全球债券市场可能会继续关注美国利率的预期路径。近年来,大量缩水,导致债券的价格明显便宜,继续导致我们相信未来的回报可能是合理的;随着通货膨胀速度的减慢,可能会降低目前的运行收益率或更多的收益率。此外,债券可能会成为增长资产的多元化,尤其是在经济放缓期间。粘性比预期的通货膨胀率更高,因为这可能会导致降低利率的进一步延迟。澳大利亚债券的估值在近年来也有了显着提高,并且随着收益率的提高,澳大利亚债券的估值也更接近公允价值,这使我们相信,前瞻性回报现在比最近的历史更具吸引力。
国会设立了营运资金基金,以便更有效地控制和核算国防部执行的项目和工作的成本。根据《美国法典》第 10 篇第 2208 条的规定,国防部长可以设立营运资金基金,为供应品库存和提供维修、制造或再制造等常见服务的工业活动提供资金。与以营利为导向的商业企业不同,周转基金的目标是通过降低利率将所有货币收益返还给拨款基金客户或通过提高利率从客户那里收回任何货币损失来实现收支平衡。周转基金价格通常在执行年度内保持稳定或固定,以保护客户免受不可预见的波动的影响,这些波动会影响他们执行国会批准的项目的能力。
美国经济在2023年的期望中极大地超过了期望,因为侵略性政策利率并未遏制家庭消费,商业资本资料支出和政府支出的扩大。但是,由于持续的信贷收紧,就业减弱,财政赤字比率下降以及耗尽过多节省的因素,经济可能会在2024年放缓。自去年以来,房地产和耐用物已经签约,而服务可能会变软。各个部门的不同步下滑和实体部门的强大资产负债表倾向于降低经济衰退的风险。通货膨胀率预计,由于租金调节,工资增长和商品价格,通货膨胀率将进一步下降。美联储可能会在明年5月或6月开始降低利率的周期,这可能导致美元指数中等下降。
自新冠疫情爆发以来,世界各地的央行与财政当局一道采取了非常措施来减轻经济影响并支持复苏。虽然货币当局通常遵循全球金融危机的策略,但应对疫情的政策范围、规模和速度都是前所未有的。由于许多央行(尤其是发达国家的央行)降低利率的空间比 2008 年要小,因此它们更多地依赖非常规货币政策工具来刺激经济活动,最明显的是大规模资产购买。央行购买长期金融资产,也称为量化宽松 (QE),最早由日本央行于 2001 年推出,后来被其他主要发达国家央行采用,以应对 2008-2009 年的全球金融危机。在疫情初期,大规模资产购买通常能有效稳定金融市场。与此同时,他们支持
MTDS 2023-2027推荐策略3(S3),以通过内阁采用。S3,因为尽管在全球环境中面临挑战和冲击持续存在挑战,但在2020年采用了先前的MTD之后,在先前的MTD中采用了长期债券,取得了重大进展。新发行的长期发行的份额从2021年的4%增加到2023年的约37%(见图3B)。策略3(市场发展)假设国内融资的增加,并加深了在长期债券中的发行。战略3中国内借贷的增加是支持国内债务市场的发展。该策略的基本原理是增加国内债务到期(ATM)的平均时间(ATM),降低利率成本以及转盘风险,这与政府的总体债务管理目标一致。
美联储基金期货现在以三税降低定价,首先预计将在FOMC 6月的会议上削减第一笔25个基点的税率。预计在2024年9月的会议上预计将再降低25个基点的税率,而在2024年11月的会议上预计将进行最后25个基点的削减。FFR现在预计将以4.50%-4.75%结束,这与美联储在2024年3月给市场的指导相似。较低的利率得到了下部通气的支持,因为核心消费者价格指数(CPI)和核心个人消费支出(PCE)在过去几个月中一直在降低,如图3所示。但是,最近的生产商价格指数(PPI)的上升引起了人们对美联储是否会等待才开始降低利率的担忧。