XiaoMi-AI文件搜索系统
World File Search System美国股市
AIA 标准普尔 500® 策略（大型股）SMA 评论
美国股市在第四季度放缓增长，标准普尔 500 指数和道琼斯工业平均指数分别上涨 2.4% 和 0.9%。美联储继续按照市场预期实施宽松政策，在 11 月和 12 月的 FOMC 会议上均将利率下调 25 个基点 (bps)，但由于持续的通胀和稳定的经济增长，2025 年降息次数将减少。联邦基金目标利率在年底为 4.25%-4.50%，比 2024 年的峰值低了整整 100 个基点。美国年度通胀率继续从 2022 年创下的高点回落，11 月读数为 2.7%，失业率稳定在 4.2%。美国 GDP 在 2024 年第三季度以年化速度增长 2.8%，低于第二季度的 3.0%。在标准普尔 500 ® 指数中，非必需消费品 (+14.2%)、通信服务 (+8.8%) 和金融 (+7.0) 是贡献最大的板块，而材料 (- 12.6%)、医疗保健 (-10.4%) 和房地产 (-8.2%) 是最大的拖累因素。本季度增长大幅超过价值，罗素 1000 ® 增长指数 (+7.1%) 优于罗素 1000 ® 价值指数 (-2.0%)，罗素 1000 ® 指数 (+2.8%) 优于罗素 2000 ® 指数 (+0.3%)。本季度，AIA 标准普尔 500 ® 策略在扣除 0.30% 费用前的表现低于基准 -0.59%。该策略在税后和扣除 0.30% 费用后的表现略逊于 (-0.07%)。税收 alpha 为正，在此期间增加了 +0.52%。2024 年强劲的股票市场限制了损失的收益机会，股票市场集中度使其成为指数跟踪相对具有挑战性的环境。年初至今，友邦标准普尔 500 ® 策略在税前和扣除 0.30% 费用后的表现低于基准 -0.04%。该策略在税后和扣除 0.30% 费用后的表现优于基准 +1.87%。税收 alpha 在此期间贡献了 +1.91%。友邦标准普尔 500 ® 策略寻求提供与标准普尔 500 ® 指数表现相似的税前回报，并寻求通过主动实现损失和延迟收益在税后基础上超越基准。 AIA 的经理使用多因素算法来选择和加权股票，以使投资组合风险（包括行业和市值）与基础指数保持一致，同时纳入税务管理。由于账户级别的限制（例如证券排除、资本收益预算和其他限制），个人账户的表现可能会有所不同。
GUARDIAN i3 全球质量增长 ETF
市场回顾 ______________________________________________________________ 全球股市在第四季度以好坏参半的成绩结束了今年的股市，由于投资者要应对央行政策的不确定性、降息可能放缓、地缘政治问题、货币波动和地区增长差距，波动性加剧。尽管股市实现了强劲的年度回报，但本季度表明市场环境更加谨慎和不确定。美国股市跑赢全球股市，主要原因是成长型股票在第三季度表现不佳后出现反弹。成长型股票继续走强，体现在大型科技股的持续走强，企业利润强劲，对人工智能 (AI) 的热情也凸显了这一点。中型和小型股最初受益于总统大选后的大盘反弹，随后共和党接管国会，凸显了人们对特朗普促进增长的政策议程的乐观情绪，但最终在通胀不确定性和降息预期减弱的情况下回落。美联储 (Fed) 在 11 月和 12 月均将利率降低了 25 个基点。然而，由于持续的通胀担忧以及强劲的劳动力市场、强劲的消费者支出和制造业活动回升推动美国经济强劲，美联储在 12 月下调了对 2025 年未来降息的预期，引发了股市抛售。此外，美联储似乎对特朗普承诺的进口关税持观望态度，如果积极实施，可能会进一步推高价格压力并扭转当前通胀放缓的趋势。10 年期美国国债收益率大幅上升，反映出市场对美联储在这种背景下的行动存在不确定性。欧洲股市在本季度面临挑战，原因是经济增长疲软、政治不稳定和贸易不确定性——所有这些都打压了市场人气。欧洲央行 (ECB) 一直在放松货币政策以支持增长，但由于能源和服务成本上升以及政治不确定性和财政负担推高债券收益率，通胀风险仍然存在。特朗普的关税政策给欧洲和新兴市场股市带来了挑战，中国尤其受到关注。除了与美国持续的贸易紧张局势外，中国还面临着消费者信心疲软、房地产市场陷入困境以及信贷增长缓慢的问题。强势美元也对非美国股票回报产生了负面影响。另一方面，日本受益于受控通胀和经济改革。MSCI 世界指数以加元计价，本季度上涨 6.29%。各板块表现喜忧参半，非必需消费品、通信服务、信息技术和金融板块均获得正回报。表现不佳的行业包括材料、医疗保健、房地产、公用事业、消费必需品、工业和能源。
友邦标普全球 1500 策略 (全市值) SMA 评论
本季度全球股市基本持平 (MSCI 全球指数：-0.2%)，因为美国股市 (标准普尔 500 指数®：2.4%) 的小幅上涨被发达市场 (MSCI EAFE：-8.1%) 和新兴市场 (MSCI EM：-8.0%) 的负回报所抵消。美联储继续按照市场预期实施宽松政策，在 11 月和 12 月的 FOMC 会议上均将利率下调 25 个基点 (bps)，但表示由于持续的通胀和稳定的经济增长，2025 年降息次数会减少。联邦基金目标利率在年底为 4.25%-4.50%，比 2024 年的峰值低了整整 100 个基点。美国年度通胀率继续从 2022 年创下的高点回落，11 月的读数为 2.7%，失业率稳定在 4.2%。 2024 年第三季度，美国 GDP 环比增长 2.8%，低于第二季度的 3.0%。MSCI 全球指数第四季度下跌 (-1.0%)，表现最佳的板块为非必需消费品 (+8.7%)、通信服务 (+7.0%) 和信息技术 (+4.7%)。表现最差的板块为材料 (-14.3%)、医疗保健 (-11.4%) 和房地产 (-9.3%)。中东和美国表现强劲，而新兴市场、英国以外的欧洲、日本以外的亚洲和英国则出现下滑。本季度，友邦标普全球 1500 (全市值) 策略在税前和扣除 0.35% 费用后的表现低于基准 -0.22%。该策略在税后和扣除 0.35% 费用后的表现优于基准 +0.29%。税后表现相对温和，因为在一年强劲的股市回报之后，收回损失的机会有限。税收阿尔法为正，在此期间增加了+0.51%。年初至今，友邦标普全球 1500（全市值）策略在税前和扣除 0.35% 费用后的表现优于其基准+0.03%。该策略在税后和扣除 0.35% 费用后的表现优于其基准+1.58%。税收阿尔法在此期间贡献了+1.55%。友邦标普全球 1500（全市值）策略旨在提供与由标普 1500 ® 和标普 ADR 指数组成的市值混合基准表现相似的税前回报。该策略寻求通过主动实现损失和延迟收益在税后基础上超越基准。 AIA 的经理使用多因素算法来选择和加权股票，以使投资组合风险（包括行业和市值）与基础指数保持一致，同时纳入税务管理。由于账户级别的限制（例如证券排除、资本收益预算和其他限制），个人账户的表现可能会有所不同。
富兰克林生物技术发现基金
地区和 2025 年进一步降息的可能性。虽然唐纳德·特朗普的总统胜利以及进一步减税和扩张性财政政策的可能性支撑了美国股市，但美国以外的投资者担心当选总统的关税计划及其对全球贸易的影响。以美元计价的 MSCI 指数衡量，发达市场股票表现好于全球指数，而新兴市场股票表现不及全球指数。2024 年第四季度，全球 11 个股票板块中有 7 个遭到抛售，医疗保健位列第十，排名垫底。生物技术、制药和生命科学工具和服务行业表现最差；这三个行业整体下跌幅度都在 12% 至 13% 之间，不过医疗保健提供商和服务表现更差，而医疗技术是唯一一个上涨的行业。医疗保健板块的轮动归因于几个因素，因为投资者通常将资金从医疗保健领域转移出去，以利用经济中更具周期性的领域，包括 (1) 持续的监管不确定性影响药品定价和审批流程；(2) 医疗保健成本（包括劳动力和材料）的上涨速度快于一般通胀率（从而挤压了许多医疗保健公司的利润率）；(3) 医疗保健支出的增长速度低于整体经济；(4) 人们对当选总统唐纳德·特朗普的新政府和提案可能对医疗保健产生影响的风险有所察觉。预计特朗普将专注于放松管制和政策回滚，其中包括修改或扭转即将离任的总统乔·拜登的政策。这些问题带来了不确定性，尤其是对生物技术和制药公司而言。新政府还计划促进市场竞争和透明度，以帮助改善医疗保健的可及性并降低成本。然而，人们担心公共医疗保险计划可能会被削减，医疗补助计划可能会引入工作要求。由于罗伯特·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）等顾问对疫苗持怀疑态度，人们对公共卫生干预措施的变化感到担忧。这可能会影响投资者对参与疫苗生产和公共卫生运动的公司的信心。所有这些政策的具体内容仍不清楚，导致投资者持谨慎态度。生物技术行业在 2023 年获得了美国食品药品管理局 (FDA) 的药品批准数量创下历史新高，这可能会推动相关公司的收入在未来十年或更长时间内增长；该行业在 2024 年也创下了类似的速度，因为 FDA 批准了 50 种新型药物疗法（而 2023 年全年为 55 种）。创新步伐仍在继续，各公司报告了下一波癌症医学进步的临床进展，神经肌肉疾病和自身免疫性疾病。在医疗器械领域，脉冲场消融正在成为一种治疗心房颤动（一种心律不齐）的新模式，比以前的方法更安全、更快捷。同时，机器人手术的采用使手术更准确、疼痛更少、恢复时间更快、效果更好。最新的机器人手术系统的处理速度是前几代的 10,000 倍。整个行业还有更多的例子，预计未来几个月将针对癌症、肥胖症、狼疮和精神分裂症进行重要的临床试验和产品更新。
美国经济展望：2024 年上半年
图 1 美国实际 GDP 季度增长率，2021-2024 年 .............................................................................. 7 图 2 美国对实际 GDP 百分比变化的贡献，2024 年第二季度 .............................................................. 8 图 3 美国国内价格：月度变化，2019 年 12 月至 2024 年 8 月 .............................................................. 8 图 4 美国每月就业岗位创造和失业率，2022 年 1 月至 2024 年 8 月 ............................................................. 9 图 5 美国美联储紧缩周期，1994-2023 年 ............................................................................. 9 图 6 美国对实际 GDP 增长百分比变化的贡献，2022 年第二季度至 2024 年第二季度 ............................................................. 13 图 7 美国个人消费支出增长，2021 年第一季度至 2024 年第二季度 ............................................................. 14 图 8 美国固定投资增长，2021 年第一季度至 2024 年第二季度 ............................................................. 1 2018 年 - 2024 年第 2 季度 .............................................................. 15 图 9 2022 - 2024 年美国实际 GDP 增长的季度贡献......................................................................... 15 图 10 2022 年 12 月 - 2024 年 8 月美国工业生产和制造业产出 ............................................................. 16 图 11 2022 年 12 月 - 2024 年 8 月美国零售总额 ............................................................................. 17 图 12 2024 年 8 月美国按行业划分的月度就业岗位创造量 ............................................................. 17 图 13 2020 年 12 月 - 2024 年 8 月美国月度就业岗位创造量和失业率 ............................................. 18 图 14 2019 年 12 月 - 2024 年 8 月美国平民失业率 ............................................................. 18 2024 ...................... 19 图 16 美国劳动力参与率按性别划分，2020 年 2 月至 2024 年 8 月 ........................................ 19 图 17 美国平均每小时收入，2019 年 12 月至 2024 年 8 月 ........................................................ 20 图 18 美国职位空缺与失业人数，2000 年 12 月至 2024 年 8 月 ........................................................ 20 图 19 美国失业保险每周索赔，2023 年 8 月至 2024 年 8 月 ........................................................ 21 图 20 美国生产力和成本，2019 年第四季度至 2024 年第二季度 ........................................................................ 21 图 21 平均市场，2021-2024 年迄今 ...... 29 图 31 每月 LAC 内部。2020 年 12 月至 2024 年 1 月债券发行量和 10 年期美国国债收益率......30 个框美国劳动生产率变化 1947 年以来生产率增长的主要时期 .............................................................. 22 图 22 美国新商业申请，2004 年 7 月 - 2024 年 7 月 .............................................................................. 22 图 23 美国国内核心商品和服务价格：月度变化，2020 年 1 月 - 2024 年 8 月 ............................................................................. 23 图 24 美国主要类别的 CPI，2024 年 8 月 ............................................................................................. 24 图 25 美国核心 CPI 与核心 PCE，2020 年 1 月 - 2024 年 8 月 ............................................................................. 24 图 26 美国联邦基金目标利率，2006 年 12 月 - 2024 年 9 月 ............................................................................. 25 图 27 美国股市指数，2023 年 12 月 29 日 - 2024 年 8 月 30 日........................................... 27 图 28 美国国债收益率，2023 年 12 月 29 日至 2024 年 8 月 30 日........................................ 27 图 29 美国国际货物贸易和服务贸易，2000-2024 年......................................................... 28 图 30 拉美和加勒比地区主权国家每年发行以美元计价的国际债务。
每月基金业绩更新 A-DANA ...
市场回顾 FBMS（“指数”）环比上涨 3.8%，于 2024 年 4 月收于 12,085.94 点。该指数表现优于 MSCI 亚洲（日本除外）指数，后者同期以马来西亚林吉特（“MYR”）计算环比上涨 2.11%。当月，外国投资者继续净卖出马来西亚股票，净买入金额达 14 亿马来西亚林吉特，而本地机构则净买入 25 亿马来西亚林吉特。 2024 年 4 月，马来西亚证券交易所的平均每日交易额（“ADTV”）环比上涨 0.1% 至 29 亿林吉特。月内，PIE Industrial（+60.7%）、Chin Hin Group（+29.1%）和 Press Metal（+15.5%）是主要上涨股，而主要下跌股是 UEM Sunrise（-11.0%）、Globetronics（- 14.9%）和 Inari（-4.3%）。行业方面，工业产品（+7.0%）、消费品（+5.0%）和公用事业（+4.3%）表现突出，而房地产（-1.2%）和建筑（-0.4%）是主要下跌股。月内主要新闻包括马来西亚将在今年削减汽油补贴，以缩小财政赤字，而 55 岁以下的 EPF 成员将从 2024 年 5 月 11 日起拥有第 3 个账户，这将允许灵活提款。道琼斯伊斯兰市场泰坦 100 指数（“指数”）环比下跌 3.31%，于 2024 年 4 月 30 日收于 8,491.35 点。该指数表现优于同期收盘下跌 -3.85% 的 MSCI 全球指数和收盘下跌 -4.16% 的标准普尔 500 指数。2024 年 4 月，美国股市下跌，因为高于预期的通胀抑制了短期内降息的希望。 2024 年 3 月，美国消费者价格指数（“CPI”）环比上涨 0.4%，年通胀率从 2024 年 2 月的 3.2% 升至 3.5%。与此同时，美国 2024 年第一季度的国内生产总值（“GDP”）增长低于预期，美国经济增长年率为 1.6%，低于 2023 年第四季度的 3.4%。尽管如此，通胀上升和就业市场强劲意味着投资者推迟了美联储（“美联储”）降息的预期时间表。2024 年 6 月降息的可能性不大，预计 2024 年降息次数已从年初的六次左右下降到仅一两次。2024 年 4 月，日本以外的亚洲股市实现小幅增长，中国和香港的强劲上涨抵消了韩国和印度尼西亚的价格下跌。在中国监管机构确认将于 2024 年 7 月举行推迟的三中全会后，国际经纪商上调了中国股市的评级，且市场对刺激政策的预期增强，中国成为 MSCI 亚洲（日本除外）指数中最强劲的市场。香港市场上涨，因为外国投资者寻求支付高额股息的低估值香港上市股票。印度尼西亚是表现最差的指数市场，此前该国央行意外加息以支持该国货币并抑制该国通胀率。韩国股市在 2024 年 4 月走弱，受科技、互联网和电池股拖累。市场展望 我们对短期股市持谨慎乐观态度。我们认为美国利率可能已见顶，但发达市场（“DM”）的股票估值尚未完全反映美国和欧元区的软着陆或轻度衰退（如果有的话）。投资者目前正在密切关注宏观数据，以判断未来降息的时机。在亚洲，鉴于政策利率下调早于预期、房屋所有权政策限制减少以及振兴资本市场和稳定外贸和投资的努力，中国政策宽松的势头正在增强。在马来西亚国内，由于团结政府更加稳定，政治风险溢价降低，加上政府实施刺激计划以及启动大型能源更新和基础设施项目，企业盈利上升空间更大，我们预计前景更为光明。已经宣布的经济计划的执行情况将受到密切关注，例如国家能源转型路线图（“NETR”）、马来西亚我的第二家园计划（“MM2H”）、经济特区（“SEZ”）、基础设施项目的推出以及备受期待的汽油和柴油补贴合理化。市场面临的下行风险可能来自美国经济衰退的硬着陆、地缘政治紧张局势的恶化、中国经济疲软以及国内增长计划的执行不力