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股票和经济将走向何方？问问债券
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来源:曼哈顿政策研究所信息宏观经济（以及金融市场）走向的最佳指标是期限溢价。
宏观经济（以及金融市场）走向的最佳指标是期限溢价。我们中的一些人至少从 2022 年开始就一直在等待金融市场的另一只鞋子掉下来。 然而，它们继续走高，而债券价格却走低。 2025 年会出现调整吗？还是高资产价格反映了不断增长的实体经济，由于人工智能、企业减税和放松管制浪潮，实体经济正处于重大生产力繁荣的边缘？
没有人知道确切答案。 但我将在 2025 年关注一些指标，以告诉我金融市场的走向。 其中大多数与债券市场有关，因为它既是整体经济的窗口，也是股票和其他风险资产估值的重要组成部分。股票、大宗商品和货币的数据可能很嘈杂。债券可以让人了解一切事物的走向，包括政府政策。
期限溢价。在我看来，这是衡量宏观经济（以及金融市场）走向的最佳指标：长期债券和短期债券收益率之间的差异。与受货币政策高度影响的短期债券不同，长期债券反映了经济前景。明年期限溢价的变化将是一个很好的信号，表明市场是购买唐纳德·特朗普总统的增长议程，还是认为它受到关税、债务和高通胀威胁的阻碍。如果期限溢价增加，10 年期利率将保持高位——长期保持高位实际上意味着永远保持高位，这可能会造成一些问题。
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