LvR, Impermanent Loss, Theta, and Arbitrage Profits
arbprofit哥伦比亚大学教授 Ciamac Moallemi、Uniswap 的 Adams、Reynolds 和 Dan Robinson 上周发表了一篇论文，探讨如何通过让套利者竞标以较低价格进行交易的权利来收回部分 LP 凸度成本。我想深入研究这个问题，但我认为了解套利利润与 LP 凸度成本之间的关系会很有帮助，因为这并不明显。此外，这个领域的人们对我所说的 LP 凸度成本使用不同的术语和公式，澄清它们之间的区别会很有用。最终，损失与再平衡 (LvR)、无常损失 (IL)、凸度成本和 theta 代表的是同一件事。这些指标的估计方法将使用每日数据，这些数据会产生随机误差，而这些误差
LP Profitability on Long-Tail Pools
加密货币牛市又回来了，最好的例子是毫无价值的 meme 币 PEPE 和 Shiba，它们的市值分别升至 30 亿美元和 210 亿美元。这些类型的代币具有类似彩票的收益，当加密货币兄弟们拥有“庄家钱”时，它们会成为诱人的买入机会。它们还可能突显流动性提供者 (LP) 的最坏情况，他们是波动性做空者。这是加密货币独有的正波动性/回报相关性的另一个例子。在标准资产类别中，较高的波动性与负回报相关，这就是为什么多头波动性头寸在股票市场中具有负贝塔系数，并且平均亏损的原因（例如，参见 VXXetf）。标准自动做市商 (AMM) 的 LP 是波动性做空者，在他们最好的情况下，价格保持不变。当代币在一天
It's time to get rid of "crypto"
你可以说我是个学究，但我并不喜欢“加密货币”这个词。2011 年，当只有一种加密货币——比特币时，它可能是一个有用的类别。但它不再是一个有意义的术语，如果有的话，它会导致理解的倒退。来源：富达例如，富达的上图表明，客户应该保守地将 40% 的财富投资于“股票”，59% 投资于“固定收益”，其余 1% 投资于“加密货币”。这些类别毫无意义，因为在许多情况下，加密货币*就是*股票。（而在其他情况下，加密货币*就是*固定收益。）富达的分类并不相互排斥。例如，以 MKR 代币为例，它们刻在以太坊区块链上，是 CoinGecko 上列出的前 100 名资产。MKR 听起来似乎应该归入加密货币分类，但请稍
自动化做市商 (AMM) 总是向其流动性提供者 (LP) 展示凸度成本。对冲不会消除甚至降低这些成本，但会降低波动性。由于成本波动性较低，LP 不需要那么多资本来弥补这些损失，因此考虑到资本成本高昂，说对冲可以降低成本是正确的，尽管只是间接的。考虑池中有代币 A 与 USDC 的池。如果 LP 提供 777 个单位的流动性，他的初始 LP 头寸将如下表 1 所示。表 1为了对 LP 的头寸进行建模，我们可以使用二项式格子。在这里，我们将波动性假设转化为格子中的上下移动。在实践中，人们使用许多小步骤，但为了说明目的，我们将展示 10% 的大幅度移动。可以使用以下公式创建无套利重组格子。在这里，我
最新的可怕的 DEX 模拟是 Hyperlink，一个强调垃圾币的 perp CLOB。它在其自己的 dapp 专用 L1 上运行，使用 Tendermint 的一个版本，这是那些优先考虑速度的人最喜欢的共识机制。我听了创始人 Jeff Yan 的 Flirting with Models 播客，他与量化长期股票投资组合经理 Corey Hoffstein 进行了交谈。Hoffstein 的背景和举止使他无法揭露 Yan 的胡说八道，这很好，因为大多数优秀的播客主持人都是轻信和随和的；否则，没有人会参加他们的节目。Yan 说出了许多典型的加密货币/做市商陈词滥调，这些陈词滥调试图给那些对这些问
Uniswap V2 Made Money. What Happened?
我很惊讶地看到 @AnthonyLeeZhang 发推文引用了一篇简短的论文，该论文展示了流动性提供者 (LP) 在 Uniswap 的 ETH-USDC 池中赚钱，因为我注意到 Uniswap LP 自成立以来一直在亏损。我最初以为这是一个错误，但发现他的 PNL 指标最终与我的相同。具体来说，他使用了 Milionis、Moallemi、Roughgarden 和 Zhang 的 pnl 公式，他们称之为对冲 LP PnL。这是在考虑无常损失（又称损失与再平衡、LvR、凸性成本）后的 LP 利润。对冲 LpPnL = 费用 - LvR = Vt - V(t-1) - 铸币 + 销毁 + 对
The long arm of OFAC and its reach into the Ethereum network
美国最大的加密货币交易所 Coinbase 正在公开处理涉及 Tornado Cash 的以太坊交易，Tornado Cash 是区块链基础设施的一部分，去年因向朝鲜提供混币服务而受到美国政府制裁。根据 Tornado Warnings，在过去两周内，Coinbase 验证了 686 笔与 Tornado 相关的交易。我已截取下表：此表显示了每个验证者提议的区块数，其中包括与所有面额的 Tornado Cash 合约或 TORN 代币进行过交互（存款或取款）的交易。资料来源：Toni Wahrstätter 的 Tornado Warnings这对所有相关人员来说都很尴尬。首先，这对负责管理美
How SecureChain AI (SCAI) is Deflationary?
在技术进步不断发展的背景下，SecureChain AI (SCAI) 不仅是人工智能领域的先驱，也是通货紧缩机制领域的一股强大力量。本博客将探讨 SecureChain AI 通货紧缩的独特功能，阐明其在更广泛的经济动态背景下的影响。1. 抑制通货膨胀的代币经济学：SecureChain AI 采用精心设计的代币经济学模型，旨在缓解通胀压力。通过采用限制新代币创建的策略，SCAI 确保代币供应受控且可持续，从而抵消与传统货币相关的普遍通胀趋势。2. 稀缺的代币供应：SCAI 的通货紧缩性质源于其故意决定保持稀缺的代币供应。这种稀缺性是一种内置机制，可以抵消代币随着时间的推移而贬值，从而营造出
SCAI Mainnet Shilling Competition 2023 : Participate and Win
2023 年 SCAI 主网先令竞赛：参与并获胜呼唤所有 SCAI 爱好者！备受期待的 SCAI 主网将于 2023 年 11 月 1 日启动，倒计时已经开始，这标志着我们社区的巨大里程碑。但在盛大揭幕之前，这是您赢得 SCAI 代币大奖的最后机会。介绍 2023 年 SCAI 主网先令竞赛，比赛将于 2023 年 10 月 17 日至 11 月 1 日举行，是加密货币爱好者的必选活动。释放您的创造力，点燃兴奋，争夺非凡的奖励。不要让这个机会溜走！参与其中，展示您的热情，并将您的名字刻在 SCAI 的历史中。加入我们这段令人振奋的旅程，塑造叙事，并在 SCAI 的遗产中占据一席之地。拥抱刺激，
SCAI Mainnet Meme Contest: Compete and Win Big!
我们很高兴地宣布，SCAI 主网将于 2023 年 11 月 1 日启动。这标志着我们共同旅程中的一个重要里程碑。但在这一重大时刻到来之前，我们为我们敬业的社区成员提供最后一次机会，让他们获得 SCAI 代币的巨额奖励。加入我们的 Meme 比赛，比赛将于 10 月 26 日开始，11 月 1 日结束。发挥创意，享受乐趣，并有机会赢得丰厚的奖品。不要错过这个成为 SCAI 历史一部分的绝佳机会。Meme 创作比赛：号召所有 SCAI 爱好者展示您的创造力！制作一个以 SCAI 为主题的搞笑 meme，您就可以赢得大奖。排名前 3 位的最搞笑 meme 将获得丰厚的奖品。开始制作 meme 并与
Build Your Own dApp on SCAI Network For Free
通过在闪电般快速的 SCAI 网络上完全免费构建您自己的去中心化应用程序 (Dapp)，踏上激动人心的区块链创新之旅。我们很高兴为您提供独家机会：SCAI 上的 Dapp 开发现在在有限的时间内免费！这是限时优惠！立即开始在 SCAI 网络上构建您的 Dapp 并重新定义区块链格局。以前所未有的方式创建、创新和推动您的项目向前发展！成为拥有 DApp 或创建您的硬币的前 10 名 - 完全免费！在一个创新推动进步的世界里，SCAI 很高兴为其忠实的支持者提供一个非凡的机会。抓住这一机会的前 10 名个人将有机会成为他们自己的 DApp 的骄傲拥有者或制作他们独特的数字硬币，所有这些都是免费的！
What Is a ‘Fair Launch’ in Crypto?
SecureChainAI SCAI Token FairLaunch 将于 2023 年 9 月 15 日 13:30 (UTC) 在 PinkSale 和 GemPad 上发布。通过 https://securechain.ai/fairlaunch.html 连接公平发布是指在发布时平等分配代币，让每个人都有平等的机会购买代币。公平发布解释加密货币背景下的公平发布是指在去中心化网络中引入新的数字代币，其中社区参与和包容性至关重要。这种方法确保代币从一开始就由社区集体获得、拥有和管理，促进所有权和影响力的公平分配。在公平发布期间，坚持关键原则以防止任何形式的不公平优势或集中控制。在一些传统
使用 SAFU 协议实现代币发行的安全途径简介：加密世界充满了创新，新代币的发行对项目和投资者来说都是关键时刻。PinkSale FairLaunch 由 SAFU 协议支持，已成为代币发行的改变游戏规则的平台。在本博客中，我们将探讨 PinkSale FairLaunch 是什么、它的好处以及 SecureChain 为什么选择它作为“SCAI 代币”的启动板。PinkSale 通往去中心化启动板的门户PinkSale 站在加密领域的最前沿，使用户能够创建自己的代币并进行初始代币销售，而无需编码专业知识。它的一个突出特点是它广泛支持多种区块链，包括以太坊、Polygon、币安智能链 (BSC
A New Solution for Taxing Cryptocurrency Staking
对数字资产征税带来了许多税收政策难题。事实上，问题如此之多，以至于参议院财政委员会最近就如何做到这一点征求意见。我对一个难题有了一个新的解决方案：如何对人们通过质押加密代币获得的收入征税。在质押系统中，代币持有者质押（即质押）他们的代币，以便他们可以帮助处理和验证区块链交易。因此，质押者取代了银行或信用卡公司等传统中介机构。作为回报，他们会得到额外的代币奖励。开始解决难题的一个好方法是问我们如何对类似的经济活动征税。这个基准很简单。质押者提供服务（验证区块链交易）以换取报酬（更多代币）。如果我们想像对待其他服务提供商一样对待他们，我们应该对他们的净收入征税。质押者应该对他们收到的奖励缴纳普通所
关于 Sam Bankman-Fried (SBF) 惨败的最大谜团之一是他最初是如何一跃成为财富的顶峰的。标准的故事是，他在 2017 年通过亚洲和美国交易所的比特币价格差异发了大财。甚至 SBF 批评家 CoffeeZilla 也接受了这种说法，让 SBF 看起来像是一个陷入异常崩盘的伟大交易员。大多数人不加批判地接受这个故事，我最喜欢的版本是这个。这是一次大胆的套利壮举——SBF 是唯一一位以任何有意义的方式做到这一点的交易员——这让他迅速成为亿万富翁并获得了传奇地位。Alameda 对泡菜溢价的捕捉（以及类似的其他交易）为 SBF 提供了他下一步行动所需的资金：创立加密货币交易所 FT
Uniswap LP Profitability Update
大多数加密货币交易者对 Uniswap 的自动做市商 (AMM) 中产生的无常损失 (IL) 感到困惑。Uniswap Reddit 页面上提出的以下问题是一个认真的询问，不幸的是，它产生的答案质量与中世纪医生就如何预防坏血病所提供的答案质量相同。无常损失是流动性提供者 (LP) 负凸性的不可避免的后果。如果您可以通过对冲来避免这种成本，期权将不会有期权溢价；它们将按内在价值定价。通过向具有两种波动性代币（如 ETH 和 WBTC）的池或具有三种或更多代币的池提供流动性来避免这种损失的方法，使 IL 不那么显眼，而不是消除它。加密爱好者必须明白，LP 通常会因为 IL 在 AMM 中亏损。预测
Perp Funding Rate Farce Continues
最近 20% 的加密货币波动再次证明，永续市场继续欺骗客户。我之前已经多次写过这篇文章，但由于它具有经济意义、腐败且有增无减，我认为值得重新审视。唉，读了我以前的帖子，我明白我的观点是如何混乱的，也许可以解释为什么我在这个问题上是一匹孤狼，所以我希望这更清楚。用于将永续价格与现货价格联系起来的融资利率机制是一场闹剧，因为它没有也不能通过套利将合成价格与现货价格联系起来，实际上，它被用来欺骗用户。实际上，永续价格是一个谢林点，因为它的明显目标是现货价格，而融资利率只是为了让交易者感到放心，它不仅仅是一个谢林点。事实上，与平衡机制存在模糊的关系对大多数交易者来说已经足够好了，因为他们乐于使用 Bi
昨天，SEC 向稳定币发行商 Paxos 发出了 Wells 通知，警告其 SEC 打算对其发行未注册证券采取法律行动。涉案证券是完全保留的稳定币 BUSD（Binance USD），Paxos 专门为币安加密货币交易所发行该稳定币。Wells 通知不适用于 Paxos 的另一种完全保留的稳定币 USDP，该稳定币是 Paxos 为自己的平台发行的。几个小时后，纽约金融服务部 (NY DFS) 下令 Paxos 停止铸造 BUSD。纽约金融服务部在其网站上发布的消费者警告中表示，“Paxos 对其与币安之间关于 Paxos 发行的 BUSD 关系的监督存在几个未解决的问题。”它没有具体说明这些
