XiaoMi-AI文件搜索系统
World File Search System国债
这就是经济啊，笨蛋！
其余四个指标——信贷增长、股票市场、公司债券利差和消费者信心——反映了其他可能推动估值的因素：信贷条件和情绪。大多数商业房地产交易都以债务的形式进行融资，通常是为了利用利率和收益率之间的差异来提高回报。信贷条件涵盖了债务的供需趋势，因此会影响交易量。这可以通过经济信贷增长数据明确体现，也可以通过股票市场和公司债券与美国国债的利差隐含体现（这两个变量均滞后 12 个月，将代表贷方提供信贷的意愿）。后两个指标还反映了投资者对风险较高资产的偏好趋势，除了消费者信心之外，它们还反映了更广泛的基于情绪的估值驱动因素。请参阅下页的图表。
捷克共和国融资和债务管理...
1 2024 年，根据 2024 年批准的国家预算法编制的预算赤字，2025 年和 2026 年，根据批准的国家预算中期展望编制的预算赤字。 2 预算章节 396 – 国家债务的余额。 3 包括前几年已经执行的回购和兑换操作的影响。不包括未来国债的回购和兑换操作。 4 以外币计价的国家债务赎回以捷克克朗等值表示。 5 从国际金融机构和欧盟委员会收到的信贷和贷款。 6 2022 年 ESA 2010 方法中的 GDP 来源为捷克共和国统计局，2023 年至 2026 年的捷克共和国宏观经济预测 – 2023 年 11 月。注：不包括对 2025 年和 2026 年国家债务赎回有影响的未来发行活动。来源：财政部、捷克共和国统计局
捷克共和国融资和债务管理...
1 2025 年，根据 2025 年批准的国家预算法编制的预算赤字，2026 年和 2027 年，根据批准的国家预算中期展望编制的预算赤字。 2 预算章节 396 – 国家债务的余额。 3 包括前几年已经执行的回购和兑换操作的影响。不包括未来国债的回购和兑换操作。 4 以外币计价的国家债务赎回以捷克克朗等值表示。 5 从国际金融机构和欧盟委员会收到的信贷和贷款。 6 2023 年 ESA 2010 方法中的 GDP 来源为捷克共和国统计局，2024 年至 2027 年的 GDP 来源为捷克共和国宏观经济预测 – 2024 年 11 月。注：不包括对 2026 年和 2027 年国家债务赎回有影响的未来发行活动。来源：财政部、捷克共和国统计局
与美国经济供给侧结构和货币政策规则相一致的自然利率估计
我们使用美国经济的半结构模型来估算自然利率（r∗），该模型共同表征产出、失业率、通货膨胀以及短期和长期利率等关键宏观经济变量的趋势和周期性因素。我们指定了货币政策规则和10年期国债收益率方程，以利用两个利率提供的信息来推断r∗。然而，由于有效下限，使用涵盖大衰退及其后果的样本的货币政策规则提出了挑战。我们设计了一种贝叶斯估计技术，该技术结合了类似Tobit的规范来处理删失问题。我们使用伪样本外预测练习来比较和验证我们的模型规范。我们的结果表明，r∗的平滑值在大衰退期间急剧下降，最终跌破零，并在2020年初一直为负。我们的结果还表明，消除审查
新冠肺炎疫情与巴布亚新几内亚经济
预算赤字（46 亿基纳），比财政部长在 2020 年 4 月提出的 66 亿基纳起点高出 9%。接下来，我们考虑刺激计划下的融资措施对新赤字（72 亿基纳）的影响。•措施 1 和 2（融资措施）对新赤字（72 亿基纳）的影响部长声明（第 21 页）指出，15 亿基纳的“友好外国融资”（即措施 2）已经到位，因此将为 20.8% 的新赤字提供资金。因此，剩余的赤字将为 57 亿基纳（即 72 亿基纳 - 15 亿基纳 = 57 亿基纳）。国际融资当然需要连本带利偿还，这笔钱必须由纳税人通过政府支付。另一项融资项目是发行 25 亿基纳的国债（措施 1）。在撰写本文时，有报告显示，其中已筹集超过 10 亿基纳，且债券发行超额认购，这意味着债券出售的收益将全部实现，甚至可能更多（Business Advantage PNG，2020b）。债券利率从 8% 到 9.5% 不等，具体取决于期限（Business Advantage PNG，2020b）。高利率可能是投资者在短时间内超额认购债券的一个主要原因。另一方面，纳税人（通过政府）将支付更高的利息，并增加总债务负担。25 亿基纳的国债融资将为修订后的赤字（72 亿基纳）的 34.7% 提供资金。考虑到这两笔融资项目，未偿赤字将为 32 亿基纳（即 72 亿基纳 - 15 亿基纳 - 25 亿基纳 = 32 亿基纳）。这笔未偿赤字必须通过更多借款来弥补，或通过削减开支和/或增加总收入来减少，这是下一步考虑的问题。
固定收益聚焦
• 美国联邦债务总额无论从绝对值还是相对于经济而言都很高，预计还会进一步增加，因为政治意愿有限或无法大幅减缓赤字支出。 • 因此，为弥补这些赤字而增加国债发行量可能会使利率略微升高，并在短期内导致市场波动加剧，但我们认为这种影响应该是可以控制的。 • 然而，我们认为，对长期利率大幅上涨的担忧被夸大了。从历史上看，在许多发达市场经济体中，在满足某些条件的情况下，过度的债务负担实际上会导致利率下降。 • 拥有过多现金余额的投资者应继续寻找机会，在各个资产类别中接近完全投资。在固定收益方面，我们继续表示，根据我们对通胀和经济的预期，以及作为股票风险分散工具，我们倾向于让客户稍微多持有一些战略期限目标，即使考虑到预算赤字和高额债务负担。
2023 年度报告
巨大的责任——这一现实为我们的工作带来了活力、影响力和重要性。例如，在 2024 年，我们将走在行业几项最关键举措的前沿，包括引领北美股票向 T+1 结算周期的过渡，以及支持从 2025 年开始实施美国证券交易委员会 (SEC) 的美国国债清算规则。仅这两项监管变化就强调了未来几年整个行业对提高运营弹性的需求，这就是我们优先考虑自己的现代化计划的原因。在世界各地，我们在帮助客户遵守衍生品交易报告规则的多次重写方面发挥着关键作用，包括欧洲市场基础设施监管 (EMIR) 的修改。在整个行业，我们很高兴开始充当一支召集力量，推动数字资产的接受和采用以及未来数字生态系统的发展。
证券金融 2022 年下半年回顾
下半年，政府债券借贷的手续费收入为 9.86 亿美元，为几个半年期以来的最高水平，同比增长 19%。在此期间，美国国债借款产生了 5.65 亿美元，欧洲政府债券贡献了 3.65 亿美元，分别同比增长 10% 和 32%。这两种资产类别都受益于平均费用的大幅增长。新兴市场政府债券也经历了强劲的六个月。在此期间，收入增长了 110%，平均费用增加至 47 个基点，同比增长 114%。下半年，政府债券的需求持续，截至 12 月，费用稳步增长。短期政府债券仍然很受欢迎，因为这个期限的市场流动性已经枯竭。展望 2023 年，如果当前市场状况没有发生重大变化，预计这一资产类别的借贷活动将保持强劲。
佩登全球基金公共有限公司
2023 年上半年，收益率继续走高，随后在年底开始扭转这一趋势，因为主要央行在通胀下降的情况下暂停加息。同样，对衰退的担忧在年初支撑了对较长期限债券的需求，收益率曲线进一步倒挂，随后随着增长前景的改善，曲线急剧变陡。由于起始收益率较低，欧洲债券的表现普遍不如其他发达市场。虽然对衰退的担忧给信贷市场带来了一些波动，但年初信贷利差扩大以及经济增长意外好转，导致信贷部门的表现优于政府债券，而评级较低的信贷通常表现优异。在新兴市场债务方面，有利的市场技术面和信贷市场的支持性基调帮助该部门跑赢美国国债。在这种环境下，本基金今年获得了正回报。
公告＃2025年1月19日
▪2024年12月，外币的汇率略有下降。▪在2024年之前的同比通货膨胀（以下简称通货膨胀）为10.1％。在12月，与11月相比，每月通货膨胀率加速。▪与前12个月相比，过去12个月的价格上涨，平均通货膨胀量下降到2024年12月的16.2％。▪经济迹象（2024年8月为0.9％），这是由交通和酒店相关的部门驱动的。▪在2024年10月，M0的SRD组成部分超过上限，与IMF一致，主要是由于政府净支出。▪银行业的偿付能力在10月份轻轻降至22.0％，而利率几乎保持稳定。▪2024年11月，国际总准备金（包括银行在内）为14.6亿美元。进口保险为6.8个月。▪债务比率或国内生产总值百分比（GDP）的国债在2024年11月上升至92.0％，这主要是由于价格效应。表1。状态度量IMF计划