P-Star Reloaded：特朗普的关税、鲍威尔的政策以及通胀的下一步行动
通胀担忧卷土重来 美国通胀担忧卷土重来。因此，我决定重新审视并更新我最喜欢的美国通胀预测模型——P-star 模型。在我最近的文章“Eeny, Meeny, Miny... 恐慌？”中，我警告称，市场对美联储降息过于乐观，曼昆规则（理论）表明 […]
来源:市场货币主义者通胀担忧卷土重来
通胀担忧卷土重来 通胀担忧卷土重来美国通胀担忧卷土重来。因此，我决定重新审视并更新我最喜欢的美国通胀预测模型——P-star 模型。
在我最近的文章“Eeny, Meeny, Miny... 恐慌？”中，我警告称，市场对美联储降息过于乐观，曼昆规则（理论）表明利率相对于基本面已经过低。
“Eeny, Meeny, Miny... 恐慌？”随着 M2 增长加速和通胀预期上升，是时候检查 P-star 模型告诉我们有关通胀风险的信息了。
在包括美联储在内的大多数观察家认为通胀风险是“暂时的”时，该模型在预测 2021-23 年通胀飙升方面表现出了非凡的先见之明。
2021 年 4 月，我根据 P-star 框架正确地警告了美国通胀即将大幅飙升，我的帖子为美国通胀迈向两位数。
迈向两位数的美国通胀现在，尽管货币供应量增长和通胀预期上升，但市场再次为 2025 年进一步降息定价，P-star 框架可能为未来的通胀风险提供重要见解。
然而，今天的情况与 2021 年在重要方面有所不同。
虽然货币增长正在加速，但我们从正常化速度和高得多的利率开始。
关键问题是，面对市场宽松预期和日益增加的政治压力，美联储能否维持 2021 年后的货币纪律。
P-star 模型——一种应对通胀的货币方法
P-star 模型——一种应对通胀的货币方法 P-star 模型——一种应对通胀的货币方法P-star 模型——一种应对通胀的货币方法
Hallman、Porter 和 Small 在 1989 年的美联储论文中提出的 P-star 模型提供了一个通过货币动态理解通胀的框架。
该模型直接建立在交换方程上：
MV = PY
从 MV = PY 开始，假设 V = V* 和 Y = Y*，我们得到：