详细内容或原文请订阅后点击阅览
债券警惕者正在激动：美国接近财政拐点
周五，穆迪向美国决策者发出了尖锐的警告，将政府的信用评级从AAA降低到AA1。虽然这还不是成熟的财政危机的开始，但它很可能代表了第一个使人们开始运动的火花。债券市场立即做出回应。今天，美国30年的收益率[…]
来源:市场货币主义者周五，穆迪向美国决策者发出了尖锐的警告，将政府的信用评级从AAA降低到AA1。
虽然这还不是一场全面的财政危机的开始，但它很可能代表了第一个引发运动的火花。
债券市场立即做出回应。如今，自2023年10月以来，美国30年的国库的收益率首次飙升至5％以上，短暂触及5.03％，然后降至该门槛以下。
这不是一个微不足道的技术举动，这表明金融市场开始对华盛顿财政鲁ck的耐心持续。
是重要的，不仅是更改
正如大多数经济学家所理解的那样，这不仅是收益率在上升的事实，而且是利率与名义GDP增长之间的关系决定了债务可持续性。
下图说明了这种危险的动态。当政府债务的利率上升到经济标称增长率以上时，债务与GDP比率开始自动增加。没有有意义的财政改革，这会导致加速债务负担，并最终丧失了投资者的信心。
这正是陷入猪经济体的陷阱（葡萄牙，意大利，希腊和西班牙），从2009年到2015年的欧元危机。名义增长崩溃了，利率飙升，债务繁重。财政紧缩，国际货币基金组织和欧盟的救助以及随后的经济十年失败。
美国还没有存在，但是它危险地接近市场将不再容忍无所作为的关键门槛。
不愉快的货币主义算术的回归
在1980年代，经济学家托马斯·萨金特（Thomas Sargent）和尼尔·华莱士（Neil Wallace）描述了“不愉快的货币算术”，今天也很重要。
这不是理论上的问题。美联储可能很快面临残酷的选择：