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日本（和其他地方）拟议的养老金改革没有抓住重点
今年早些时候，我分析了日本政府养老金投资基金在全球金融市场进行投机的决定如何在日元贬值中发挥了重要作用。在这篇博文中——日本政府养老金投资基金和日元——主流宏观神话推动了糟糕的政策（2026 年 2 月 2 日）……
来源:Bill Mitchell博客今年早些时候，我分析了日本政府养老金投资基金在全球金融市场进行投机的决定如何在日元贬值中发挥了重要作用。在这篇博文《日本政府养老金投资基金和日元——导致不良政策的主流宏观神话》（2026 年 2 月 2 日）中，我展示了 GPIF 持有的大量工人储蓄如何被引导至私人营利性投资银行和对冲基金，这些投资银行和对冲基金为这些金融市场参与者带来了巨额利润。此外，2010年后，GPIF已将其投资组合大幅转向外国债券和股票，导致GPIF抛售大量日元，加剧了外汇市场的供应过剩。日本财务大臣目前正在向 GPIF 施压，要求其将其投资组合重新配置为国内资产，以提高国内增长率。英国和澳大利亚也出现了类似的趋势。这是什么意思？结论让你看到这些提案没有抓住重点。
作为背景阅读，引言中引用的博客文章很有用，因为它详细介绍了日本的养老金制度。
日本养老基金持有约 320 万亿日元（2 万亿美元）的资产，该系统由持有约 290 万亿日元的 GPIF 主导。
日本大型养老基金按持有资产排序为：
1. GPIF——公共基金（290万亿日元）——这是世界上最大的养老基金。
2. 地方政府官员养老基金协会 (PAL) 或 Chikyoren – 公共基金（38 万亿日元）。
3. 养老基金协会 (PFA) – 公共基金（12.9 万亿日元）。
4. 全国公务员互助会联合会（KKR/Kokkyoren）——公共资金（11.5万亿日元）。
这个问题因高市女士的增长计划而浮出水面，该计划将以国内经济强大的私人和公共投资作为增长引擎为基础。