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尽管在 COVID-19 疫情席卷美国后的头两个月，后期风险投资 (VC) 活动并没有发生巨大变化，但早期风险投资活动下降了 38%。早期风险投资对市场状况的特殊敏感性——我们发现，这种敏感性在 1976 年至 2017 年四十年间的经济衰退中都很常见——引发了人们对风险投资的顺周期性及其对创新的影响的质疑，尤其是考虑到风险投资相对不受公开市场影响的普遍说法。我们发现，这对创新的影响并不好：在经济衰退期间，风险投资支持的公司进行的创新被引用次数较少、原创性较低、普遍性较低、与基础科学的联系也不太紧密。这些影响对于由早期风险基金资助的初创企业更为明显。鉴于风险投资在资助经济突破性创新方面发挥的重要作用，我们的研究结果对更广泛地讨论跨商业周期的创新性质具有重要意义
金融疏远：风险投资如何跟随经济下滑并抑制创新
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