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随着流动性增加，FCNR 流入推低短期借贷成本：ICICI 银行
报告称，流动性的增加可能会产生超出短期借贷成本的影响，因为历史数据显示流动性与通胀之间存在滞后关系
来源:The Hindu Business Line _经济根据 ICICI 银行研究，三个月期存款证 (CD) 的利率已较今年的峰值下降了 100 多个基点，因为 FCNR (B) 流入的激增推高了银行系统的流动性。报告称，短期货币市场利率受到外汇流入的影响更为强烈，该利率已远低于政策回购利率。六个月期和一年期定期存款利率也较今年早些时候的峰值分别下降了约 100 个基点和 90 个基点。
ICICI 银行表示，FCNR (B) 总流入量达到约 1,270 亿美元后，短期借贷成本急剧下降，显着改变了本财年剩余时间的流动性前景。在 FCNR (B) 计划实施之前，2026 年 5 月的平均系统流动性约为 16 亿印度卢比，即净需求和时间负债 (NDTL) 的 0.6%。
8 月份，这一数字升至 37 亿卢比，即 NDTL 的 1.3%，而目前的流动性已达到约 105 亿卢比，即 NDTL 的 3.9%。该银行预计未来几个月流动性将保持较高水平，即使考虑到货币和储备余额的季节性需求，到3月份银行系统盈余也可能约为NDTL的2.5%。
报告称，流动性增加的影响可能超出短期借贷成本，因为历史数据显示流动性与通胀之间存在滞后关系。系统流动性与核心消费者价格通胀之间的相关性为 0.50，有 12 个月的滞后期，而不包括贵金属的核心通胀则上升至 0.62。 ICICI 银行研究部表示：“今天的流动性对‘未来’通胀有影响。”并警告称，当前流动性的增加可能会推高未来通胀高于目前的轨迹。
该银行预计 2028 财年总体通胀率为 4.5%，而不包括贵金属的核心通胀率估计将稳定在 4% 左右。在此背景下，ICICI 银行表示，可能需要一定程度的永久性流动性吸收以及临时措施。它表示，长期可变利率逆回购操作（VRRR）可以提供吸收过剩流动性的灵活性，同时允许稍后在需要时释放资金。
在货币政策方面，ICICI银行预计未来将出现小幅加息周期，政策利率上调50个基点可能会使实际利率接近中性区间的下限。该银行表示，如果通胀率高于当前轨迹，加息75个基点将足以使实际利率与中性利率区间保持一致。
发布于 2026 年 9 月 5 日