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2024 年第三季度业绩
巴黎，2024 年 10 月 31 日——TotalEnergies SE 董事会于 2024 年 10 月 30 日召开会议，批准了 2024 年第三季度财务报表，董事会主席为首席执行官 Patrick Pouyanné。Patrick Pouyanné 在会议上表示：“在石油环境动荡、炼油利润率急剧下降的情况下，TotalEnergies 展示了其综合多能源模式的韧性，2024 年第三季度的调整后净收入为 41 亿美元，CFFO 为 68 亿美元。这种韧性首先由勘探与生产部门支撑，该部门实现了 25 亿美元的稳健调整后净营业收入，仅下降 7%，稳定的现金流为 43 亿美元，资本使用回报率高达 15.6%。第三季度，上游产量为 2.41 Mboe/d，受益于巴西 Mero 2 产量的提升，部分抵消了 Ichtys LNG 和利比亚的产量损失。第三季度，道达尔能源开始生产美国高利润率的 Anchor 石油项目以及阿根廷的 Fenix 天然气项目。该公司还启动了苏里南的 GranMorgu 项目，该项目将支持其到 2030 年每年 3% 的产量增长目标。综合液化天然气业务实现 11 亿美元的调整后净营业收入和 9 亿美元的现金流，天然气和液化天然气交易未能充分受益于波动性较低的市场。道达尔能源本季度在亚洲签署了多份中期销售合同，成功销售其液化天然气，继续加强未来现金流。鉴于欧洲（环比下降 66%）和世界其他地区的炼油利润率大幅下降，下游业务调整后的净营业收入为 6 亿美元，现金流为 12 亿美元，环比下降约 40%，营销和交易活动弥补了炼油业务的大幅下滑。综合电力也为公司业绩的韧性做出了贡献，报告的调整后净营业收入为 5 亿美元，现金流超过 6 亿美元。年初至今的现金流强劲，截至第三季度末为 19.5 亿美元，同比增长 35%，符合年度指导目标 25 亿美元以上。第三季度，道达尔能源继续部署其差异化的综合电力模式，在德克萨斯州启动两个配有电池储能系统的大型太阳能发电场、在英国收购一家 CCGT，并加强与印度阿达尼公司以及在德国和荷兰与 RWE 在海上风电领域的合作伙伴关系。
此公告包含内部信息
•Petershill Partners已完成了其大多数在一般催化剂中的股份出售。出售是由一般催化剂和外部投资者进行的资本重组。象征总额为7.26亿美元的总授权价为62％的溢价，截至2024年6月30日，出售的利息价值为4.47亿美元。•自从2018年对普通催化剂进行初始投资以来，通用催化剂的商业模型已从纯游戏风险投资公司显着发展为全球投资和转型公司，这预计将导致从以管理费用收益收益转向长期绩效相关的价值创造。因此，更改与Petershill Partners的替代资产管理投资策略的不符。•Petershill Partners处置的资产包括其在Center Catalyst的管理费用收入（“ FRE”）和未来绩效相关收入（“ PRE”）中的利益。该公司将保留截至2024年6月30日载有1.37亿美元的现有资金的预先资产负债表和资产负债表资产的权利。预计将随着时间的推移实现和径流。•以含利息贷款的形式支付了7.26亿美元的考虑。预计将在2025年3月31日之前以现金偿还的2.07亿美元未偿还贷款票据的未偿还本金，剩余的5.19亿美元未偿还的本金额将随着时间的推移偿还。贷款票据的初始利率为每年10％，并应以未偿还贷款票据的未偿金额支付。•基于2025年1月15日的每股收盘价为259便士的股价，总名义考虑相当于Petershill Partners市值的21％。根据目前的共识分配收益3.82亿美元，销售的影响减少到2025年可分配的收益约为9％，主要反映了合作伙伴费用相关的收入减少。一般催化剂中与伙伴费用相关的收益权益的结构是作为收入份额，因此销售将相应地将Petershill Partners的FRE保证金降低约4个百分点。对2025E共识调整后的收益的影响预计在贷款票据中的利息收入被抵消，而票据则持有1。•交易进一步证明了Petershill Partners的价值创造模型，其中在2024年6月30日在一般催化剂的持有价值中暗示的混合折现率约为17％，与大约11％出口的隐含混合折现率相比，新交易中的典型再投资以15-20％的含义刺激折现率。该交易还解决了一般Catalyst的未来业务计划与Petershill Partners的替代资产管理投资策略之间的差异。Petershill Partners保留了高质量和多元化的投资组合，由所有权加权AUM（Q2 2024）的前五名合作伙伴公司不变。•董事会打算将大部分净收益保留为重新部署为新投资的净收益。自2024年初以来，包括此处置包括股份销售股份的总名义考虑因素，相对于处置9.3亿美元的资产价值，溢价约为40％。董事会还打算宣布每股14.0美分（美元）的特殊股息，相当于1.51亿美元，反映出在征税和费用后，大多数净收益的股东回报。将在偿还第一张贷款票据后将发出有关此特别股息时间的进一步公告，预计将在2025年第一季度末。
Setter 30
我们的想法我们很高兴介绍第2季度2023版的Setter 30-我们对全球二级市场中最受欢迎的风险投资支持公司的排名。排名来自对晚期公司的500多家领先投资者的调查以及我们从市场最活跃的买家那里收到的每日反馈。尽管这些公司是投资者最常针对的公司，但它们可能不是最容易获得的。某些公司的供应量有限（例如，拟人化，拥抱面，Openai和Stripe和Stripe）或严格的转移限制（例如，Anduril，Bret，Databricks，Databricks，Inteion，Glaid，Reddit和SpaceX），使二次交易更具挑战性。Stripe和SpaceX在＃1和＃2中获得，与上个季度一致。两人现在连续九个位置保持了前两个位置。紧随其后的是Databricks，OpenAI，Flexport，Anduril，Epic Games和Discord，所有这些都位居前10名。最大的惊喜是Instacart的卷土重来，它在上个季度没有排名，而是在此版本中排名第九。在2023年末对IPO的期望很可能是需求复兴的主要原因。本季度S30的其他补充包括Neuralink（＃11），拟人化（＃12），坡道（＃14），Actentive（＃22），bytedance（＃24）和拥抱脸（＃28）。相对性空间也取得了显着的飞跃，将八个位置增加到＃20。上一季度末的Terran 1发射是这种崛起的推动力。Reddit在为潜在的2024年初IPO准备时，将七个位置攀升至＃23。人工智能和大数据是最受欢迎的垂直行业，在本季度的排名中分别占据了八个斑点。由大型数据集提供动力时，AI技术的变革能力使二级市场中高水平的需求毫不奇怪。值得注意的排他性包括Revolut，该行动在第1季度排名第14位（自第2季度2022年以来已包含在每个S30中），Gong.io（在第1季度排名第15位）和Klarna，在第1 Q1中排名第17（自第3季度以来第3季度以来，每个S30都包含在第1季度中）。airtable（-13点q/q），br脱离（-8个点q/q）和波纹（-8个点Q/q）也看到了本季度需求的材料减少。金融科技在本季度获得了较少的兴趣，并以三个名字（Addepar，Klarna和Servicetitan）完全下降了排名。金融科技并不是唯一的垂直垂直行业，因为CloudTech Companies下跌25个景点，加密货币和区块链公司16下降，网络安全公司本季度下降了9个。这30家公司的最后一轮估值中位数为102亿美元EV（+04.2亿Q/Q）。平均最后一轮估值发生了很大变化，从121.9亿美元增加到299亿美元。这一增加主要是由于将野兽（最后一轮EV = $ 360B EV）纳入排名。对公司的需求波动从季度到四分之一说明了二级市场的不断变化的性质。公司绩效（以及公共市场可比程），市场状况，行业趋势等因素都会影响投资者的兴趣。我们欢迎您对本版本30版的想法，并很乐意解决任何查询！
印度种马氟化学有限公司
Kuber Chauhan kuberchauhan@rathi.com 公司简介 Stallion India Fluorochemicals 成立于 2002 年，总部位于孟买，从事制冷剂、工业气体及相关产品的销售业务。其主要业务包括制冷剂和工业气体的减量、混合和加工，以及预填充罐和小型气瓶/容器的销售。该公司在 Khalapur（马哈拉施特拉邦）、Ghiloth（拉贾斯坦邦）、Manesar（哈里亚纳邦）和 Panvel（马哈拉施特拉邦）拥有四家工厂。这些工厂均经过设计和配备，可在受控环境中储存气体，确保符合安全标准。这些气体可用于各种行业/领域，如空调和冰箱、消防、半导体制造、汽车制造、制药和医疗、玻璃瓶制造、气雾剂和喷雾泡沫。该公司提供各种产品，使公司在行业中脱颖而出。通过利用对客户行业的了解以及在气体和工程方面的技能，该公司提供定制解决方案，帮助企业更好地运作。公司的目标是使运营更加顺畅并提高生产力。同时，它关心环境并帮助减少能源支出。虽然该公司有 20 名员工，但在各个工厂还有 40 名员工，并在需要时有合同工。截至 2024 年 9 月 30 日，该公司为 120 名客户提供服务，而截至 2024 年 3 月 31 日为 171 名。在截至 2023 年 9 月 30 日的六个月以及 2023、2022 和 2021 财年，该公司十大客户的总收入贡献分别为 89.28%、74.77%、72.88% 和 72.11%。该公司的大部分收入来自制冷剂部门，截至 2025 财年第二季度末，该部门占总收入的 85% 以上。该公司在竞争激烈的环境中运营，并与现有参与者竞争，包括 SRF Limited、Gujarat Fluorochemicals Limited 和 Navin Fluorine International Limited。其中一些竞争对手在规模、财务资源、制造能力、研发和其他资源方面都比该公司大。这意味着他们拥有更广泛的产品组合、更大的销售团队、知识产权资产和跨多个部门的更广阔的市场吸引力。氟化合物和特种气体市场一直在增长，预计将以 10.3% 的复合年增长率增长，从 2024 年的 109.63 亿美元增长到 2028 年的 162.23 亿美元。增长主要得益于人口增长和快速城市化。按应用而言，汽车行业是氟化合物的主要用户细分市场。估值与展望 Stallion India Fluorochemicals 从事各种制冷剂和工业气体业务。该公司凭借优质、经济的产品在该领域开辟了独特的空间。该公司在氟化学行业占有 10% 的市场份额，占据着突出地位。凭借其规划好的业务战略和资本支出模式，未来几年盈利改善空间巨大。在估值方面，公司在发行股票后，以 2024 财年收益为基础，市盈率为 48 倍，处于较高水平。我们认为，在行业顺风和业务可扩展性的推动下，该公司的业务改善空间很大。因此，我们建议对 IPO 给予“认购 - 长期”评级。
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本季度的Brandes美国价值股票策略下跌0.19％的费用净收入和0.09％的费用，表现优于其基准Russell 1000 Value Index，下降了1.98％。截至2024年12月31日，年度化总回报1年5年10年Brandes美国价值股权综合（净）15.62％11.58％9.98％Brandes Brandes美国价值股票综合（GROSS）16.16％12.21％10.65％10.65％Russell 1000价值1000价值1000价值指数14.37％8.67％8.67％8.48％以前的绩效是未来的效果。一个人不能直接投资于指数。收益包括对所有股息的再投资，并通过任何适用的外国预扣税减少，而没有所得税的规定（如果有）。积极的贡献者尽管基准的总体下降，但本季度的金融部门对此表示赞赏，并且我们的超重和股票选择辅助了相对绩效。我们在大型货币中心银行（尤其是富国银行和花旗集团）中的职位得益于稳健的收入结果和市场预期美联储削减税率的放缓。此外，金融技术公司Fiserv取消了回报。在工业中的持股也为绩效做出了积极贡献。其他贡献者包括与技术相关的控股Flex和Alphabet，以及药品分销商McKesson。所有三家公司均报告收益超过了共识估计，并且字母从其新的量子计算芯片的揭幕中获得了额外的提升。绩效削弱医疗保健是基准中表现最差的部门之一。因此，我们的超重损害了相对的回报，尽管我们的持股总体上比指数中的持股更好。HCA Healthcare，Cigna，Sanofi和CVS在对潜在监管变化的市场担忧中都拒绝了，其中包括涉及健康保险公司如何认识其药房福利经理（PMB）业务的利润的问题。当我们监视不断发展的环境时，我们想指出，Cigna和CVS在过去几年中已经采取了行动，以提高透明度，并越来越多地朝着更简单的费用服务模型迈进。在我们的经验中，市场倾向于对与潜在的医疗改革相关的不确定性过度反应，这通常成为围绕选举的重点。这可以创造有吸引力的投资机会。与Cigna和CVS交易的收益低于10倍，我们认为市场担忧的价格超过了股票的价格。在医疗保健之外，批评者包括我们的半导体持有量微米和Qorvo。尽管收入阳性的结果阳性，但在修改其收益指导下降后仍下降了，主要是因为其智能手机末端市场仍然周期性降低，因为在大流行期间需求从其升高的水平范围内归一化。该公司还引用了消费者偏好的转变（尤其是在中国市场），鉴于Qorvo更多地专注于高端智能手机市场，因此低端智能手机的潜在需求是其半导体的潜在需求。但是，由于市场转变的风险增加，我们将该位置保持在较小的分配中。在目前的估值基于低于中期收益的情况下，我们相信Qorvo继续提供有吸引力的安全余量（市场价格折扣，以估计我们对内在价值的估计）。同时，微米在半导体市场的弱点上倒闭。，我们在今年早些时候对微米的地位进行了修整，当时市场对内存半导体在人工智能（AI）的建筑中的作用感到兴奋，但随后我们在智能手机和PC上股票下跌后，在本季度末购买了更多股份（个人
（VIT）国际权益见解基金
回报代表过去的表现。过去的表现不能保证未来的结果。基金的投资回报和本金价值将波动，以使投资者的股票在赎回时价值或低于其原始成本。当前的性能可能低于或高于上面引用的性能。请访问我们的网站：www.gsamfunds.com，以获取最新的月底回报。基础基金的适用费用和费用反映在总退货数据中。信托的绩效编号不会反映，并且会因保险公司发行的可变产品的费用和费用而降低。请咨询您的可变产品招股说明书，以获取有关这些费用和费用的信息。请联系您的保险公司以获取可变产品招股说明书以及可变产品的标准化性能数据。截至最近的日历季度，标准化的总回报是平均年度总收益或累计总回报（仅当绩效期限或以下）截至最近的日历季度末。他们假设以净资产价值对所有分布进行再投资。由于机构股份不涉及销售费用，因此这种指控不适用于其标准化的总回报。基金的费用比率，包括当前的费用豁免或费用限制），以及豁免之前（任何费用豁免或费用限制）均为上述规定。该基金的股票未直接提供给公众。向您的代表询问更多完整的信息。根据合同安排，基金的豁免和/或费用限制将至少在2025年4月29日之前保持到位，而在此日期之前，投资顾问不得未经基金董事会的批准就无法终止安排。高盛可变保险信托的股票 - 高盛国际股权洞察力基金可为参与人寿保险公司的分开帐户，目的是为可变年金合同和可变人寿保险单。可变年金合同和可变人寿保险单在参与保险公司发布的单独招股说明书中描述。您应该参考这些招股说明书，以获取有关根据可变年金合同或可变的人寿保险单，可能通过参与保险公司评估的投降费用和费用的风险费以及其他费用的信息。此类费用或费用（如果有）可能会影响您对投资的收益。请考虑基金的目标，风险，费用和费用，并在投资前仔细阅读招股说明书。招股说明书包含有关基金的此信息。绩效反映了一年不到一年的累计总回报，并且年平均年收益大于一年。由于成立时间少于一年的回报是累积的。所有基金绩效数据反映了分布的再投资。净资产价值（NAV）是基金一部分的市场价值。来源：MSCI。百分比可能由于四舍五入而不总计100％。MSCI或与编译，计算或创建MSCI数据有关或与此类数据有关的任何明示或暗示的保证或陈述都不是对此类数据的任何明示或暗示的保证或陈述（或使用其使用的结果），及其所有这些当事方明确违反了所有原始性，准确性，准确性，完整性，可商品可用性，或针对任何此类数据的所有使用。在不限制上述任何内容的情况下，在任何情况下，任何参与，计算或创建数据涉及或相关的第三方都不应对任何直接，间接，特殊，惩罚性，结果或任何其他损害或任何其他损害（包括损失的利润）均承担任何责任。未经MSCI明确书面同意，不允许进一步分配或传播MSCI数据。
增长与收入策略投资组合
回报代表过去的表现。过去的表现并不能保证未来的结果。基金的投资回报和本金价值将波动，因此投资者赎回的股份的价值可能高于或低于其原始成本。当前表现可能低于或高于上述表现。请访问我们的网站：www.GSAMFUNDS.com 以获取最近的月末回报。标准化总回报是截至最近一个日历季度末的平均年度总回报或累计总回报（仅当表现期为一年或更短时）。它们假设所有分配按净资产价值进行再投资。由于投资者股份不涉及销售费用，因此此类费用不适用于其标准化总回报。基金的费用率，包括当前费用率（扣除任何费用减免或费用限制）和减免前费用率（扣除任何费用减免或费用限制）如上所列。根据合同安排，本基金的豁免和/或费用限制将至少持续到 2025 年 4 月 29 日，在此日期之前，投资顾问未经基金董事会批准不得终止该安排。业绩反映少于一年期间的累计总回报和超过一年期间的平均年总回报。自成立以来，少于一年期间的回报是累积的。所有基金业绩数据均反映分配的再投资。净资产价值 (NAV) 是基金一股的市场价值。由于四舍五入，百分比之和可能不等于 100%。晨星风险调整评级：战术分配类别 - 类别 INV 份额 3 年期 222 只基金中评为 3 星，5 年期 206 只基金中评为 4 星，10 年期 134 只基金中评为 4 星。 Morningstar RatingTM 是针对至少有 3 年历史的基金计算得出的，其依据是考虑基金每月超额回报变化的风险调整回报指标。交易所交易基金和开放式共同基金被视为一个群体。在每个类别中，前 10% = 5 星，接下来的 22.5% = 4 星，接下来的 35% = 3 星，接下来的 22.5% = 2 星，后 10% = 1 星。总体评级是根据其 3 年、5 年和 10 年（如果适用）评级的回报加权平均值得出的，不包括所有销售费用。权重基于总回报的月份数：36-59 个月的 3 年期评级为 100%，60-119 个月的 5 年期评级为 60%/3 年期评级为 40%，120 个月或以上为 10 年期评级为 50%/5 年期评级为 30%/3 年期评级为 20%。Lipper 总回报排名 - Lipper Analytical Services, Inc. 是一家独立的共同基金排名发布者，记录了这些基金和其他高盛基金一年、三年、五年和十年总回报期的排名。Lipper 将具有类似投资目标（包括股息再投资）的基金中的共同基金进行比较。Lipper 排名基于净资产价值的总回报，不反映销售费用。Lipper 排名并不意味着该基金的总回报很高。其他股票类别的排名可能有所不同。多元化并不能保护投资者免受市场风险，也不能确保盈利。基金的全部或部分分配可能在税收方面被视为资本回报，但是，此类分配的最终特征将每年在 1099-DIV 表格中报告。分配的最终税务状况可能与上述股息信息有很大不同。来自净投资收入的分配（如果有）通常按季度申报和支付。来自净资本收益的分配（如果有）通常按年度申报和支付。增长和收入策略综合指数由彭博全球综合债券指数（对冲美元）（40%）和 MSCI ACWI（未对冲）（60%）组成。增长和收入综合指数不反映任何费用、开支或税款扣除额。投资者不能直接投资指数。
增长和收入策略投资组合
回报代表过去的表现。过去的表现不能保证未来的结果。基金的投资回报和本金价值将波动，以使投资者的股票在赎回时价值或低于其原始成本。当前的性能可能低于或高于上面引用的性能。请访问我们的网站：www.gsamfunds.com，以获取最新的月底回报。截至最近的日历季度，标准化的总回报是平均年度总收益或累计总回报（仅当绩效期限或以下）截至最近的日历季度末。他们假设以净资产价值对所有分布进行再投资。由于机构股份不涉及销售费用，因此这种指控不适用于其标准化的总回报。基金的费用比率，包括当前的费用豁免或费用限制），以及豁免之前（任何费用豁免或费用限制）均为上述规定。根据合同安排，至少至少在2025年4月29日，在此日期之前，投资顾问将不得终止该安排，未经基金董事会的批准，该基金的豁免和/或费用限制将保持到位。绩效反映了一年不到一年的累计总回报，并且年平均年收益大于一年。由于成立时间少于一年的回报是累积的。所有基金绩效数据反映了分布的再投资。净资产价值（NAV）是基金一部分的市场价值。百分比可能由于四舍五入而不总计100％。晨星风险调整后的评级：战术分配类别 - I类股票中的3年3颗3颗星，5年5年4颗星206资金中的4颗星，10年4星，134个资金中的4星。根据具有风险调整后的回报措施，计算至少3年历史的资金，该资金计算了基金每月超额收益的差异。交易所交易的资金和开放式共同基金被认为是一个人口。在每个类别中，前10％= 5星，下一个22.5％= 4星，下一个35％= 3星，下一个22.5％= 2星，底部10％= 1星。总体评级来自与其3，5年和10年（如果适用）评级相关的回报的加权平均值，不包括所有销售费用。权重基于总回报的月份：36-59个月的100％3年评级，60％的5年评级/40％3年评级为60-119个月，50％10年评级/30％5年评级/20％的3年3年评级为120个月或更长时间。Lipper总回报排名-Lipper Analytical Services，Inc。是共同基金排名的独立发行商，这些和其他高盛基金的记录排名为一年，三年，五年和十年的总回报期。Lipper比较了具有类似投资目标（包括股息再投资）的基金宇宙中的共同基金。Lipper排名基于净资产价值的总回报，并且不反映销售费用。Lipper排名并不意味着该基金的总回报率很高。其他股份类别的排名可能会有所不同。投资者不能直接投资指数。多元化不能保护投资者免受市场风险的侵害，也不能确保利润。可以将基金分配的全部或一部分用于税收目的作为资本回报，但是，该分配的最终表征将每年在1099-DIV表上报告。分配的最终税收状态可能与上述股息信息有很大不同。净投资收入（如果有的话）的分配通常是每季度宣布并支付的。通常每年宣布并支付资本净收益的分配。增长和收入策略综合综合由彭博全球总债券指数（套期保值）（40％）和MSCI ACWI（未降低）组成（60％）。增长和收入综合数字不能反映出费用，费用或税收的任何扣除额。