XiaoMi-AI文件搜索系统
World File Search System降息
Parnassus 中型股基金评论 2024 年第四季度
在经济信号良好、显示出复苏迹象的同时，尽管经济增长有所放缓，罗素中型股指数在第四季度仍上涨了 0.62%。动能驱动型股票受益于选举后的反弹，而价值型和优质股则面临阻力。这种冒险情绪反映在各行业的表现中，信息技术、能源和通信服务实现了强劲的绝对回报，而材料和房地产则举步维艰。随着年底的到来，市场反弹势头减弱，许多指数在 12 月份出现亏损。在投资者消化了对比鲜明的数据和新政府财政政策的潜在影响后，利率上升和估值过高使得进一步的热情几乎没有空间。美联储在第四季度两次降息，但由于通胀仍顽固地高于目标水平，美联储暗示未来降息次数将减少。
经济动态 – 2024 年 9 月
• 随着收入和消费的增长，犹他州的消费者信心保持高位 • 劳动力市场正在放缓，但相对于疫情前的水平仍然强劲 • 通胀继续缓和，美联储准备降息 • 房价仍然高企
经济和房地产市场动态
财政大臣 Rachel Reeves 公布的备受期待的秋季预算预计将在短期内为经济提供提振，因为宣布的政策变化的直接影响是本财年增加 250 亿英镑的经常性支出。尽管如此，由于一些原因，这种短期支持预计将是暂时的。首先，预算责任办公室估计，预算政策将推高通胀率约 50 个基点，导致英格兰银行的降息幅度低于原本的降息幅度。此外，财政监管机构认为，雇主国民保险缴款的增加可能会使劳动力供应减少约 0.2%（按平均工时等值计算，略高于 50,000）。同时，尽管预算中宣布的计划将在 2029-30 年之前将公共投资累计支出增加 1000 亿英镑，但 OBR 预计，这将挤占一些私人投资，因为经济几乎没有闲置产能（图 2）。
美国股票精选
第四季度，美国股市上涨，投资者对唐纳德·特朗普在总统大选中的决定性胜利以及国内利率前景的发展做出了反应。特朗普的胜利在 11 月引发了强劲反弹，因为人们对降低企业税和放松监管等有利于企业利润的政策持乐观态度。与此同时，在 9 月开始备受期待的货币宽松周期后，美联储在本季度继续两次降息 25 个基点 (bp)。在此期间发布的一系列令人鼓舞的数据，包括稳健的经济增长和增强的消费者信心，增强了人们对美国经济可能走向“软着陆”的乐观情绪。然而，由于过去几个月通胀数据上升，以及对新政府政策影响的不确定性，美联储官员现在预测 2025 年只会降息两次，并表示他们希望看到通货紧缩方面取得更多进展，然后再再次降低借贷成本。
附录 c - 2023-24 年经济状况审查和
附录 C - 2023-24 年经济状况回顾及未来展望本节由理事会财政顾问 Link Asset Services 为 23/24 财年末编制，包括其对未来利率的预测。英国。经济。在通胀压力持续存在、俄罗斯入侵乌克兰以及中东战争的背景下，整个 2023/24 年，从银行利率到 50 年期英国政府债券收益率，英国利率一直波动。市场曾至少在 2023/24 年期间一次寻求结束各国央行持续实施限制性货币政策的阶段，但迄今为止，只有瑞士国家银行降息，那是在 2024 年 3 月底。英国、欧元区和美国的 10 年期国债收益率在整个 2023/24 年都居高不下。下表简要说明了各国央行面临的难题：通胀正在缓解（尽管是缓慢的），但与历史数据相比，劳动力市场仍然非常紧张，因此何时降息成为一个需要谨慎判断的问题。
SGA 美国大盘股 - 策略回顾
第四季度，在强劲的经济实力和美元走强的推动下，美国股市跑赢国际市场。12 月，经合组织重申了其全球增长预测，预计 2025 年和 2026 年的年增长率均为 3.3%。美联储在本季度两次降息，表明其将改变限制性立场，但随着对 2025 年进一步降息的预期消退，市场波动性上升。唐纳德·特朗普在美国总统大选中获胜，通过扩大企业减税、放松管制和新关税等促增长政策带来了通胀再度上升的风险。这些政策与美国经济相吻合，美国经济已经超出早先的衰退预期，在强劲的消费支出和生产率增长的推动下，第三季度实际 GDP 增长率为 2.8%。相比之下，欧元区增长放缓，但随着政策利率正常化和欧洲央行优先考虑经济稳定，预计 2025 年将出现复苏。由于主要发达经济体的劳动力市场仍保持在健康水平、核心通胀率接近央行目标，前景依然乐观，从而增强了全球股市的上涨理由。
经济概况
降息可能性更大美国劳工统计局 (BLS) 报告称，美国经济 6 月份创造了 206,000 个新就业岗位。6 月份就业人数增加，且数据较 5 月和 4 月下调，导致三个月平均值至 177,000，低于 12 个月平均值 220,000，表明就业市场正在降温，再加上失业率不断上升，应该可以让美联储在今年降息。失业率从 4.0% 上升至 4.1%，仍低于触发广泛关注的萨姆规则衰退指标的门槛。首次申请失业救济人数的四周平均值为 238,500，仍远低于引发我们对经济衰退的担忧的 300,000。平均每小时收入环比增长 10 美分，同比增长 3.9%。平均每周工作时间连续第三个月保持在 34.3 小时。政府部门就业岗位增加；医疗保健、社会救助和建筑业。采矿、采石和石油天然气开采、制造业、批发贸易、运输和仓储、信息、金融活动、休闲和酒店业和其他服务业的就业率几乎没有变化。零售贸易和专业及商业服务业的就业率略有下降。
中期报告及财务报表
市场回顾 英国股市在此期间上涨，受通胀放缓迹象的推动，投资者对软着陆的乐观情绪有所增强。10 月初，市场情绪脆弱，因为市场正在努力应对地缘政治紧张局势、利率上升和持续的经济衰退担忧，但到 10 月下旬，市场叙事迅速开始转变。到 11 月底，市场已经消化了当前利率达到峰值的预期，预计 2024 年将降息。通胀压力的减缓使得英国央行 (BoE) 在连续 14 次加息后，在最近的会议上维持利率不变。这让投资者相信我们可能正在接近加息的高峰，而积极的数据意外增加了人们对软着陆叙事的信心，为股市提供了顺风。在英国央行行长安德鲁·贝利暗示英国经济正在发展到央行可能开始降息的地步后，这种情绪在 3 月份进一步增强。中国仍然是这一积极叙事的唯一例外，因为经济数据和企业报告继续表明经济活动持续疲软。