我们的看法:截至 2023 年 3 月 1 日,NTPC 有限公司是印度最大的发电公司,占印度容量的 17% 和发电量的 24%,装机容量为 71594 兆瓦。另外还有 17543 兆瓦的项目正在建设中,因为该公司的目标是到 2032 年达到 130 吉瓦的装机容量。这意味着到 2032 年,每年增加 5,000-6,000 兆瓦的容量,从而提供长期盈利可见性。该公司采用受监管的商业模式,关税由 CERC 确定,ROE 固定,从而可以转嫁不断上涨的燃料成本。NTPC 还做出了可靠和充足的燃料安排,最大限度地从国内来源供应,增加自有矿山的产量,并采购进口煤炭以满足平衡需求。全球能源格局发生了许多变化。向可再生能源的过渡正在加速。同时,能源安全已成为每个国家的优先事项。我们相信 NTPC 有潜力帮助印度实现这两个目标。该公司正在多方面和多种模式开展工作,以实现到 2032 年实现 60,000 兆瓦可再生能源发电量的目标。该集团还在增加燃煤发电量、水电和核电发电量,并致力于开发储能技术,以确保所有人都能获得负担得起且可靠的(24x7)电力。NTPC 继续保持卓越的运营和维护,这体现在 9MFY23 的低电价和全印度 PLF 的两位数领先(74.45% 对比 63.27%)。该公司在 FY22 财年实现了有史以来最高的利润。我们认为,鉴于 NTPC 在发电领域的主导地位、受监管的商业模式和充足的燃料供应安排,它是电力行业最安全的选择之一。
焊接温度 Tsol 260 °C 注 1. 100μs 脉冲,100Hz 频率 注 2. 交流电 1 分钟,RH = 40 ~ 60%
3 描述 TD101X 系列结合了 AlGaAs 红外发光二极管作为发射器,该发射器与硅平面光电晶体管探测器光耦合,采用塑料 LSOP4 封装。凭借坚固的共面双模结构,TD101X 系列提供了最稳定的隔离功能。特点
注 1. 50% 占空比,1ms PW 注 2. ≤1μs PW,300pps 注 3. AC 1 分钟,RH = 40 ~ 60% 注 4. 10 秒
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TCS一直在过去几个季度中始终提供弹性的性能。在TIER-1公司中,TCS具有不断提高的恒定货币收入增长率,CQGR为1.1%,而同龄人的挥发性增长率为易变。tcs报告了Q1的坚实性能,在某些滞后垂直方面,尤其是BFSI,顺序生长返回。进一步花费在BFSI上,以减轻与遗留系统相关的风险,加强安全实践,解决数据治理以及潜在的速度削减对公司的风风。EBIT边际也以Y-O-y的稳定上升。该公司已在第一季度的工资远足前后受到逆风,尽管预计会因诸如金字塔,生产力和利用率等其他保证金杠杆而导致的损耗稳定和分包成本,但在随后的季度中却很适合在随后的季度登记利润。该公司通过强大的领域专业知识继续与客户一致地相关,并不断重新设置AI/ML和AI等新兴技术的员工。该公司正在稳步建造AI和Genai管道,该管道在Q1FY25结束时为15亿美元。TCS可以在25财年获得更好的绩效。我们维持使用经过修订的PT卢比的TCS购买。5,230(估值为9月26日EPS)。在CMP,股票以31.9/28.6/26.3x的交易25/26/27E EPS交易。
塔塔咨询服务有限公司 (TCS) 公布收入小幅增长至 73.63 亿美元,环比增长 1.1%,同比增长 2.3%。按固定汇率 (CC) 计算的收入环比增长 1.1%,比我们的预期低 0.5%。以卢比计算的收入为 61,237 千万卢比,环比增长 1.1%,同比增长 3.5%。收入增长主要得益于区域市场、制造、能源、资源和公用事业的强劲增长,但技术与服务、通信与媒体以及 BFSI 垂直领域的疲软抵消了这一增长。息税前利润率环比扩大 98 个基点至 26%,超过我们的 25.3% 预期,这得益于分包商成本的降低、生产率的提高和利用率的提高,但第三方成本和差旅费的阻力抵消了这一影响。净利润为 12,434 千万卢比,环比增长 6%,同比增长 9.1%。该公司报告称,交易成功金额达到创纪录的 132 亿美元,环比增长 63%,同比增长 32%。交易成功范围广泛,涵盖行业垂直领域和地区,其中包括一笔大型交易和其他标准规模的短期交易。订单出货比为 1.8 倍。北美 TCV 为 57 亿美元,其中 BFSI TCV 为 41 亿美元,消费者业务 TCV 为 16 亿美元。LTM 流失率环比下降 80 个基点至 12.5%。净员工人数减少 1,759 人,收盘时员工人数为 601,546 人。经营活动现金流为 12,480 千万卢比,同比增长 5.2%,而自由现金流则改善至 11,581 千万卢比,增长 4.3%。管理层评论保持稳定,并认为 2025 财年将好于 2024 财年,并且消费者业务和 BFS 中被压抑的需求正在出现复苏迹象和适度增长,他们认为这将成为中长期的增长动力。我们认为,鉴于交易量大幅增加、订单量强劲,以及关键 BFS 垂直领域被压抑的需求和逐渐消退的宏观逆风,该公司完全有能力在 2025 财年取得更好的业绩。因此,我们维持对 TCS 的买入评级,目标价保持不变,为 4,750 卢比。在 CMP,该股交易价格为 2025/26 财年每股收益的 27.4 倍/23.6 倍。关键利好
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a) 为可再生能源提供具体规定,鼓励可再生能源参与提供辅助服务。b) 鼓励各州制定自己的辅助法规,以促进连接到“州内”输电网络的发电机参与。c) 应允许开放接入的可再生能源在现行法规模式下提供辅助服务。d) 要求澄清在电池储能加可再生能源系统中,电池系统的规模是否需要至少达到 1 兆瓦。e) 对于即将推出的包括电池在内的能源存储技术,要求放宽 1 兆瓦的最低容量标准,就像加州等发达电力市场的情况一样,加州对存储资源做出了例外规定,最低参与容量已设定为 100 千瓦。这将鼓励建立这样的存储系统,并通过响应时间短的辅助服务使系统运营商受益。