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日本政府养老金投资基金和日元——主流宏观神话导致糟糕的政策
随着日本全国大选（2026 年 2 月 8 日）的临近，关于所谓的“日元疲软”以及日本央行是否应该干预以管理国际市场上的货币价值展开了很多讨论。据报道，首相高市表示，日元疲软有利于……
来源:Bill Mitchell博客随着日本全国大选（2026 年 2 月 8 日）的临近，关于所谓的“日元疲软”以及日本央行是否应该干预以管理国际市场上的货币价值展开了很多讨论。据报道，日本首相高市表示，日元疲软有利于日本出口，抵消了对汽车工业等日本关键行业的一些负面影响。她还表示，政府的目标是鼓励建立能够承受货币价值变化的经济结构，主要是通过鼓励国内投资。日元贬值是主流经济学家歪曲争论的另一个例子。他们认为日本央行应该进一步提高利率以支撑日元。此前，他们向政府施压，要求其创建养老基金投资工具，在金融市场进行投机，以确保基本养老金制度不会耗尽资金。这两件事是有联系的，但并不是主流公共辩论所解释的那样。事实证明，养老金神话直接导致了日元的演变。这篇博文解释了原因。
日元贬值
2012年1月，美元兑日元比价为76.3，到2025年12月，美元兑日元比价为155.9，贬值104%。
自全球金融危机爆发初期以来，日元兑美元贬值分两个阶段。
首先，2012年1月至2015年7月期间，日元贬值62.8%。
随后价格稍稍坚挺（价值上涨 14.2%），然后又恢复下行路径。
其次，自2020年4月以来，日元已贬值46.3%。
下图显示了自 1975 年 1 月以来该奇偶校验的历史。
日元走势有赢家，也有输家。
显然，出口商（包括旅游业）得到了提振，因为所有以日元报价的商品和服务对于使用外币的买家来说变得更便宜。
结果：日元贬值。