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解锁欧盟绿色国家援助投资
2022 年 1 月 27 日，欧盟委员会通过了新的《气候、环境保护和能源援助指南》（CEEAG），将有资格获得国家援助的项目名单开放给清洁出行和生物多样性等新领域，以及能够实现欧盟绿色协议目标的新技术和市场发展。该指南还允许更高的援助金额，可以弥补项目的全部资金缺口，以及新的援助形式，例如碳差价合约。根据欧洲法律，为防止欧盟内部竞争和贸易的潜在扭曲，成员国原则上不得向公司提供财政支持，除非它们证明其拟议的支持与内部市场兼容。CEEAG 规定了委员会评估国家对气候、环境保护和能源的支持是否与内部市场兼容并可获得授权的标准。CEEAG 取代了 2014 年生效的 EEAG，以考虑到新的欧盟绿色协议目标。尽管之前的 EEAG 总体上支持了环境和可持续能源政策目标，但它们并不适合应对欧盟实现其目标的新挑战，即到 2030 年将温室气体净排放量在 1990 年的基础上减少 55% 以及到 2050 年实现碳中和。据估计，要实现新的 2030 年目标，每年需要比 2011-2020 年额外投资 3900 亿欧元，这将需要公共和私人投资。
加速实现化石能源净零排放转型
bcm 十亿立方米 CBAM 碳边境调整机制 CCFD 碳差价合约 CCGT 联合循环燃气轮机 CCS 碳捕获与封存 CDA 补充授权法案 CNG 压缩天然气 CO 2 二氧化碳 CSRD 企业可持续发展报告指令 DA 授权法案 DAC 直接空气捕获 DNSH 不造成重大伤害 EBA 欧洲银行管理局 ECB 欧洲中央银行 ESAs 欧洲监管当局 ESG 环境、社会和治理 ESMA 欧洲证券和市场管理局 ETF 交易所交易基金 ETS 排放交易计划 ETR 环境税改革 GFC 全球金融危机 GHG 温室气体 GPP 绿色公共采购 GVA 总增加值 HGV 重型货车 IEA 国际能源署 IIGCC 气候变化机构投资者小组 IPCC 政府间气候变化专门委员会 ISSB 国际可持续发展标准委员会 LCOE 平准化能源成本 LDAR 泄漏检测与减排 LNG 液化天然气 LRMC 长期边际成本 MS 欧盟成员国 PCI 共同利益项目 PPAs 购电协议 PSF 可持续金融平台QE 量化宽松 RE 可再生能源 RFNBOs 非生物来源的可再生燃料 SFDR 可持续金融披露条例 SMR 蒸汽甲烷重整 TEN-E 第 347/2013 号《跨欧洲能源网络条例》 UNFCCC 联合国气候变化框架公约 VRE 可变可再生能源
联合国法官...
根据联合国大会第 63/253 号决议，争议法庭法官的薪酬相当于联合国专业及以上职类薪资表 D-2 IV 级。为便于参考，自 2024 年 12 月 1 日起生效的 D-2 IV 级年度净薪资水平（包括工作地点差价调整数）估计如下：全职法官 234,145 美元（纽约）、236,010 美元（日内瓦）和 191,393 美元（内罗毕）。半职法官的薪资取决于其既定居住地规定的薪资水平；例如：181,575 美元（如果居住在曼谷），164,175 美元（如果居住在圣地亚哥）（根据一年内实际部署的月份数按比例分配，如果有的话）。争议法庭法官的其他福利和待遇包括（视资格而定）：年假、抚养津贴、医疗和牙医保险（仅限专职法官）、房租补贴（仅限专职法官）、子女教育补助金（仅限专职法官）、探亲假（仅限专职法官）、带薪病假；产假/陪产假/领养假。如果部署需要出差，交通费和每日生活津贴可能得到报销。根据联合国大会第 63/253 号和第 72/256 号决议，上诉法庭法官每完成一份判决书，其主要作者可获得 2,400 美元酬金，每签署一份判决书，可获得 600 美元酬金；由一名上诉法庭法官裁决中间动议，可获得 600 美元酬金。联合国还承担上诉法庭开庭期间的差旅费和每日生活津贴。
脱碳融资
可再生能源资产通常比化石燃料资产的资本支出 (CAPEX) 密集得多。因此，可再生电力的发电成本高度依赖于基础资产的融资条件。目前，这些条件在许多欧洲国家都非常有利。这主要由三个因素推动：低一般利率（见下一条消息）、金融部门的经验（见上一条消息）和政策设计。旨在通过保证最低收入（例如通过固定关税的电力购买协议或差价合约）来降低投资者风险的政策在降低融资成本方面特别有效。它们不仅有利于降低风险溢价、高债务份额和长贷款期限，而且还能更多地使用新型融资。与传统能源资产不同，低碳能源资产主要使用项目融资结构，即表外融资。这使得新的参与者（如项目开发商和银行）能够推动能源转型并降低能源转型的经济成本。仅依靠欧盟排放交易体系实现能源转型是一种风险很大的政策策略，因为在可再生能源融资条件恶化的情况下，可能需要非常高的未来排放价格才能维持可再生能源的部署。如果利率上升或可再生能源支持政策缩减，则可能会发生这种恶化，从而再次给可再生能源带来巨大的投资风险。因此，为了继续甚至扩大低成本融资的使用，政策制定者应该实施或（在已经实施的情况下）维持能够以优惠条件为低碳能源资产进行项目融资的政策。
20220413-WindEurope-立场文件-非价格标准
▪ 各国政府应努力在拍卖设计上应用行业指导。实现欧盟 27 国气候中和和能源安全的风能部署量是雄心勃勃的目标。如果各国政府在组织拍卖时坚持以下关键原则，这些目标是完全可行的：为拍卖制定长期和可预测的时间表；避免时间表和商定的“游戏规则”发生不可预见的变化；在拍卖流程设置时尽早全面咨询行业；设计适合风能特定发电特性的技术专用拍卖。 ▪ 各国政府应设计良好的收入稳定机制。风电场需要高额的前期投资，但运营成本低。这使得融资占其总成本的很大一部分。通过可预测的收入将融资成本降至最低至关重要。这可以通过政府拍卖分配市场溢价来实现，例如双边差价合约 (CfD)，或通过可再生能源购买协议 (PPA)。考虑到欧洲目前的能源价格危机，可预测的监管框架和市场设计规则对于在较短的时间内解锁可再生能源投资至关重要。 ▪ 欧盟委员会应就适用于风能的非价格标准提供指导。欧盟委员会应与风能行业协商，就适用于风能的非价格标准提供指导，各国政府可以选择这些标准来实现其政策目标。在欧盟 27 国范围内应用新的国家援助规则时，必须保持一定程度的一致性，以确保规则和类别不会因拍卖而发生巨大变化，避免国家对国家援助规则的解释过于分歧或不协调，并允许欧洲风能供应链调整产品并确保必要的投资得以进行。
最佳的执行策略通过市场制造纳入内部流动性
在执行大订单时，在短时间内进行交易可能会触发不可避免的市场变动，称为市场影响。在更长的时间内传播执行，使交易者面临市场风险。算法执行策略必须在这种权衡方面进行导航，并且这些策略通常被归类为静态策略，这些策略遵循预定的执行时间表和动态策略，这些策略会根据市场条件来调整时间表。Almgren和Chriss [1]和Bertsimas和Lo [3]的开创性工作引入了该领域的基础模型，代表市场中值是连续的差异过程，其市场影响纳入了漂移期限。此模型提供了使用变分方法得出静态最佳执行策略的框架。涉及静态策略，许多研究还扩展了市场影响结构的建模，包括非线性市场的影响，弹性和Dang中的瞬时影响[8]，Gatheral等。[9]，Galedal and Schied [10]和Curato [7]。在实际市场中，重要的是要考虑竞标差价，并最佳地使用市场订单（MOS）和限制订单（LOS）至关重要。Cartea等。 [6]，Cartea和Jaimungal [5]通过使用托入Poisson到达的跳水延伸过程对LO进行建模，同时将MOS作为脉冲控制框架内的干预措施，扩展了该框架。 他们解决了相关的Hamilton-Jacobi-Bellman准分子不平等（HJB QVI）来得出动态策略。Cartea等。[6]，Cartea和Jaimungal [5]通过使用托入Poisson到达的跳水延伸过程对LO进行建模，同时将MOS作为脉冲控制框架内的干预措施，扩展了该框架。他们解决了相关的Hamilton-Jacobi-Bellman准分子不平等（HJB QVI）来得出动态策略。
气候投资基金（CIF）可再生能源整合（REI）计划
ACC 先进化学电池 ACS 平均供应成本 ADB 亚洲开发银行 ARR 总收入需求 ASPIRE 加速智能电力和可再生能源 AT&C 综合技术和商业 BEEP 建筑节能项目 BESS 基于电池的 ESS BU 十亿单位 CAGR 复合年增长率 CCEA 经济事务内阁委员会 CCUS 碳捕获、利用和储存 CEA 中央电力局 CECP 清洁能源和气候伙伴关系 CERC 中央电力监管委员会 CFA 中央财政援助 CFD 差价合约 CIF 气候投资基金 COP 缔约方会议 DDUGJY Deendayal Upadhyaya Gram Jyoti Yojana DEA 经济事务部 DISCOM 配电公司 DMS 配电管理系统 DRE 分布式可再生能源 DSM 偏差解决机制 EA 电力法 ECBC 节能建筑规范 MoEFCC 环境、森林和气候变化部 ESCO 能源服务公司 ESO 能源存储义务 ESS 能源存储系统 EU 欧洲 EV 电动汽车 FCDO 外国、联邦发展办公室 FDI 外国直接投资 FDRE 固定和可调度可再生能源 FTE 全职当量 GB 性别预算 GBA 全球生物燃料联盟 GDP 国内生产总值 GEC 绿色能源走廊 GEM 绿色电动汽车 GENCO 发电公司 GGEF 绿色增长股权基金 GHG 温室气体 GIZ 德国国际合作协会 GSDP 国内生产总值 GST 商品及服务税 GW 吉瓦 HPO 水电义务 HVDC 高压直流电 IEA 国际能源署 IFC 国际金融公司 IGEN 印度-德国能源计划
摘要 商用可再生能源是一种新的资产类别。由于成本结构历来较高，批发价格较低，且与优先顺序效应相关，因此
摘要 商用可再生能源是一种新型资产类别。由于成本结构历来较高，批发价格较低，且存在优先顺序效应，因此进入的连续性依赖于可再生能源组合标准或其他政策举措，例如政府发起的差价合约。但在澳大利亚国家电力市场，可再生能源成本急剧下降，以及煤电厂退出导致批发市场条件动荡，导致商用间歇性可再生能源投资数量惊人。加入商用可再生能源队伍的是较老的风力发电厂，这些发电厂的首笔长期购电协议最近到期。延期购电协议是可能的，但不一定是最佳选择。在本文中，对商用燃气轮机、商用风力发电厂和由这两家发电厂组成的综合投资组合进行了估值，这些发电厂位于 NEM 的南澳大利亚地区。资产估值结果令人惊讶。建模序列显示，独立的燃气轮机估值指标受到适度资金缺失的影响，尽管生产间歇，但商业风电可以承诺一定程度的远期（固定量）掉期合约，但组合投资组合显著收紧了整体估值指标。最重要的是，组合投资组合在财务上是可控的，克服了承担调峰任务的燃气轮机厂的资金缺失问题。在间歇性可再生能源市场份额超过 50% 的 NEM 地区，这表明仅能源、实时总池设计可能仍被视为适合满足环境目标和资源充足性。关键词：商业可再生能源、调峰电厂、发电厂估值。JEL 代码：D61、L94、L11 和 Q40。该工作论文的同行评审版本随后发表为：Simshauser，P.（2020），“仅能源市场中商业可再生能源和调峰电厂的估值”，能源经济学，第 91 卷，第 104888 页。
评分报告惠誉
巴黎，2025年1月15日 - 伊普索（Ipsos）是全球领先的市场研究公司之一，宣布成功发行了其首次额定债券的4亿欧元。债券在2030年1月成熟，票价为3.75％。ipsos被穆迪（Moody's）和BBB的稳定外观评为baa3，fitch稳定。非常强劲的投资者需求，订单簿涵盖了债券规模的9倍以上，这证明了他们对IPSOS业务模型和信用资料的信心。这种大量的超额订购水平使IPSOS可以将最终差价高于初始价格指示的债券定价。收益将用于一般公司目的，包括在2025年9月对现有的3亿欧元现有债券进行再融资。免责声明此新闻稿仅用于信息目的，不是出售或订阅证券或在任何管辖区购买或订阅证券的命令的提议。本新闻稿中提到的证券不是，也不会通过公开发行提供。本新闻稿并不构成在美利坚合众国或任何其他司法管辖区出售证券的要约。这些证券不得在美利坚合众国提供或出售，除非经修订的1933年《美国证券法》的注册要求或豁免。ipsos不打算注册在美国公告中提到的任何证券，也不打算在美国进行公开发行证券。本新闻稿不是2017/1129条法规（“招股说明书法规”）所要求的招股说明书。将根据招股说明书法规准备并提供招股说明书，这是承认在Euronext监管市场上交易的债券的一部分。本新闻稿并不构成法国或任何其他国家 /地区的证券报价。债券将仅根据招股说明书法规第2（e）条所定义的合格投资者提供，并根据《货币和财务法》第L.411-2条提供。没有与债券的放置有关的招股说明书已获得欧洲经济区成员国的主管当局的批准。禁止在任何可能构成违反适用立法的国家的新闻稿传播本新闻稿。
RWE 在最新英国 CfD 拍卖中喜获陆上和太阳能项目成功
斯温顿/埃森，2024 年 9 月 3 日 英国领先的电力生产商 RWE 在最新的第六轮分配 (AR6) 中获得了五个可再生能源项目的差价合约 (CfD)。低碳合同公司代表英国政府向 RWE 授予了 CfD 奖项，此前该公司成功竞标了两个陆上项目和三个太阳能光伏项目（见下表）。RWE 陆上项目的通胀指数执行价格为 50.9 英镑/兆瓦时，太阳能项目为 50.07 英镑/兆瓦时（基于 2012 年价格）。RWE 项目合计为英国新增 218 兆瓦 (MW) 可再生电力发电能力，能够为数十万户家庭供电，支持当地供应链和就业，并为英国实现清洁能源和供应安全的目标做出重要贡献。 RWE 打算保持投资步伐，目标是在 2024 年至 2030 年期间净投资高达 80 亿欧元用于英国新清洁能源基础设施建设。仅今年一年，其旗舰项目 1.4 吉瓦索菲亚海上风电场、苏格兰的三个陆上风电场和英格兰的七个太阳能光伏项目正在建设中，其中三个与电池共置。RWE 英国国家主席 Tom Glover 表示：“作为英国领先的发电企业和实现英国政府 2030 年清洁能源目标的关键合作伙伴，我们很高兴获得了五个项目的合同，这些项目的总潜在装机容量为 218 兆瓦。”“今天的拍卖成功彰显了 RWE 作为英国领先的陆上风电和太阳能开发商之一的地位。除了我们运营的 32 个陆上风电项目外，我们还在建设七个新的太阳能项目和三个陆上风电项目，并期待通过今天宣布的合同进一步增强我们的投资组合。”