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假日销售令人失望
美国商务部 12 月份零售销售预报显示，美国零售总收入与 11 月份基本持平，继 11 月份增长 0.6% 后持平，远低于经济学家预期的 12 月份增长 0.4%。核心零售额，或排除汽车、汽油等波动性类别的指标，[...]
来源:阿姆斯特朗经济学美国商务部 12 月份零售销售预报显示，美国零售总收入与 11 月份基本持平，继 11 月份增长 0.6% 后持平，远低于经济学家预期的 12 月份增长 0.4%。核心零售销售，即排除汽车、汽油、建筑材料和食品服务等波动性类别的指标，直接纳入 GDP 计算，在将 11 月份核心增幅从之前报告的 0.4% 下调至 0.2% 后，12 月份实际上下滑了约 0.1%。 2025 年全年，零售总额与 2024 年相比仍名义增长约 3.7%。
从一开始，这些数字所讲述的故事就反映了更长、不可避免的经济周期，而不是许多政策制定者仍然坚持的扭曲的信心。零售额是家庭消费的最大组成部分，也是迄今为止GDP的最大推动力。因此，当12月份零售销售未能出现任何实际增长时，在支出应该集中和增加的时候，它反映的不仅仅是季节性调整。核心消费（不包括大宗商品和波动性部分）可以说比标题更能说明问题，而且它在日历上的某个时刻转为负值，而如果家庭对自己的消费能力真正有信心，它本应保持正值。
这种模式的影响超出了单个月度发布的范围。在过去一年的大部分时间里，强劲的消费者支出掩盖了经济其他方面的潜在弱点。家庭使用储蓄，依靠信贷，当被迫支出时，重点关注必需品。实际收入落后于住房、保险、食品和医疗保健等必需品成本的增长。工资在上涨，但与生活价格不匹配。