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稳定币作为罗夏墨迹测试
在所谓的“天才法案”签署之前和之后，我都没有关注稳定币的发展，所以我发现这篇论文是必读的：“稳定币：具有金融风险的革命性支付技术”，作者：Rashad Ahmed、James A. Clouse、Fabio Natalucci、Alessandro Rebucci 和 Geyue Sun，NBER 工作论文第 34475 号。[未加门 [...]
来源:经济浏览器在所谓的“天才法案”签署之前和之后，我都没有关注稳定币的发展，所以我发现这篇论文是必读的：“稳定币：具有金融风险的革命性支付技术”，作者：Rashad Ahmed、James A. Clouse、Fabio Natalucci、Alessandro Rebucci 和 Geyue Sun，NBER 工作论文第 34475 号。[非封闭版本]
“稳定币：具有金融风险的革命性支付技术” 拉沙德·艾哈迈德 亚历山德罗·雷布奇 非门控版本最近签署成为法律的 GENIUS 法案为稳定币建立了联邦和州的双重监管框架，有效地将美元稳定币市场分为符合 GENIUS 标准的稳定币和不符合 GENIUS 标准的稳定币。本文讨论了稳定币在支付系统效率和成本方面的用例和潜在好处，以及其与货币市场共同基金和银行存款的替代性。然后，它使用实证分析和历史案例研究来分析与 GENIUS 合规和不受监管的稳定币相关的金融稳定风险。最后讨论了大型美元稳定币生态系统出现的经济影响。此次讨论得到了一项新的专家意见调查的支持，该调查通过大型语言模型 (LLM) 对 2025 年 1 月 20 日至 7 月 17 日美国所有有关稳定币的播客节目进行分析。
这是稳定币资本化的图片：
注：左侧面板绘制了与美元挂钩的稳定币的市值。 USDT和USDC分别是Tether和Circle发行的稳定币的代码。 “其他”包括其他十种美元稳定币（TUSD、BUSD、FDUSD、PYUSD、RLUSD、DAI、FRAX、UST、USDE、USDS）。
注释：资料来源：Ahmed 等人。 （2025）。
来源： 艾哈迈德等人。 (2025)查看有关自由银行业务的更多信息 Sanches (2016)。 Watts (2025) 对自由银行业提出了更为乐观的看法。
桑谢斯 (2016) 瓦 (2025)