■概要 当我们将储蓄向投资的转变视为家庭金融资产中存款所占比例的下降时，日本这种现象未能取得进展是有宏观原因的，而这不能仅用家庭的资产选择来解释。从宏观角度看，即使你用现有存款购买股票或投资信托，这些存款也只是转移给卖方，存款总额不会减少。宏观存款余额随着银行信贷创造而增加或减少，并且不会轻易增加或减少（仅由家庭部门决策决定）。在日本，银行业提供的信贷规模很大，政府部门的信贷比例也很高。在日本，银行通过信贷创造提供的存款已在私营部门积累。这种资金流通结构使得家庭很难降低存款占金融资产的比例。 “从储蓄到投资”这一口号的由来，据说是2001年6月时任小泉内阁的根深蒂固的政策。这个口号自提出以来已
■摘要 2月底以来，随着中东冲突加剧、霍尔木兹海峡有效关闭，国际能源价格持续高位运行。由于能源价格上涨，欧元区的通胀压力也在加大（图1）。最新的实际通胀数据（4 月份）显示总体通胀率为 3.0%，超过欧洲央行的通胀目标（2%）。然而，截至4月，通胀快速加速的项目集中在能源相关项目。根据我们的经验，在冠状病毒大流行后通胀加速期间（2021年2月之后），非能源项目的增长速度在能源价格上涨后约六个月加速（图2）。因此，人们将关注能源价格上涨后未来六个月的通胀状况。关于预期通胀率，无论是市场数据还是调查数据都显示，短期预期通胀率大幅上升，但中长期预期通胀率保持相对稳定。欧洲央行将在制定政策时关注所谓的
■摘要 在全球范围内，财政整顿的进展缓慢。在许多国家，财政赤字和政府债务余额在冠状病毒爆发后暂时有所改善，但尚未恢复到冠状病毒爆发前的水平。危机应对、高利率带来的利息支出以及国防开支增加是许多国家财政扩张的共同压力，而各国独特的制约因素也阻碍了财政稳健性。扩张性财政管理虽然在短期内具有支撑经济的效果，但也带来了利率上升、通胀高企、金融体系风险等副作用。本文概述了主要国家的财政状况，并考虑了扩张性财政管理带来的风险。 ■目录 - 疫情过后发达国家财政管理依然宽松 - 三大因素交织，财政健康状况改善取得进展 - 桁架冲击导致金融体系不稳定 - 各国央行正受到各种不确定因素的影响 - 审视推行积极财
