迈克·汤姆林 (Mike Tomlin)，美国主要职业体育界任职时间最长的主教练，于周二辞去了匹兹堡钢人队的主帅职务，这是一个巨大的转变，将在整个联盟产生连锁反应。
2025年のJリート市場は４年ぶりに上昇。水準訂正が進むもNAV倍率１倍回復は持ち越し～今年も金利に負けない賃料増額の実現に期待～
■摘要 回顾2025年的J-REIT（房地产投资信托）市场，东证REIT指数上涨21.8%，四年来首次正增长。租赁市场（尤其是写字楼）依然强劲，也提振了市场情绪，而在供需方面，J-REIT投资信托基金的资本外流已经结束，对供需的担忧有所减弱。业绩方面，受租金收入增加及房地产销售利润回报强劲的贡献，整体市场单位预期分配较上年末上升7%，单位资产净值较上年末上升3%。因此，截至 12 月底的估值为股息收益率 4.5%，资产净值倍数为 0.95。 2026年，国内关注点将集中在日本央行的货币政策和写字楼市场的未来。 Nissay研究所假设政策利率将每年上调一次至1.0%，但应注意，根据汇率和通胀趋势
Industrial production sets new post-pandemic high in December - but mainly due to utilities
- 作者：新政民主党 工业生产对美国经济形势的影响远不如“中国冲击”之前那么重要，但它仍然是一个重要的经济指标，即使有所减弱，特别是因为过去达到峰值的月份通常是美国国家经济研究局选择的经济周期峰值月份。12月，总体工业生产（下图中的蓝色）增长了0.4%，前几个月的净值修正为0.2%，创下了疫情后的新高，尽管仍比 2018 年历史高点低 -1.3%。制造业生产（红色）增长 0.2%，前几个月也向上修正了 0.2%，但仍略低于 2025 年 9 月大流行后的高点：https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=1QzOo&height=490 两
▼研究员之眼☆2025年J-REIT市场将出现四年来的首次上涨。虽然水平调整仍在继续，但资产净值倍数回升至1倍的预期仍将延续～今年租金上涨与利率同步的预期～－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ▼《经济学人周刊》☆2026年原油市场展望——因委内瑞拉遇袭而动荡开局－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－▼基础研究报告☆考虑到20世纪80年代以来的未来负担，现在已停止增加保险费 - 2025年金改革的背景、意义和挑战（2）养老
The "Home ATM" Mostly Closed in Q3
今天，在计算风险房地产时事通讯中：“家庭 ATM”在第三季度基本关闭 简要摘录：在房地产泡沫期间，许多房主以他们认为的房屋净值为抵押大量借贷 - 戏称其为“家庭 ATM” - 这导致了随后的房地产泡沫破裂，因为当房价下跌时，许多房主的房屋资产为负值。 ...这是今天发布的美国联邦储备委员会金融账户抵押贷款债务季度增长 - Z.1（有时称为资金流量报告）。 20 世纪 00 年代中期，与房地产泡沫相关的抵押贷款债务大幅增加。2025 年第三季度，抵押贷款债务增加了 1080 亿美元，与第二季度的 1080 亿美元持平。请注意，随着不良销售（取消抵押品赎回权和卖空）消除了大量债务，抵押贷款债务已连
Fed's Flow of Funds: Household Net Worth Increased $6.1 Trillion in Q3
美联储今天发布了 2025 年第三季度资金流量报告：美国金融账户。 2025 年第三季度，家庭和非营利组织的净资产增至 181.6 万亿美元。直接和间接持有的企业股权价值增加了 5.5 万亿美元，房地产价值减少了 0.3 万亿美元……2025 年第三季度家庭债务年增长率为 4.1%。消费信贷年增长率为 2.3%，而抵押贷款债务（不包括冲销）年增长率为3.2%。单击图表查看大图。第一个图表显示家庭和非营利组织净资产占 GDP 的百分比。第三季度净资产增加 6.1 万亿美元。净资产占 GDP 的百分比在第三季度有所增加，但仍低于 2021 年的峰值。这包括房地产和金融资产（股票、债券、养老金储备、
Industrial Production Increased 0.2% in November; Declined 0.1% in October
来自美联储：工业生产和产能利用率本新闻稿包括 10 月和 11 月工业生产 (IP) 和产能利用率的初步估计以及 5 月至 9 月的修订估计。 IP 在 10 月份下降 0.1% 后，11 月份上涨 0.2%。平均而言，10 月和 11 月 IP 每月上涨 0.1%，与 9 月的增长率相同，但平均增速略低于过去 12 个月。继 10 月份制造业产出下降 0.4% 后，11 月份制造业产出持平。 10 月和 11 月，采矿业和公用事业产出均出现波动，但从净值来看，这两个行业均出现增长。 11 月份总 IP 为 2017 年平均水平的 101.8%，比去年同期水平高 2.5%。 11 月份的产能利
The “gold standard” QCEW through Q2 suggests little if any employment growth this year
- 作者：新政民主党 就业和工资季度普查 (QCEW) 是“美国就业措施的黄金标准。它是对 95% 以上的所有雇主进行的实际普查，他们必须出于失业和伤残福利等目的报告新雇员。因此，它被用于月度就业数据的最终修订、a/k/a 基准，这些数据是根据调查估计的。它的缺点是它不按季节进行调整，并且重要的消息是，由于政府关门，第二季度的数据出现了相当大的延迟，今天早上发布了这个消息，有好消息也有坏消息。好消息是，在非季节性调整的基础上，今年第二季度新增了 230 万个就业岗位，与美国国家安全局私人月度就业人数相同，经过季节性调整后，这三个季度的就业岗位净值略低于 20 万个。如下图所示，截至 6 月的过
US fractional start-up BOND raises additional $44mn
总部位于美国的部分所有权初创公司 BOND 又从一群超高净值个人那里筹集了 4400 万美元。最低投资额（连同飞行时间承诺）为 50 万美元。此次融资之前，由全球投资公司 KKR 管理的信贷基金和账户主导的 3.2 亿美元优先股和债务，以及创始合作伙伴提供的 3000 万美元股本。在 2025 年 NBAA-BACE 活动上，BOND 被透露为订单背后的客户...
Cotality: Homeowners With Negative Equity Increasing
来自 Cotality 今年秋季美国房屋净值进一步下跌 Cotality ... 今天发布了 2025 年第三季度房主净值报告 (HER)。该报告揭示了美国各地房主净值收益的好坏参半。借款人净值同比下降，下降了 3,738 亿美元，即 2.1%。这一下降意味着抵押贷款房屋的总体净资产达到 17.1 万亿美元。房主净值在 2024 年第二季度达到接近 17.7 万亿美元的峰值，此后一直在 17 万亿美元至 17.6 万亿美元之间波动。Cotality 首席经济学家塞尔玛·赫普 (Selma Hepp) 博士表示：“随着房价增长步伐放缓以及市场从疫情高峰期重新调整，我们看到股市趋势发生明显转变。”
