Long leading indicator Senior Loan Officer Survey for Q3 was neutral to slightly positive
– 作者：新政民主党人 高级贷款官员调查是一个长期领先指标，它告诉我们信贷状况通常会在经济衰退前一年或更长时间恶化，而在经济准备好转时就会改善。幸运的是，由于美联储的报告，它没有受到影响[…]第三季度的长期领先指标高级贷款官员调查结果为中性至略为积极，首先出现在愤怒的熊上。
Long leading indicator Senior Loan Officer Survey for Q3 was neutral to slightly positive
- 作者：新政民主党人 高级贷款官员调查是一个长期领先指标，它告诉我们信贷状况通常会在经济衰退前一年或更长时间恶化，并在经济准备好转时改善。幸运的是，由于是美联储报告，因此不受政府关门的影响。缺点是信息只按季度报告，并且有一个月的滞后。所以第三季度的更新直到周二才被报道。有两个系列有足够长的记录可以给我们提供很多信息。首先是银行是否收紧或放松标准。由于紧缩显示为增加，因此这是其中越高意味着越差的系列之一。从历史上看，银行仍在紧缩政策，但随着扩张的开始，紧缩程度会有所减弱。随着进展，他们放宽了贷款标准；但在接下来的经济衰退之前要变得更加谨慎。 2024 年初，收紧标准的银行比例急剧下降，表明扩张
Global Leading Indicators, August 2025 - Who's afraid of payrolls anyway?
尽管与年初水平相比有所疲软，但进入秋季，全球领先指标仍然强劲。金融市场始终潜伏着不确定性，目前，（至少）三个主要问题困扰着投资者，威胁到全球经济和金融市场持续的乐观情绪： 1. 美国贸易政策和关税：白宫是否在 4 月份实际上抛出了一个回旋镖，而现在又再次打击美国和全球经济？ 2. 人工智能投资热潮的可持续性：科技和人工智能相关股票的激增是否证明了真正的转型，即即将破裂的泡沫，预计会给市场和经济带来不利后果。 3. 全球债券市场抛售：投资者对美国、英国、法国和日本的长期财政可持续性提出质疑，甚至猜测美国货币政策独立性受到侵蚀。对一个或多个大型债券市场的信任危机可能引发不透明、流动性不足的私人信贷
Global Leading Indicators, June 2025 - What Tariffs?
可在此处找到 2025 年 6 月版的全球 LEI 图册。有关计算方法的更多详细信息，请参阅此处。 第二季度末，全球领先指标进一步改善，因为市场和实体经济决策者得出结论，特朗普的关税威胁只是说说而已。然而，此后美国总统重新燃起了对关税的兴趣，公布了几项针对亚洲经济体的高调措施，以及周末对墨西哥和欧洲进口产品征收 30% 关税的重磅炸弹。
Global Leading Indicators, September 2025 - Tariffs, what tariffs?
2025 年 9 月版的全球 LEI 图册可在此处找到。有关该方法的更多详细信息，请参阅此处。有关该方法的一点，我可能没有完全明确：下面提到的汇总 LEI 扩散（并在图表的第一个图表中显示）与标准扩散指数不同。它的计算方式为两个数字的总和：较高且上升的 LEI 数量减去较高且下降的 LEI 数量，以及较低且上升的 LEI 数量减去较低且下降的 LEI 数量。这种方法旨在提供比简单扩散指数更准确的转折点信号。特别是对于 2025 年 9 月版，图表第三页显示的 G20 LEI 值已被推断以反映小幅上升。这反映了 G7 指标的增加，因为当从 OECD 提取数据时，G20 值尚未更新。我似乎有一个诀
October employment situation: stagnant hiring, increased firing, continued wage growth
- 作者：新政民主党人 在每个月的第一个周五，我会处理官方就业报告数据，不仅试图提供有关就业市场的一致报告，而且还关注该报告中的领先指标，例如制造业和建筑业以及实际就业人口总数。连续第二个月，我无法做到这一点。但我能做的就是汇总一些关于劳动力市场状况的最可靠的替代来源；幸运的是，这些之间没有大的分歧：它们都表明就业部门停滞不前，但并没有明显收缩。让我从就业数量开始，然后是失业率的其他选择。此外，让我从三个最佳来源开始：ISM 报告、地区美联储报告和 ADP。首先，ISM 报告是扩散指数。他们不报告收益或损失的数量，而是报告招聘或解雇的公司数量是否较多。任何低于 50 的数字都意味着解雇员工的公
- 作者：新政民主党人鉴于联邦政府持续关闭，ISM 制造业和服务业报告本月显得尤为重要。这两份报告，以及地区联储的制造业和服务业报告，是我们对经济的最佳概述，直到更全面的联邦报告恢复（希望如此？）我们已经有了地区联储的报告，正如我上周总结的那样，该报告显示制造业活动略有反弹，但服务业萎缩。自 2021-22 年重大通货膨胀以来，支付的价格上涨幅度最大。收到的价格也上涨了，但幅度不大，这意味着上涨的价格中只有一部分（1/2 是合理的猜测）转嫁给了消费者，这本身就是一个问题。最后，就业基本持平，既没有显着增长也没有显着收缩。考虑到这一点，让我们转向今天的 ISM 制造业报告。 ISM 制造业报告
2025年7-9月期の実質GDP～前期比▲0.7％（年率▲2.7％）を予測～
■摘要 日本内阁府将于 11 月 17 日公布的 2025 年 7 月至 9 月实际 GDP 预计为环比-0.7%（年化率环比-2.7%），为六个季度以来首次负增长。负增长的主要原因是出口和住房投资大幅下降，而私人消费和资本投资仅小幅增长。即使在特朗普关税的影响下，4月至6月的出口仍有所增长，但7月至9月的出口有所下降，主要是对美国的出口。建筑节能法、建筑标准法修改前，由于需求旺盛，住房投资大幅下降。名义GDP环比下降0.3%（年化环比增长1.4%），为六个季度以来首次下降，但实际增长可能会更快。 GDP平减指数预计环比为0.3%，同比为2.8%。在导致负增长的主要原因的出口和住房投资中，住房
AIA: "Softness persists at architecture firms" in September
注：该指数是主要针对包括多户住宅在内的新商业房地产 (CRE) 投资的领先指标。来自 AIA：2025 年 9 月 ABI：建筑公司持续疲软本月 AIA/Deltek 建筑比林斯指数 (ABI) 得分为 43.3，是 4 月份以来的最低读数，代表报告下降的公司比例较 8 月份有所增加。此外，继夏季增长后，新项目询价连续第二个月持平，新签设计合同价值连续 19 个月下降。所有这些指标都意味着，许多建筑公司自 2022 年底以来所经历的疲软状况可能会在可预见的未来持续存在。最近对管道工作的修订也将继续受到侵蚀。 2020 年，在疫情引发的经济低迷之后，建筑公司的积压订单达到了自 15 年前开始定期
Wednesday: Architecture Billings Index
注：抵押贷款利率来自 MortgageNewsDaily.com，适用于顶级情况。周三：• 美国东部时间上午 7:00，抵押贷款银行家协会 (MBA) 将发布抵押贷款购买申请指数结果。• 白天，AIA/Deltek 9 月份建筑比林斯指数（商业房地产领先指标）。
Schedule for Week of October 19, 2025
注意：我正在度假，本周返回。由于政府关门，政府数据可能会重新安排。本周的关键经济报告是 9 月现房销售。制造业方面，堪萨斯城联储制造业调查将于本周发布。----- 10 月 20 日星期一 ----- 没有安排重大经济数据发布。----- 10 月 21 日星期二 ----- 没有安排重大经济数据发布。----- 10 月 22 日星期三 ----- 美国东部时间上午 7:00：抵押贷款银行家协会 (MBA) 将发布 抵押贷款购买申请指数。白天：AIA/Deltek 9 月份建筑比林斯指数（商业房地产领先指标）。----- 10 月 23 日星期四 ----- 上午 8:30：将发布首次每周失
Equity sector rotation chartbook Aug 2025 - Order is restored, for now
当我等待 OECD 领先指标的 9 月更新（生成 7 月和 8 月的数据）时，我想我应该介绍一下我一直在制作的另一本图表，这次重点关注股票行业。它复制了我在访问终端时所依赖的 Bloomberg 函数的变体，即相对旋转图 - RRG。自从转变为 Macrobond 作为我日常工作的主要数据来源以来，我不再像我希望的那样频繁地查看这个工具。为此，我使用 SPDR S&P 500 板块 ETF、SPY 以及 VEU 构建了自己的版本，以捕捉板块和全球股票的相对表现。总回报数据来自 Investing.com，我在 Investing.com 上订阅了个人高级版。
