本周计算风险房地产时事通讯：点击图表查看大图。• NAR：9 月现房销售增至 406 万 SAAR• NMHC 公寓：第三季度市场状况“疲软”• Lawler：提前阅读 9 月现房销售情况，以及 MBS 收益率和息差更新• 第二次审视 9 月当地住房市场• 加州房屋销售 2017 年 SAAR 同比增长 6.6%九月这通常出版 4 每周 6 次，并提供更深入的房地产市场分析。
NAR: Existing-Home Sales Increased to 4.06 million SAAR in September
来自 NAR：NAR 成屋销售报告显示 9 月环比增长 1.5%• 成屋销售增长 1.5% – 9 月季调后年增长率为 406 万套• 未售出库存增长 1.3% – 155 万套相当于 4.6 个月的供应量同比• 成屋销售增长 4.1%• 中位数增长 2.1%现有房屋销售价格为 415,200 美元重点 该图显示了自 1994 年以来按季节调整年率 (SAAR) 计算的现有房屋销售情况。9 月份的销售额（406 万年 SAAR）比上个月增长 1.5%，与 2024 年 9 月的销售率相比增长 4.1%。第二张图显示了全国现有房屋库存。根据 NAR，9 月库存从上月的 153 万套增加到 155
Newsletter: NAR: Existing-Home Sales Increased to 4.06 million SAAR in September
今天，CalculatedRisk 房地产时事通讯中：NAR：9 月现房销售增至 406 万 SAAR 摘录：第四张图显示了 2024 年和 2025 年按月的现房销售情况。与 2024 年 9 月相比，销售额同比增长 4.1%。这是最简单的同比比较。...根据 NSA 9 月份的数据，这一数字高出了 11% 9月份房地产泡沫破裂的最低点 这发生在 2010 年 9 月。年初至今，NSA 销售额下降了 0.2%。文章中还有更多内容。
注：抵押贷款利率来自 MortgageNewsDaily.com，适用于顶级情况。周四：• 美国东部时间上午 8:30，将发布首次每周失业救济申请报告。 （不会发布）• 上午 8:30，芝加哥联储 9 月份全国活动指数。这是其他数据的综合指数。• 上午 10:00，来自全国房地产经纪人协会 (NAR) 的 9 月份成屋销售数据。一致认为 NAR 报告的销售额为 406 万 SAAR。去年，NAR 报告称 2024 年 9 月的销售额为 390 万 SAAR。住房经济学家 Tom Lawler 预计 NAR 将报告 9 月份销售量为 400 万 SAAR。• 上午 11:00，堪萨斯城联储 10
Part 2: Current State of the Housing Market; Overview for mid-November 2025
今天，计算风险房地产时事通讯：第 2 部分：房地产市场现状； 2025 年 11 月中旬概述简要摘录：昨天，第 1 部分：房地产市场现状； 2025 年 11 月中旬概览 我回顾了房屋库存和销售情况。我指出，今年现房的关键情况是库存急剧增加，而今年迄今为止的销量与去年相比略有下降（2024 年的销量是 1995 年以来的最低水平）。这意味着价格面临压力。在第二部分中，我将关注房价、抵押贷款利率、租金等......8 月份凯斯-希勒国家指数同比增长 1.5%，9 月报告中的同比情况可能与 8 月份大致相同（基于其他数据）......1 月份报告中，凯斯-希勒国家指数上涨 4.2%，2 月份上涨
Part 1: Current State of the Housing Market; Overview for mid-November 2025
今天，计算风险房地产时事通讯：第 1 部分：房地产市场现状； 2025 年 11 月中旬概述简要摘录：这份 11 月中旬概述由两部分组成，提供了当前房地产市场的快照。请注意，由于政府关闭，我们丢失了一些关键数据，例如新屋开工和新屋销售。然而，大多数其他住房数据，如现房库存和房价，都可以从私人渠道获得。br />今年现房的关键故事是库存大幅增加，而销售量与去年相比略有下降（2024 年的销售量是 1995 年以来的最低水平）。这意味着价格面临压力（尽管不会出现大规模的不良销售浪潮）。现在看来，到 2025 年底，全国现有房价将同比下降。...Realtor.com 在 2025 年 10 月住房
Q3 GDP Tracking: Flyin' Blind is Scary!
来自美国银行：自我们上周发布以来，第三季度 GDP 跟踪数据保持不变，按季率年率增长 2.8%。 [10月31日预估]高盛强调：我们预计今年迄今为止GDP年化增长率约为2.2%，第三季度GDP年化增长率约为3.3%。 【10月15日预估】而来自亚特兰大联储：GDPNow的GDPNow模型对2025年第三季度实际GDP增速（季节性调整后年率）的预估在10月27日为3.9%，四舍五入后与10月16日持平。上周四全国房地产经纪人协会发布现房销售数据后，对第三季度年化实际住宅投资增长的即时预测从 -4.6% 上升至 -4.4%。[10 月 27 日估计]
- 新政民主党人尽管政府关闭，但 FHFA 今天早上还是发布了重复房屋销售指数。由于 S&P Case Shiller 指数来自私人实体，因此该指数也已发布。在这两者和 NAR 的现房销售报告之间，我们仍然可以很好地了解 90% 的住房市场，尽管我们必须推断这对新房销售和建设意味着什么。过去几个月显示房价绝对“通货紧缩”。今天上午的报告显示，整个 8 月份的信息好坏参半，其中 Case Shiller 国家指数（下图中的灰色）又下降了 -0.3%（非季节性；经季节性调整后上涨了 0.2%），但 FHFA 仅购买指数（蓝色）上涨了 0.4%（注：FRED 尚未更新这两个系列，所以下图是上个月的数
Final Look at Housing Markets in September and a Look Ahead to October Sales
今天，在计算风险房地产时事通讯中：9 月份住房市场的最终观察和 10 月份销售的展望简要摘录：在全国房地产经纪人协会® (NAR) 发布月度现房销售报告后，我获取了 NAR 之后报告的其他当地市场数据。这是 9 月份对当地市场的最终观察。9 月份有几个关键故事：• 截至 9 月份，NSA 销售额同比下降 0.2%，2024 年销售额为 1995 年以来最低！• 销售额 SAAR（经季节调整的年率）近 3 年来一直在 400 万左右反弹。• 供应月数高于大流行前的水平（这是自 2015 年以来 9 月份的最高水平）。• 中位数价格同比上涨2.1%， 随着库存的增加，一些偏远地区的价格将进一步下跌
Macro Briefing: 24 October 2025
根据全国房地产经纪人协会的数据，9 月份现房销售环比增长 1.5%。 NAR 首席经济学家 Lawrence Yun 博士表示：“正如预期的那样，抵押贷款利率下降正在提振房屋销售。” “住房负担能力的提高也有助于销售的增长。”抵押贷款利率已降至一年来的最低水平，[...]
2nd Look at Local Housing Markets in September
今天，计算风险房地产时事通讯：第二次审视 9 月份当地住房市场简要摘录：NAR 计划于 10 月 23 日星期四上午 10:00 发布 9 月份现房销售情况。一致认为 NAR 报告的销售额为 406 万 SAAR。去年，NAR 报告 2024 年 9 月的销售额为 390 万 SAAR。住房经济学家 Tom Lawler 预计 NAR 9 月份的销售额为 400 万 SAAR。9 月销售将主要针对 7 月和 8 月签署的合同，7 月和 8 月平均抵押贷款利率为 6.72% 和 6.59%（低于 7 月成交销售）。9 月，这些市场的销售额同比增长 8.2%。上个月，也就是 8 月份，未经季节性调
home sales, prices, inventory all rangebound
– 新政民主党人 随着官方数据持续缺乏，NAR 的现房销售报告（通常是次要的）暂时成为我们对房地产市场的最佳观察。重复一下我过去多次提到的，美联储在 2022 年开始加息后，抵押贷款 [...] 房屋销售、价格、库存均区间波动首先出现在《愤怒的熊》上。
home sales, prices, inventory all rangebound
- 作者：新政民主党人 随着官方数据持续缺乏，NAR 的现房销售报告（通常是次要的）暂时成为我们对房地产市场的最佳观察。重复一下我过去多次提到的，美联储在2022年开始加息后，抵押贷款利率也迅速从3%上升到6%-7%的区间，并一直维持在这个区间。由于销售量遵循抵押贷款利率，现房销售量迅速下降至年化 400 万套，并且在过去 3.5 年多的时间里一直保持在这个范围内，一般为 +/-20 万套 - 本月再次出现这种情况：9 月份，年化销售量为 406 万套（蓝色，右轴），仅比 8 月份的年化销售量高出 6,000 套。截至我们一个月前的最后一次观察，新屋销售（灰色，左轴）同样下降，并同样稳定在 6
Lawler: Early Read on September Existing Home Sales, and Update on MBS Yields and Spreads
今天，在计算风险房地产时事通讯中：劳勒：早读 9 月现有房屋销售以及 MBS 收益率和息差更新简要摘录：来自住房经济学家汤姆·劳勒：早读 9 月现有房屋销售基于今天在全国范围内发布的公开的当地房地产经纪人/MLS 报告，我预计全国房地产经纪人协会估计的现有房屋销售按季节调整后的年增长率计算400 万 9 月份，与 8 月份的初步增速持平（相对于州和地方房地产经纪人数据，该增速看起来过高），比去年 9 月份经季节性调整的增速增长了 2.6%。未经调整的销售量应会出现较大的同比增幅，反映出今年 9 月的工作日数量相对于去年 9 月有所增加。当地房地产经纪人/MLS 报告显示，上个月现有单户住宅销售
California Home Sales Up 6.6% Year-over-year SAAR in September
今天，在计算风险房地产通讯中：加州 9 月份房屋销售同比增长 6.6% SAAR 简短摘录：NAR 计划于 10 月 24 日星期四上午 10:00 发布 9 月份现房销售情况。一致认为 NAR 报告的销售额为 406 万 SAAR。去年，NAR 报告称 2024 年 9 月的销售额为 390 万 SAAR。加利福尼亚州报告了季节性调整后 (SA) 销售额和一些库存指标，而当地大部分地区未经过季节性调整 (NSA)。 来自加州房地产经纪人协会® (C.A.R.) 的信息：加州房屋销售在 9 月出现反弹，月度和年度涨幅适度，C.A.R.连续五个月同比下降后，9 月份房屋销售活动较 8 月份销售的
Schedule for Week of October 19, 2025
注意：我正在度假，本周返回。由于政府关门，政府数据可能会重新安排。本周的关键经济报告是 9 月现房销售。制造业方面，堪萨斯城联储制造业调查将于本周发布。----- 10 月 20 日星期一 ----- 没有安排重大经济数据发布。----- 10 月 21 日星期二 ----- 没有安排重大经济数据发布。----- 10 月 22 日星期三 ----- 美国东部时间上午 7:00：抵押贷款银行家协会 (MBA) 将发布 抵押贷款购买申请指数。白天：AIA/Deltek 9 月份建筑比林斯指数（商业房地产领先指标）。----- 10 月 23 日星期四 ----- 上午 8:30：将发布首次每周失
Rising house prices worse for renters' wellbeing
一份新报告发现，地区房价上涨与租房者的生活满意度降低有关，但与房主无关。研究人员研究了多年来的地区房价、非住房支出和自我报告的生活满意度数据。除了生活满意度之外，他们还发现房价上涨影响了人们能够花在非住房成本上的金额：无抵押贷款的房主支出更多，而其他人（尤其是公共租房者）支出更少。该报告的作者表示，房价上涨，包括由经济政策引起的房价上涨，有利于无抵押贷款的业主，但可能会损害最弱势群体的福祉，并加剧与住房相关的不平等。
