六项规则表明美联储不应降息

克利夫兰联储根据各种规则预测利率。

请考虑克利夫兰联储的简单货币政策规则。

3 月 6 日数据

2026 年第二季度预估

泰勒 (1993) 规则：3.89

泰勒（1999）规则的核心通货膨胀：3.72

惯性法则：3.84

替代 r* 规则：3.97

前瞻性规则：3.68

产出缺口规则权重较低：3.88

本文讨论了七个规则，但我放弃了“一阶差分规则”，因为它对 2028 年第一季度的预测超过 12.53%，从而超出了图表规模。

似乎是 12.5%。让我们讨论一下广泛遵循的泰勒规则。

泰勒规则是由经济学家约翰·泰勒提出的一个有影响力的公式，它通过将利率与通货膨胀和经济增长目标联系起来来制定货币政策策略。

泰勒规则组件

r = p + 0.5y + 0.5(p – 2) + 2

r：名义联邦基金利率（目标）

p：通货膨胀率

y：产出缺口（实际 GDP 与潜在 GDP 的百分比偏差）

2：目标通胀率（2%）

2：假设均衡实际利率

这个公式是无稽之谈，因为产出缺口和均衡利率无法直接测量。

其次，通货膨胀无法准确衡量。即使可以准确衡量通货膨胀，它也是一个滞后指标。

第三，美联储没有理由首先设定 2% 的目标。

所有规则都有类似的问题。

每日问题

问：你能像卡车一样驾驭经济吗？

答：当然不是，美联储提供了充分的证据。

问：怎么会这样？

A：随着时间的推移，反复吹出越来越大的气泡。

此外，美联储在其所有模型中都使用了愚蠢的通胀指标。

例如，美联储（一般经济学家）在衡量通货膨胀时没有考虑房价、房主保险成本、财产税或货币供应量。

他们将消费者通胀视为唯一重要的衡量标准。

前美联储主席伯南克否认存在房地产泡沫。他看不到大规模的通货膨胀，因为美联储不把房价算作通货膨胀。