米雇用統計（25年12月）－非農業部門雇用者数が市場予想を下回る伸びにとどまった一方、失業率は前月から低下
■摘要 12月非农就业人数环比增加5万人，低于市场预期的+7万人，证实就业增长步伐放缓。失业率下降0.1个百分点至4.4%（上月为4.5%），也低于市场预期。尽管就业增长放缓，但失业率上升受到抑制。 “低就业/低裁员”平衡持续，就业放缓，失业率企稳，下一次 FOMC 会议（1 月）政策利率可能保持不变。 ■目录 1. 结果概要：虽然就业人数低于市场预期，但失业率也低于市场预期2。结果评价：非农就业增速明显放缓3。机构调查详情：商品生产部门就业人数下降 4.家庭调查详情：失业人数大幅下降 1月9日，美国劳工统计局（BLS）公布了12月份就业统计数据。非农部门从业人员数量环比增加5万人1（上月修正
Private NFP Change below Consensus, Previous Revisions Change Trajectory
私人 NFP 变化 +37K < +64K 彭博社共识，前几个月修正为 121K。图 1：隐含的初步基准私人非农就业报告 12 月发布（粗体黑色）、11 月发布（细黑色）、基于 ADP 的即时预报（浅蓝色 +）、+/- 一个标准误差预测区间（灰色 +）、基于共识变化的彭博共识（红色方块），全部以 000 为单位，[...]
Six Measures of Nonfarm Payroll Employment: All Below Peak
来自 CES、CPS、QCEW、费城联储和 ADP：图 1：来自 BLS CES 官方的非农就业人数累计变化（蓝色）、隐含基准释放（棕褐色）、隐含早期基准（绿色）、根据 NFP 概念调整的 CPS 指标、平滑人口控制、3 个月中心移动平均线（红色）、作者使用 Census X-13 进行季节性调整的 QCEW 总覆盖率 [...]
Nonfarm Payrolls Rise by 50,000 with 76,000 in Negative Revisions
2025 年以一声巨响结束了。以下是详细信息。
Six Estimates of Nonfarm Payroll Employment
早期基准表明经济衰退，QCEW、鲍威尔猜想也是如此：图 1：官方非农就业 (NFP) 就业（蓝色）、隐含初步基准（黄褐色）、鲍威尔猜想应用于隐含初步基准（天蓝色）、早期基准（绿色）、根据 NFP 概念调整的 CPS（红色）以及作者使用 X-13/log 变换（紫色）进行季节性调整的 QCEW 总覆盖率，单位为 000。来源：[...]
米雇用統計（25年10月、11月）－11月の非農業部門雇用者数、失業率ともに市場予想を上回った
12月16日，美国劳工统计局（BLS）公布了10月和11月商业调查以及11月家庭调查。 10月非农部门从业人员数量环比减少10.5万人（上月修正值：+10.8万人），较9月向下修正的+11.9万人大幅减少，也显着低于市场预估的-2.5万人（彭博社整理中位数，下同）（见下图2）。另一方面，11月人数环比增加6.4万人，环比增加，也超过了市场预测的+5万人。 11月失业率为4.6%（9月：4.3%，市场预期：4.5%），较9月上升+0.2个百分点，也超出市场预期（见下图6）。 11 月劳动力参与率为 62.5%（9 月：62.4%，市场预测：62.4%），较 9 月上升+0.1 个百分点，超出市场
Delayed October and November Nonfarm Payrolls in USA
根据劳工统计局延迟发布的非农就业报告，美国 10 月份就业人数下降 105,000 人，随后 11 月份就业人数增加 64,000 人。目前失业率为 4.6%，创四年来新高。 11 月就业数据被推迟，因为为期 43 天的联邦政府关门扰乱了劳动力市场的正常收集 [...]
Economist for GOP-dominated state says Trump's policies making life 'worse' for residents
佐治亚州经济学家罗伯特·布施曼总是在立法者辩论拨款法案之前向他们发表经济预测，但他本周用唐纳德·特朗普总统的最新经济数据发表的前景并不乐观。《亚特兰大宪法报》(AJC) 报道称，“佐治亚州顶级经济学家预计，未来一年就业增长缓慢，通货膨胀持续存在，因为许多佐治亚州家庭难以维持生计”。他补充说，布施曼表示，调查显示，消费者和首席执行官“对经济前景持悲观态度”。布施曼指出，该州的家庭债务不断上升，就业增长“去年……佐治亚州停滞不前”，2025 年到 11 月，该州仅增加了 3,200 个非农就业岗位。布施曼还表示，特朗普的关税提高了企业和消费者的价格，并有可能“破坏佐治亚州依赖贸易的经济”。同样，抵
Employment Growth Has Flatlined (If We’re Optimistic)
官方初步数据与隐含初步数据、鲍威尔猜想到初步数据、早期基准、根据 NFP 概念调整的 CPS 以及就业和工资季度普查。图 1：官方非农就业人数（黑色）、隐含初步基准（蓝色）、应用于隐含初步基准的鲍威尔猜想（紫色）、隐含早期基准（棕褐色）、根据 NFP 概念调整的 CPS 就业、平滑人口控制，3 [...]
▼研究者之眼 ☆同时持有未成年驾驶执照和驾驶执照的人数众多说明了什么☆日本股市投资者交易趋势：2025年分析☆投资领域的买卖趋势（2025年） - 企业和海外投资者将成为2025年的净买家〜☆年底最后一刻购买会突然增加吗？ ～2025年12月投资信托动向～ ☆“你有房子还是租房子？”从法律角度思考“住房”（7） - 通过登记，可以向第三方主张“所有权”☆ Mandom MBO的重新延期 - 市场检查有效吗？ －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ▼基础研究报告 ☆核聚变支持日本增长战略的可能性 - 高市政府在危机管理投资和能源安全方面的立场 - ☆脱节的权利和人力
December Employment Report: 50 thousand Jobs, 4.4% Unemployment Rate
来自劳工统计局：就业形势 美国劳工统计局今天报告称，12 月份非农就业总数（+50,000）和失业率（4.4%）变化不大。食品服务和饮酒场所、医疗保健和社会援助领域的就业继续呈上升趋势。零售业失去就业机会……10月份非农就业人口总数的变化下调了68,000人，从-105,000下调至-173,000，11月份的变化下调了8,000，从+64,000下调至+56,000。经过这些修订，10 月和 11 月的就业人数合计比之前报告的减少了 76,000 人。添加了强调点。点击图表查看大图。第一个图表显示了自 2021 年 1 月以来每月新增的工作岗位。12 月总就业人数增加了 5 万人。私人就业人
ADP Implied Private NFP, Philly Fed Early Benchmark, etc.
总的来说，这不是好消息。使用（对数）一阶差分关系意味着私人 NFP 略有增长： 图 1：私人非农就业就业、隐含初步基准（粗体黑色）、基于 ADP 一阶差分回归的即时预测（浅蓝色 +）、+/- 1 标准误差（灰色 +）和彭博共识（红色方块），全部以 000 为单位，s.a. [...]
ADP Private NFP Employment below Consensus, Large Firm Flat, Mfg Down
简而言之：图 1：自 2025 年 1 月以来私人非农就业人数的变化，BLS 官方数据（蓝色）、隐含的初步基准 BLS 私人 NFP（棕色）和 ADP 私人 NFP（绿色），均以 000 为单位，s.a.资料来源：BLS、ADP（通过 FRED）、BLS 和作者的计算。为了正确看待事物，这里是针对某些替代商业周期的 ADP 系列 [...]
Real wages and consumer spending have been crucial positives; here is the most updated look
- 新政民主党我们仍在遭受政府关闭的后遗症，今天没有数据，但明天和周五主要是过时的政府数据有所帮助。明天，我们将获得来自 ISM 的服务业最新私人数据、来自 ADP 的私人就业数据，以及 10 月份的制造商订单。周五，我们将收到 12 月份的官方就业报告，以及 9 月份和 10 月份非常陈旧的住房许可、开工和建筑数据。如果二月份政府再次关门，这可能是政府在关门结束之前对这些问题的最后一次更新。我的计划是在发布日期报告当前数据，但推迟一天到周四和周一查看已经过时的数据。与此同时，让我对整体经济进行更新，并重点关注将作为周五就业报告的一部分更新的关键就业指标的组成部分。首先让我报告我上周五发布的图
Question #2 for 2026: How much will job growth slow in 2026? Or will the economy lose jobs?
早些时候，我在我的博客上发布了明年的一些问题：2026年十大经济问题。其中一些问题涉及房地产（库存、房价、新房开工、新房销售），我在时事通讯中发布了对这些问题的想法（GDP和就业等其他问题将在这个博客上）。我正在为每个问题添加一些想法和预测。这是对2025年十大经济问题的回顾。2）就业：到2025年11月， 2025年经济增加61万个就业岗位。2026年将增加多少个就业岗位？或者经济会失去就业机会？去年，我曾写过关于 2025 年的文章：“因此，我的预测是 2025 年将增加约 100 万个就业岗位。这可能是 2010 年以来最慢的就业增长（不包括 2020 年大流行造成的失业）。”这有点乐观
- by 新政民主党 今天没有新的值得注意的数据；通常在每月第一个工作日发布的 ISM 制造业指数要到周一才会发布，因此今天是了解 2025 年底整体经济状况，特别是住房状况的理想时机。周二，FHFA 和 Case Shiller 重复房屋销售指数均发布了 10 月份，经季节调整后环比上涨 0.4%。前者指数确实创下了新高，而后者仍略低于 2023 年 2 月的峰值：https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=1PGCd 与去年同期相比，两者均上涨约 1.5%，是经济衰退之外任何时期的最低此类比较之一：https://fred.stlouisfed.org/gra
A Holiday Memo: NBER BCDC and Alternative Indicators
GDP 的结果令人惊讶 [Hamilton/Econbrowser] [Chinn/Econbrowser]，请记住其他相关指标，特别是考虑到 GDP 随时间修正的记录。图 1：非农就业数据，包括 CES 的初步基准修订就业（粗体蓝色）、ADP 隐含的 NFP 加上政府就业估计（淡紫色）、使用平滑人口控制的实验性平民就业（橙色）、工业 [...]
The low pace of firings continues to Christmas
- 作者：新政民主党人 圣诞节前的最后一条消息延续了积极消息，首次申请失业救济人数回落至 214,000 人，而四周平均值也下降至 216,750 人。过去三周的季节性调整后数字是自一月份以来的最低水平。与此同时，续请失业金人数回升至 190 万以上，达到 192.3 万。与往常一样，出于预测目的，同比变化更为重要。在这里，首次申请失业救济人数比一年前下降了 -2.3%，四周平均下降了 -4.2%，连续申请失业救济人数增加了 2.2%：https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=1P7pl&height=490 尽管根据最近 QCEW 到
