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估值过高、泡沫还是革命？
也许我最常听到的问题是：“我们处于泡沫之中吗？”以及“这个人工智能的事情发生了什么？”我挑选了一些我最喜欢的图表来阐明这个问题。所有这些都来自我为 RWM 所做的第三季度回顾和更新季度电话会议……阅读更多帖子 估值过高、泡沫还是革命？首先出现在《大图片》中。
来源:《The Big Picture》也许我最常听到的问题是：“我们处于泡沫之中吗？”和“人工智能这个东西发生了什么？”
我挑选了一些我最喜欢的图表来阐明这个问题。所有这些都来自我为 RWM 客户所做的第三季度回顾和更新季度电话会议。
我听到了很多关于标准普尔指数大 5、大 7 和前 10 指数的抱怨（对不起，技术术语）。让我们看看噪声中是否包含任何信号。
前五名现在约占该指数的 27%，大约是 60 年代末和 70 年代初的水平，但比 1990 年代和 2000 年代的水平大幅上升。从 1960-90 年间的 30 年里，导致集中度下降的并不是市场崩溃，而是市场崩溃。我认为这主要是反垄断执法严重缺乏。
大型企业集团不受欢迎；并购交易受到谨慎关注。大多数垂直整合的行业都受到仔细监控；在消费者处于不利地位的任何地方，他们往往不被允许继续进行。你根本无法合并或购买你想要的任何人。
上世纪 80 年代末和 90 年代初，并购和反垄断执法方面发生了非常重大的政权更迭后，集中度才真正开始上升。快进到全球金融危机以来发生的事情——它真的已经过去了。
图表来自德意志银行研究所
去年我展示了 Eric Balchunas 的表格，该表格揭示了七侠的并购历史：过去 15 年（截至一年前！）发生了 846 起并购。在传统（阅读：严肃）反垄断执法的时代，我们根本不会让 7 家公司成为主宰一切的巨型企业集团（就像我们现在一样）。
相反，这些公司将是数百家具有竞争力的公司，如果您相信亚当·斯密所说的话，这将以更低的价格提供更好的服务。 Mag 7 实际上大约有 100 家独立公司，其中大多数本身就是标准普尔 500 强公司。
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这是一个令人惊讶的数据点，我发现很难忽视。
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