トランプ相場、実は就任２年目が正念場～前回のトランプ相場から今後の日米株式を占う～
回顾2024年日美股，日股开局良好，但上涨并未持续。看看东证股价指数，年初它与以日元计价的标准普尔 500 股票指数一致上涨，反映出日元疲软和美国股市上涨的有利影响[图 1]。然而，自 5 月份以来，它与以日元计价的标准普尔 500 股票指数的联系变得不那么密切。人们认为，围绕日本央行货币政策和日本政治局势的不确定性也给局势带来压力。除此之外，日本企业的业绩扩张没有达到预期也可能是一个因素。 另一方面，美股在2024年上半年上涨，受到高科技股的推动，尽管下半年高科技股的上涨有所结束，但在高科技股的推动下，它们仍然继续上涨。对美国强劲经济和降息的积极情绪。此外，特朗普在美国总统大选中获胜也进一步
Mega-Caps Mullered As Bitcoin, Bullion, & 'Big Shorts' Burst Higher
随着比特币、黄金和“大空头”的爆发，大型股受到质疑当然，NVDA 的走势与市场走势一致，在昨晚的暴跌（但收入预测令人失望）之后，这家科技巨头中的巨头像廉价股票一样波动，瞬间增加和减少了数千亿美元的市值……请记住，波动率市场已经确定了 8% 的波动 - Jensen 的评论帮助拯救了这只股票：“我相信，在我们利用数据中心实现一万亿美元的现代化之前，不会有消化。”有趣的是，虽然 NVDA 设法保持了涨幅，但大型科技股篮子受到重创，无法反弹至绿色……来源：彭博社......因为 GOOGL 像小海豹一样被殴打......来源：彭博社所有主要指数当天收盘上涨（尽管纳斯达克落后），因为小型股大幅上涨..
Big-Tech & Bullion Battered, Bitcoin Bid As 'Goldilocks' Narrative Collapses
大型科技股与黄金遭受重创，比特币出价上涨，因为“金发姑娘”叙事崩塌“好消息”本周绝对是“坏消息”，因为美国宏观数据普遍令人感到意外……来源：彭博社……增长和通胀意外飙升……来源：彭博社这些数据并不完全支持鸽派美联储，市场已显着降低了对降息的预期……来源：彭博社有趣的是，“特朗普交易”本周实际上表现不错（共和党政策篮子 vs 民主党政策篮子）……来源：彭博社但鲍威尔的言论对整个市场来说是一个巨大的打击，所有美国主要股指都经历了糟糕的一周......纳斯达克在过去十年中表现最糟糕的一周......纳斯达克回落至上一次运营支出时的水平......能源和金融是本周唯一上涨的板块，而科技和医疗保健则像小
Bonds Bid, Bitcoin Skids As Traders Take Profits On 'Trump' Bets
债券买入，比特币下跌，因交易员对“特朗普”押注获利了结今天股市涨跌互现，道琼斯指数落后，小型股领涨（标准普尔/纳斯达克指数小幅走低），为明天的大日子做好准备。请注意，据报道，早盘的下跌是由《华尔街日报》头条新闻引发的，该新闻援引西方安全官员的话称，俄罗斯涉嫌密谋向飞往美国的飞机发送燃烧装置，但这一消息很快就被 BTFD 驳回……当天更大的主题是在卡马拉篮子近几周表现极其出色后，所谓的“特朗普交易”获利了结……来源：彭博社VIX 当日收盘明显走高，波动率期限结构在本周极端事件风险之前极度倒置……来源：彭博社……事实上，这是自 2019 年以来 VIX 在其 200dma 上方持续时间最长的一段时
Meta 营收超预期，广告展示量不及预期，上调资本支出预期；股价下跌，因为大家都已经做多在上周，两份出色的 Mag 7 收益（TSLA 和 GOOGL）拉开了第三季度大型科技股报告的序幕，投资者希望 MSFT 和 META 在收盘后公布业绩时能够继续保持这种势头（预览请点击此处）。虽然 MSFT 似乎也成功超出了预期（收盘后其股价小幅上涨），但买方宠儿 META 才是今天关注的焦点，尽管瑞银表示，其定位得分为 9.5/10，“人们不禁要问，从印刷品中会有什么增量积极学习。”结果答案是没有，尽管报告了相对稳健的业绩，同时上调了资本支出预期，但股价仍在下跌。以下是第三季度的细分数据：收入 405.
Futures Higher As Performative Israeli 'Retaliation' Sends Oil Plunging
以色列“报复”行动导致油价暴跌，期货走高 随着我们进入今年最繁忙的两周，在标准普尔 7 周来首次下跌之后，期货走强；科技股和小型股均表现出色，收益率曲线熊市趋陡，美元持平，扭转了早前的涨势，因为日元暴跌也在本周末日本大选出炉后出现逆转，执政党自民党自 2009 年以来首次失去议会联盟多数席位。以色列对伊朗的报复性打击与 4 月份一样有效，避开了石油和核设施，原油价格暴跌 5%，市场一片宽慰。截至美国东部时间上午 8:00，标准普尔期货上涨 0.5%，但远低于盘中高点；纳斯达克期货上涨 0.6%，7 级股和半指数股盘前走高。石油/能源大宗商品暴跌，WTI 下跌 6%，因为以色列的最新袭击是另一次
Futures Rise As Yields Fall Despite Growing Trumpflation Concerns
尽管特朗普通胀担忧加剧，但收益率下跌，期货上涨美国股指期货连续第二天走高，将周跌幅缩小至 1.0% 以下，小盘股领涨，因为投资者忽略了本周早些时候市场人气降温的借贷成本上涨。截至美国东部时间上午 8:00，标准普尔期货上涨 0.3%，纳斯达克期货上涨 0.2%。大型科技股大多涨跌互现：META +1.0% 和 AMZN +0.7%，而 TSLA -1.7%，此前该公司在盈利激增后创下历史上第二大单日涨幅，AAPL 下跌 1%，因中国第三季度智能手机销量下滑。美国国债收益率连续第二天下跌，下跌 1-2 个基点，10 年期国债收益率本周上涨约十分之一个百分点，至 4.18%；美元持平。大宗商品涨跌
Traders Sell Everything As Dollar & Yields Soar To 3-Month Highs
美元、收益率飙升至 3 个月高点，交易员抛售一切今天，股市连续第三天下跌（为 9 月初以来最长的连跌），标准普尔指数创下七周以来的最大跌幅，随着高盛的大幅下跌，似乎股市多头终于注意到了近期利率的飙升。今天，美国国债收益率再次全线上涨（长期表现优异 - 2 年期 +5bps，30 年期 +2bps）...来源：彭博社但是，最近利率的 2-sigma 走势（正如我们所见）意味着股市将严重下跌......而利率飙升（过去三周 10 年期 +55bps）突然袭击股市...来源：彭博社...而“特朗普通胀”促使整个市场重新考虑降息预期（降息/鹰派），尤其是明年的降息预期...来源：彭博社...所有这些都
Wall Street hits all-time highs after Federal Reserve’s interest rate cut
标普500指数上涨1.7%，创7月以来新高，道琼斯指数和纳斯达克指数也迎来上涨华尔街周四创下历史新高，全球市场迎来美联储四年来首次降息。基准标普500指数上涨1.7%，创7月以来首次收盘新高。道琼斯工业平均指数上涨1.3%，也创下历史新高。以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨2.5%。继续阅读...
Gold Surges To New Record High After Hot PPI As ECB/WSJ Trigger Dollar Dump
黄金在 PPI 数据火爆后飙升至历史新高，因欧洲央行/华尔街日报引发美元暴跌欧洲央行如预期降息 25 个基点（同时下调经济增长预期并上调通胀预期），但所有人的目光都集中在美国数据上。PPI 数据火爆后，核心 CPI 数据火爆，导致降息预期降低（尽管失业救济申请有所下降）。有趣的是，在糟糕的 30 年期债券拍卖和《华尔街日报》美联储密友 Nick Timiraos 的言论（这些言论完全没用，只是表示政策制定者正在考虑是否降息 25 个基点或 50 个基点）之后，对 2024 年降息的预期跃升......来源：彭博社如上图所示，今天降息预期的转变从 2024 年转向 2025 年......尽管在
Lithium Bear Market Over? UBS Says Chinese Battery Giant Curbs Production
锂熊市结束？瑞银称中国电池巨头减产过去 1.5 年，西方电动汽车需求下降是锂价从 2022 年底的峰值跌入熊市的驱动因素之一。由于高利率和汽车价格上涨导致电动汽车需求陷入困境，这种关键电池金属的供应过剩已成为最近几个季度的重大担忧。不过，也有好消息：中国每月碳酸锂产量将下降，这种产量下降已经开始推高价格。周二，瑞银分析师 Sky Han 透露，中国电池巨头宁德时代科技股份有限公司已停止江西省一座主要矿山的生产，缓解了人们对这种银白色金属供应过剩的担忧。“根据我们与几位联系人的渠道核实，宁德时代最终决定在 9 月 10 日的会议后暂停其在江西的锂云母业务，”Han 说。她估计，该矿的关闭可能导致
Stocks, Bullion Bounce, Banks Battered As Brent Busts Before Debate
辩论前布伦特原油暴跌，股市、金价反弹，银行股受创由于总统辩论和 CPI 数据即将公布，交易员们今天并没有冒险的心情，在经历了前几天的动荡交易之后，周五股市先是下跌 1.7%，周一又反弹 1.2%，周二则经历了一场小型过山车式波动，emini 期货先是下跌，然后上涨，但在欧洲收盘后跌至盘中低点，随后收复所有失地，收于盘中高点附近，约为 5,500 点，这是一个关键的心理阻力位。今天的走势非常冷静，甚至连 0DTE 工作人员都没有试图让股市发生太大波动。说到冷静，高盛的交易大厅是这样描述今天的市场的：“毫无生气的盘带和诡异的安静的盘中交易（再次），令人担忧……虽然没有确凿的证据证明这一急剧下跌，但
Gold Soars To Record High As Stocks Do Something Not Seen Since Oct 1987
黄金飙升至历史新高，股市出现 1987 年 10 月以来未曾见过的现象市场中继续存在非常明显的因素足迹，轮换压力推动小型股超过大型股/低动量超过高动量/成长股进入周期性股/热门空头超过多头。当天，小型股真的爆发式上涨（+3.5%），纳斯达克指数保持不变……今天还延续了昨天的“特朗普交易”，比特币（+370bps）和基础设施（+240bps）引领市场走高。自上周“疲软”CPI 爆发以来，罗素 2000 指数已暴涨逾 10%……纳斯达克 100 指数则暴跌……是的，道琼斯指数跟随小型股走高（主要是由于能源和金融股），但标准普尔 500 指数的平淡表现摧毁了充满希望的说法，即这只是“健康的重新平衡，
FTSE 100 today: London markets set for third consecutive day of gains
亚洲股市下跌，因美国科技股下跌，两年期美国国债收益率跌至四个月低点。关注美国生产者价格。
Nasdaq Pukes To Worst Day Versus Small Caps In 22 Years, Gold Soars Near Record High After Soft CPI
纳斯达克创 22 年来相对于小型股表现最差的一天，黄金在 CPPI 疲软后飙升至历史高点附近今天，CPI 全线失利，美国宏观意外数据陷入“不那么软着陆”的境地......来源：彭博社......因为通胀和增长因素现在正以“衰退”的方式下滑......来源：彭博社......所有这些都引发了降息希望的激增，2024 年的预期达到 4 月以来的最高水平（61 个基点），因为 2025 年现在预计会有四次全面降息......来源：彭博社这导致金价走高，美元走低，美国国债收益率暴跌（短期内领跌）......来源：彭博社......但股票市场的情况却大不相同......来源：彭博社......纳斯达克遭
* 美联储主席鲍威尔表示，近零利率时代“可能已经结束” * 联邦贸易委员会将起诉大型制药公司，原因是药品成本过高 * 新调查显示，X 世代退休危机迫在眉睫 * CFTC 主席重申比特币和以太币是商品 * 亚洲股市飙升，科技股领涨，包括芯片制造巨头 […]
Stock Fragility Is The Highest On Record
股票脆弱性达到历史最高水平描述科技股（尤其是 Mag7）近期走势的一种方式是，由空头和伽马挤压、创纪录的股票回购和追逐动能的散户的 FOMO 引发的持续、不屈不挠的崩盘。另一种方式是套用美国银行衍生品团队在其最新股票波动性报告中（专业订阅者可在通常的地方获得）的说法：前所未有的脆弱性。正如美国银行的 Benjamin Bowler 所写，大型科技股继续表现出脆弱的价格走势，因为上周特斯拉的正交付数据使其在 3 天内获得了约 25% 的回报，其中包括 1 天上涨 10.2%（是其过去 1 个月实际波动率的 4 倍）。然而，由于这一已知催化剂的走势是上周跨式成本的两倍，期权大幅低估了脆弱性风险。这
Stocks & Bonds Sluggish In Post-Holiday Hangover; Black Gold, Bitcoin, & Bullion Battered
假期后，股票和债券表现疲软；黑金、比特币和金条受到重创在经历了较长的 7 月 4 日周末之后，今天流动性有所回升，但与过去两周相比，活动水平相对平稳。高盛交易部门指出，它们的买入倾向略有改善：LO 的买入倾向提高 +6%，对能源、Cons Disc 和 Mats 的需求超过对科技、基本用品和通信服务的供应；HF 的买入倾向提高 +4%，对 HCare 的需求是工业的 2 倍，这得益于回补。其他所有板块的净美元偏差均为 +/-30 毫米，需求集中在消费品、能源、养老金、房地产投资信托基金，而供应集中在通信服务、金融、科技和必需品领域现货开盘出现一些混乱，道琼斯指数和小型股立即出现恐慌性买盘，但在
