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Kuber Chauhan kuberchauhan@rathi.com 公司简介 Stallion India Fluorochemicals 成立于 2002 年，总部位于孟买，从事制冷剂、工业气体及相关产品的销售业务。其主要业务包括制冷剂和工业气体的减量、混合和加工，以及预填充罐和小型气瓶/容器的销售。该公司在 Khalapur（马哈拉施特拉邦）、Ghiloth（拉贾斯坦邦）、Manesar（哈里亚纳邦）和 Panvel（马哈拉施特拉邦）拥有四家工厂。这些工厂均经过设计和配备，可在受控环境中储存气体，确保符合安全标准。这些气体可用于各种行业/领域，如空调和冰箱、消防、半导体制造、汽车制造、制药和医疗、玻璃瓶制造、气雾剂和喷雾泡沫。该公司提供各种产品，使公司在行业中脱颖而出。通过利用对客户行业的了解以及在气体和工程方面的技能，该公司提供定制解决方案，帮助企业更好地运作。公司的目标是使运营更加顺畅并提高生产力。同时，它关心环境并帮助减少能源支出。虽然该公司有 20 名员工，但在各个工厂还有 40 名员工，并在需要时有合同工。截至 2024 年 9 月 30 日，该公司为 120 名客户提供服务，而截至 2024 年 3 月 31 日为 171 名。在截至 2023 年 9 月 30 日的六个月以及 2023、2022 和 2021 财年，该公司十大客户的总收入贡献分别为 89.28%、74.77%、72.88% 和 72.11%。该公司的大部分收入来自制冷剂部门，截至 2025 财年第二季度末，该部门占总收入的 85% 以上。该公司在竞争激烈的环境中运营，并与现有参与者竞争，包括 SRF Limited、Gujarat Fluorochemicals Limited 和 Navin Fluorine International Limited。其中一些竞争对手在规模、财务资源、制造能力、研发和其他资源方面都比该公司大。这意味着他们拥有更广泛的产品组合、更大的销售团队、知识产权资产和跨多个部门的更广阔的市场吸引力。氟化合物和特种气体市场一直在增长，预计将以 10.3% 的复合年增长率增长，从 2024 年的 109.63 亿美元增长到 2028 年的 162.23 亿美元。增长主要得益于人口增长和快速城市化。按应用而言，汽车行业是氟化合物的主要用户细分市场。估值与展望 Stallion India Fluorochemicals 从事各种制冷剂和工业气体业务。该公司凭借优质、经济的产品在该领域开辟了独特的空间。该公司在氟化学行业占有 10% 的市场份额，占据着突出地位。凭借其规划好的业务战略和资本支出模式，未来几年盈利改善空间巨大。在估值方面，公司在发行股票后，以 2024 财年收益为基础，市盈率为 48 倍，处于较高水平。我们认为，在行业顺风和业务可扩展性的推动下，该公司的业务改善空间很大。因此，我们建议对 IPO 给予“认购 - 长期”评级。
印度种马氟化学有限公司
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