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World File Search System软着陆
高盛技术机会基金
标准普尔500指数在3月份增加了3.22％（总回报率）。该指数以令人印象深刻的新历史最高成绩结束，标志着其连续第五个月的较高性能，因为它表现出了市场广度的改善，其性能在最近占主导地位的巨型股票技术名称之外扩大。大型技术公司的股票仍然为指数的积极收益做出了贡献，并且随着技术的扩大，围绕人工智能能力的兴奋是股票市场的关键方面。更广泛地说，三月份，人们对美联储（美联储）将很快降低利率的共识期望，并在三月份提高了股票，并且最近证明了整体有弹性的美国经济。当月早些时候的通货膨胀数据显示，价格上涨速度比2月的生产商价格指数（PPI）印刷品的预测速度较快，比上个月的价格上涨了0.6％，自9月以来的最高水平和2月的消费者价格指数（CPI）报告也比预期更高。提高通货膨胀数据引起了投资者对货币政策道路的担忧，并支持了更高的美联储叙述。在通货膨胀的这一上升之后，市场参与者随后观看了三月联邦公开市场委员会（FOMC）会议，因为没有意外的美联储公告，因为官员保持了5.25％至5.50％之间的政策利率在5.25％至5.50％之间，并重申了对经济投影率更新的政策制定者的预期。收获总体上被解释为总体而言，因为美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）传达了近期通货膨胀数据中的适度上升并没有从根本上改变解码的叙述，保持谨慎的乐观，因为他继续提醒投资者，因为官员们认为，官员们已经看到通货膨胀率降低了2％的目标，而越来越多的信心是必要的。2月份的核心个人消费支出（PCE）数据是美联储首选的消费价格量表，随后发布了很大程度上符合美联储的期望，因为它的同比为2.8％。债券市场经历了三月联邦公开市场委员会（FOMC）会议和市场期望的艰难变化后，整个曲线的收益率下降。总体上预期，随着经济活动的持续增长，美国可以实现软着陆，这是最终国内生产总值（GDP）修订表明，这表明GDP在第四季度上涨了3.4％。劳动力市场也保持强劲，因为非农业工资率远高于市场预期，增加了275,000名员工，尽管据报道2月份的失业率为3.9％，从上个月的3.7％增加了2月的失业率。宣布2月份的上述共识期望增长与前一个月相比的平均工资增长放缓，鼓励了更广泛的股票市场。
欧盟工业政策的一般原则 - 欧洲议会
欧盟对2024年的经济前景反映了谨慎的乐观情绪，国内生产总值（GDP）的增长率为欧盟1.0％，欧元区为0.8％。预计到2025年，通货膨胀将继续降低到欧洲中央银行的2％目标，因此可以实现软着陆。近期增长主要是由实际工资和私人消费驱动的，而高利率使私人投资迟钝。这比以前对欧盟的预测有所改善，而欧元区的预测保持不变。南部欧盟国家的经济扩张继续超过北部和西部的经济增长，从而促进了融合。的失业率继续下降，其率最高，导致整个欧盟的差异进一步降低。总体而言，欧盟2024年初的欧盟失业率的创纪录低6.0％。这种积极的势头与欧盟扩大到其他10个成员国的20周年相吻合，强调了单一市场的有益整合效应。作为对Covid-19大流行，下一代欧盟（NGEU）及其恢复和弹性设施（RRF）的社会经济影响的回应也支持了欧盟的恢复和经济融合。在截至今年的新欧盟财政规则的背景下，NGEU和RRF预计将继续在筹集策略投资和改革至2026年。在这种情况下，该出版物旨在追踪欧盟经济的状态。它以良好的EPRS系列为基础，“监视欧盟的经济前景”，成为季度的。根据最新的欧洲委员会的预测，成员国的GDP增长预计在2023年广泛停滞不前，预计经济活动将再次缓慢地恢复。反映出谨慎的乐观情绪，IT在2024年的GDP增长率为欧盟的1％，欧元区的GDP增长为0.8％。与先前的预测相比，这标志着欧盟的略有改善，而欧元区的预测保持不变。重要的是，欧盟南部的经济增长速度比北部和西方成员国更快，支持欧盟内部经济融合的部分回报。的确，有证据表明，欧盟内部商品贸易尤其是“融合引擎”，因为平均而言，较贫穷，人口较少的欧盟地区变得越来越重要。将来，服务贸易预计将是融合的中心力。尽管就业和工资增长了强大，但劳动收入在2023年的通货膨胀几乎没有超过通货膨胀。这导致私人消费缓慢，去年仅增长了0.4％，并且正在重量增长。尽管这可能会在2024年的过程中发生变化，但随着家庭继续节省其可支配收入的较大份额，预计消费将远低于其大流行趋势。投资预计将逐渐扩大，因为预计利率下降。在2023年，投资增长了1.5％，主要是由2022年开始的随身携带，但削弱了
阿根廷经济部长路易斯·卡普托发言
我们正处于一个关键时刻，全球经济显示出明显的复苏迹象，增长温和但稳定，通胀缓慢下降，这表明世界在经历了多年的经济动荡后正接近“软着陆”。然而，大多数发展中国家面临的现实情况不同，因为增长率大多仍低于疫情前的水平，不足以实现关键的发展目标。我们面临的挑战是深刻的，四分之一的发展中经济体仍在受到疫情影响，大多数经济体的增长速度预计将低于前十年。全球高利率加剧了这种情况，给本已有限的财政空间带来压力，阻碍了推动经济增长的投资。一些经济体表现出了复苏和持续增长的迹象，这给我们带来了一线希望。但增长率仍然太慢，无法取得进展，拉丁美洲尤其如此，在极端天气事件和区域内移民日益频繁的背景下，拉丁美洲受到结构性挑战的制约，特别是生产力下降、资本积累低下和私营部门投资减弱。在此背景下，世界银行集团 (WBG) 发挥着关键作用，因为其资金和技术支持对于我们应对这些挑战和解决艰难改革的需求至关重要，以避免陷入复苏和增长缓慢的道路。拉丁美洲拥有地球上 40% 的生物多样性，并具有全球能源转型的关键潜力，因此，世界银行集团不仅要继续，而且要扩大其在该地区的活动，作为其努力恢复其在支持中等收入国家 (MIC) 和高收入国家 (HIC) 方面的相关性的一部分。相关性不仅意味着成为首选的发展伙伴，还意味着参与日益雄心勃勃、影响深远的项目，这些项目将增强世界银行集团的投资组合，完全符合其愿景，并为其使命的实现做出重大贡献。我们认为这种方法是世界银行集团以结果为导向、以影响为导向和面向未来的一个组成部分。本着这种精神，我们期待世界银行集团扩大和加强与我们国家的合作。我们承认并赞赏 DC 文件全面、均衡地记录了自春季会议以来的审议、协议和成就。该文件反映了在多个方面同时取得进展的出色工作。然而，其中一些问题值得更深入的考虑和讨论。人们往往忽视了世界上 60% 以上的极端贫困人口生活在中等收入国家，而消除贫困的最大隐性挑战之一在于解决这些国家内部的严重不平等问题。因此，我们坚决支持制定世界银行集团中等收入国家战略的决定。我们期望这一战略包括提高生产力、支持能源获取和转型、林业和营养、促进新兴产业和创业、创新和就业等行动，
高盛中型股价值基金
标准普尔 500 指数在 2024 年第一季度上涨了 10.56%（总回报率，以美元计）。继 2023 年强劲收官之后，美国股市在年初继续以令人印象深刻的表现开局，标准普尔 500 指数收盘创下历史新高，表明随着本季度的发展，市场广度有所改善，除了最近占主导地位的大型科技股之外，其他股的表现也在扩大。随着实力超越技术，围绕人工智能能力的兴奋成为市场表现的关键推动力。美国股市在本季度开始时基调更为谨慎，原因是人们担心估值过高以及美联储 (Fed) 能否满足激进的降息预期。由于交易员在整个季度重新定价对货币政策路径的预期，整个曲线的国债收益率都趋于陡峭，这对股票估值造成了阻力。尽管开局防御，但随着经济数据和强劲的劳动力市场数据继续支撑普遍的软着陆叙事，股市逆转了走势。市场参与者最初早在 3 月份就对降息抱有强烈的预期，但随着通胀数据飙升，预期有所缓和。1 月份消费者价格指数 (CPI) 报告因住房通胀率上升和其他服务业成分股走强而上涨，将首次降息时间预期推迟到 6 月份。整个季度，通胀数据继续显示价格上涨速度快于预期，2 月份生产者价格指数 (PPI) 环比上涨 0.6%，为 9 月份以来的最高水平，2 月份 CPI 报告也高于预期。随着通胀上升，市场参与者对 3 月份联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议持积极态度，因为美联储没有意外宣布，官员们在最新的经济预测摘要中重申了政策制定者三次降息的预期。此外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，近期通胀数据的小幅上升并未从根本上改变通货紧缩的论调，他保持谨慎乐观的态度，并继续提醒投资者，尽管官员们已经看到通胀朝着 2% 的目标走低，但在放松货币政策之前，还需要进一步增强信心。在盈利方面，企业盈利好于预期，2024 年前景稳定，企业回购重启带来乐观情绪，而且由于大多数行业的利润率提高，销售额和盈利均超过市场预期。标普 500 指数中表现最好的行业是通信服务、能源和信息技术，而表现最差的行业是房地产、公用事业和非必需消费品。
年中经济洞察
年中经济洞察 作者：Reece Jarvis，Butterfield 资产管理部副总裁、固定收益集团主管 即将步入年中，这是盘点对投资组合影响最大的当前通胀和宏观趋势的好时机。我们也已经到达一个里程碑。美联储在开始有史以来最快的货币政策紧缩措施之一后，已暂停加息整整十二个月。虽然债券投资组合受到此次加息的严重影响，股票市场也经历了大幅波动，但美国整体实体经济基本上保持了高于趋势的增长率。由于消费者和企业以超低利率偿还债务，这一审慎举措在很大程度上保护了经济，因此传导效应在美国被弱化。然而，美国货币政策对世界其他地区产生了重大影响，除中国和日本外，大多数主要经济体都被迫跟随美国利率的走势，担心货币疲软会进一步引发输入性通胀——日本就是一个例子，在此期间日元兑美元贬值了 40%。作为金融市场全球化的一个例子，美国将其通胀问题和所需的沉重负担（需求下降）输出到世界其他地区，同时将财政赤字扩大到战时支出水平，进一步支持美国经济。简而言之，我们通常会看到的传统货币政策效应，例如需求下降和资产价格下跌，在美国已被推迟。在本周期中，政策传导的“滞后”时间异常长。随着风险资产继续无情上涨，市场越来越有信心美国经济正在走向软着陆，或者美联储将迅速降息以避免衰退。鉴于目前实际利率很高，如果需要的话，还有大量的宽松政策可供选择，我对这种观点有些同情。然而，值得警惕的是，加拿大和英国等其他主要经济体的杠杆率要高得多，需求压力也低得多，它们在降低基准利率方面仍然非常谨慎，担心被压抑的需求会反弹导致通胀。话虽如此，美国就业市场显然正在走弱。失业救济申请数量达到两年半以来的最高水平，整体失业率突破 4%，美国近 40% 的州触发了萨姆规则。美国房地产市场对较高的借贷成本具有极强的弹性，但最终显示出压力迹象，库存水平正在迅速上升。不过，这对美国通胀的避险部分来说是个好消息，因为通胀现在终于放缓了。令人担忧的是，美国汽车贷款和信用卡的拖欠率也在迅速上升——预计学生贷款还款也将在今年晚些时候全面恢复。因此，美国很可能很快会降低利率。期货市场有 90% 的把握将在 9 月份降息 25 个基点，但如果动物精神反弹，降息的规模和速度可能会令人失望。在股市处于历史高位的情况下开始降息周期是一场赌博。
AIA S&P ADR/国际策略 SMA 评论
第三季度全球股市继续走高，标普 500® 指数和道琼斯工业平均指数在 9 月底均创下历史新高。美联储在 9 月的 FOMC 会议上将利率下调 50 个基点至 4.75%-5.00%，开启了备受期待的宽松周期，这是美联储四年来首次降息。随着通胀率走软并接近其长期目标，美联储的重点已转向支持劳动力市场。失业率继续大幅上升，尽管起点接近历史低点。随着第三季度带来更多正常化的经济数据，投资者越来越期待经济软着陆。8 月份美国年通胀率为 2.5%，为 2021 年 2 月以来的最低水平，失业率升至 4.2%。2024 年第二季度美国 GDP 环比年增长率为 2.8%，远高于上一季度 1.4% 的增幅。本季度，MSCI 全球指数上涨 (+6.4%)，MSCI 新兴市场指数上涨 (+8.7%)。MSCI 全球所有国家指数上涨 (+6.6%)。本季度表现最佳的行业是公用事业 (+17.6%)、房地产 (+16.9%) 和金融 (+10.7%)。表现最差的行业是能源 (-2.9%)、信息技术 (+1.5%) 和通信服务 (+2.8%)。北美、英国、拉丁美洲、中国、日本和中东均表现强劲。在本季度，AIA 标准普尔 ADR 策略在税前和扣除 0.35% 费用后的表现低于基准 -0.53%。该策略在税后和扣除 0.35% 费用后的表现优于基准 +0.03%。税后表现优异的原因是市场创下历史新高，再加上强劲的市场广度，这限制了本季度弥补损失的机会。税收阿尔法为正，在此期间增加了+0.56%。年初至今，友邦标准普尔 ADR 策略在税前和扣除 0.35% 费用后的表现落后于基准-0.35%。该策略在税后和扣除 0.35% 费用后的表现优于基准+1.54%。税收阿尔法在此期间贡献了+1.89%。友邦标准普尔 ADR 策略旨在提供与标准普尔 ADR 指数表现相似的税前回报，并通过主动实现损失和延迟收益来寻求在税后基础上超越基准。友邦的经理使用多因素算法来选择和加权股票，以使投资组合的风险敞口（包括行业和市值）与基础指数保持一致，同时纳入税收管理。由于账户级别的限制，例如证券排除、资本收益预算和其他限制，个人账户表现可能会有所不同。 2024 年迄今为止，市场表现良好，第三季度也不例外，因为全球央行降息预期提振了风险资产。传统上，市场在选举年反应积极，尽管失业和消费支出仍然是投资者的主要担忧。在这些不确定因素的影响下，持续的地缘政治紧张局势和宏观经济疲软可能会刺激市场波动。由此产生的市场环境越来越难以驾驭。我们仍然相信，积极的基本面研究与投资纪律相结合，是应对市场不确定性的一种有吸引力的方式。
共识经济预测委员会报告 2024 年 11 月 1 日
摘要 缅因州共识经济预测委员会 (CEFC) 于 2024 年 10 月 25 日召开会议，审查并修订其到 2029 年的预测。此次会议以委员会 2024 年 2 月 1 日的预测更新为基础，纳入了所有相关基线数据的最新更新。这包括修订后的实际值，包括美国经济分析局 (BEA) 对 2023 年个人收入的修订。本报告总结了委员会的调查结果。在秋季预测会议之前，CEFC 举行了一次信息收集会议，会议摘要可在线获取。CEFC 继续认识到近期经济状况的持续不确定性，但在其预测中并不认为会出现衰退。未来几年净移民可能会呈正增长，并可能在未来的就业供需中发挥作用。未来对劳动力的部分需求可能会通过生产力提高来满足。 CEFC 指出，通胀已经缓和，美联储在实现“软着陆”的使命中，预计将继续推行将通胀限制在目标水平的政策。总体而言，医疗保健和社会援助部门的就业率已经恢复，略高于疫情前的水平。然而，一些子行业——如医院和养老院——正面临劳动力短缺和财务困境。CEFC 指出，人口结构变化、可能的职位空缺放缓以及全球地缘政治紧张局势是持续经济增长的主要风险。根据缅因州劳工部的信息，委员会对所有预测年份的工资和薪金就业预测保持不变。委员会将 2024 年个人总收入增长预测从 4.7% 上调至 5.3%。2025 年的预测保持不变（4.4%）。委员会对所有剩余预测年份都进行了小幅上调，2026 年从 4.3% 上调至 4.4%，2027 年从 4.2% 上调至 4.4%，2028 年从 4.2% 上调至 4.3%，2029 年从 4.2% 上调至 4.3%。对于个人收入的所有组成部分，2024 年的修订是根据美国经济分析局报告的 2024 年前两个季度相对于 2023 年同期的增长情况做出的。2024 年工资和薪金收入增长预测从 5.0% 上调至 6.0%。委员会维持其余预测年份不变。工资和薪金补贴增长预测从 3.5% 上调至 2024 年的 6.5%。其余年份的预测也进行了上调，以更接近穆迪分析和标准普尔的预测。委员会将 2025 年和 2026 年的预测从 3.5% 上调至 4.0%，将 2027-2029 年的预测从 3.0% 上调至 3.5%。非农业主收入增长预测从 2024 年的 5.0% 上调至 6.0%。其余年份的预测均从 3.0% 上调至 4.0%，以更接近穆迪分析和标准普尔的预测。2024 年股息、利息和租金 (DIR) 增长预测从 5.5% 上调至 6.0%。委员会维持其余预测年份不变。2024 年个人经常转移收入增长预测从 3.5% 下调至 2.3%。委员会维持其余预测年份不变。
新闻发布会庆祝国家太空日......
• 近 424 名学生参加了各种活动，包括创新的太空主题模型展览、各种主题的海报展览、测验、绘画比赛。 • 活动由印度空间研究组织国家遥感中心前高级科学家 K Mruthyunjaya Reddy 博士主持。海得拉巴，2024 年 8 月 24 日：正如尊敬的总理宣布的那样，印度政府已将每年的 8 月 23 日定为“国家太空日”，以纪念月船三号任务的成功。 2023 年 8 月 23 日，维克拉姆着陆器在“Shiv Shakti”点（Shiv Shakti 站）安全软着陆，Pragyaan 月球车在月球表面部署，这次任务取得了重要的里程碑。2023 年 8 月 23 日，印度成为第四个登陆月球的国家，也是第一个到达月球南极地区的国家。国家太空日的目标是吸引和激励印度青年了解太空技术及其应用。2024 年国家太空日的拟议主题是“触及月球的同时触及生命：印度的太空传奇”。印度理工学院海得拉巴分校将于 2024 年 8 月 23 日举办一系列活动来纪念这一特殊时刻，其中包括为期一天的活动，来自 16 所附近的学校和学院的约 424 名学生和 44 名教师将参加。活动的主宾是安得拉邦遥感应用中心 (APSRAC) 和安得拉邦灾害管理局 (APSDMS) 前局长、印度政府印度空间研究组织国家研究委员会高级科学家（已退休） K. Mruthyunjaya Reddy 博士。他发表了题为“触及月球的同时感动生命：印度的太空传奇”的演讲，纪念印度空间研究计划经历的不同发展阶段。他还提到了未来的方向，并回答了许多好奇心强的人提出的问题。海得拉巴印度理工学院院长 BS Murty 教授发表了激励人心的开场白，启发了不同年龄段的学生。学生们的反响非常热烈：近 424 名学生参加了各种活动：84 名学生用创新的想法建造了火箭和宇宙飞船的太空模型，60 名学生参与了海报制作。尽管下雨且天气恶劣，但学生们的反响非常热烈。学生们参与绘画比赛、内容创作、基于太空主题的视频博客等活动，参与人数众多。还组织了一场特别的专题会议，教职员工和博士生用外行语言向学生讲解了不同的太空主题。感谢 NRSC 的支持，他们使用 GSLV、PSLV、Chandrayaan 和 Mangalyaan 太空卫星模型搭建了一个画廊。在颁奖典礼上，组织了一场独特的活动，学校学生和老师可以直接与已经在空间物理学领域建立职业生涯的教职员工和研究人员互动。这包括目前在国外的国际学生的在线参与。主宾 K Mruthyunjaya Reddy 博士补充说：“印度空间研究组织的历程非常了不起。它不仅给研究人员、科学家和学者留下了深刻的印象，也给普通人留下了深刻的印象。现在，下一代人有责任高举我们的旗帜，继续我们甚至无法想象的旅程。” IITH 主任 BS Murty 教授说：“我向所有空间科学爱好者和未来的科学家致以衷心的祝贺。印度理工学院海得拉巴分校致力于在未来几年促进创新和卓越。我们在校园内建立了印度学术机构中最好的望远镜之一，以便对行星和恒星进行详细研究，从而增强我们对太空的了解。我们一直在这里指导和支持学生，他们是我国未来的科学技术领袖。”
每月基金业绩更新 A-DANA ...
市场回顾 FBMS（“指数”）环比上涨 3.8%，于 2024 年 4 月收于 12,085.94 点。该指数表现优于 MSCI 亚洲（日本除外）指数，后者同期以马来西亚林吉特（“MYR”）计算环比上涨 2.11%。当月，外国投资者继续净卖出马来西亚股票，净买入金额达 14 亿马来西亚林吉特，而本地机构则净买入 25 亿马来西亚林吉特。 2024 年 4 月，马来西亚证券交易所的平均每日交易额（“ADTV”）环比上涨 0.1% 至 29 亿林吉特。月内，PIE Industrial（+60.7%）、Chin Hin Group（+29.1%）和 Press Metal（+15.5%）是主要上涨股，而主要下跌股是 UEM Sunrise（-11.0%）、Globetronics（- 14.9%）和 Inari（-4.3%）。行业方面，工业产品（+7.0%）、消费品（+5.0%）和公用事业（+4.3%）表现突出，而房地产（-1.2%）和建筑（-0.4%）是主要下跌股。月内主要新闻包括马来西亚将在今年削减汽油补贴，以缩小财政赤字，而 55 岁以下的 EPF 成员将从 2024 年 5 月 11 日起拥有第 3 个账户，这将允许灵活提款。道琼斯伊斯兰市场泰坦 100 指数（“指数”）环比下跌 3.31%，于 2024 年 4 月 30 日收于 8,491.35 点。该指数表现优于同期收盘下跌 -3.85% 的 MSCI 全球指数和收盘下跌 -4.16% 的标准普尔 500 指数。2024 年 4 月，美国股市下跌，因为高于预期的通胀抑制了短期内降息的希望。 2024 年 3 月，美国消费者价格指数（“CPI”）环比上涨 0.4%，年通胀率从 2024 年 2 月的 3.2% 升至 3.5%。与此同时，美国 2024 年第一季度的国内生产总值（“GDP”）增长低于预期，美国经济增长年率为 1.6%，低于 2023 年第四季度的 3.4%。尽管如此，通胀上升和就业市场强劲意味着投资者推迟了美联储（“美联储”）降息的预期时间表。2024 年 6 月降息的可能性不大，预计 2024 年降息次数已从年初的六次左右下降到仅一两次。2024 年 4 月，日本以外的亚洲股市实现小幅增长，中国和香港的强劲上涨抵消了韩国和印度尼西亚的价格下跌。在中国监管机构确认将于 2024 年 7 月举行推迟的三中全会后，国际经纪商上调了中国股市的评级，且市场对刺激政策的预期增强，中国成为 MSCI 亚洲（日本除外）指数中最强劲的市场。香港市场上涨，因为外国投资者寻求支付高额股息的低估值香港上市股票。印度尼西亚是表现最差的指数市场，此前该国央行意外加息以支持该国货币并抑制该国通胀率。韩国股市在 2024 年 4 月走弱，受科技、互联网和电池股拖累。市场展望 我们对短期股市持谨慎乐观态度。我们认为美国利率可能已见顶，但发达市场（“DM”）的股票估值尚未完全反映美国和欧元区的软着陆或轻度衰退（如果有的话）。投资者目前正在密切关注宏观数据，以判断未来降息的时机。在亚洲，鉴于政策利率下调早于预期、房屋所有权政策限制减少以及振兴资本市场和稳定外贸和投资的努力，中国政策宽松的势头正在增强。在马来西亚国内，由于团结政府更加稳定，政治风险溢价降低，加上政府实施刺激计划以及启动大型能源更新和基础设施项目，企业盈利上升空间更大，我们预计前景更为光明。已经宣布的经济计划的执行情况将受到密切关注，例如国家能源转型路线图（“NETR”）、马来西亚我的第二家园计划（“MM2H”）、经济特区（“SEZ”）、基础设施项目的推出以及备受期待的汽油和柴油补贴合理化。市场面临的下行风险可能来自美国经济衰退的硬着陆、地缘政治紧张局势的恶化、中国经济疲软以及国内增长计划的执行不力