*我们感谢TomásMartinez,Carlos Eugenio da Costa,Pedro Ferreira,Rafael Vetromille和参与者在年度BCB会议上。此处表达的研究结果和结论是作者的研究结果,而不是反映IMF,其执行委员会或其管理的观点。此外,它们不一定代表美洲开发银行的观点。†国际货币基金; dgomes@imf.org‡FGV EPGE巴西经济与金融学院,Getulio Vargas基金会; felipe.iachan@fgv.br§FGVEPGE巴西经济学和金融学院,Getulio Vargas基金会; ana.ruhe@fgv.edu.br。这项研究部分由高等教育人员改善协调 - 巴西(CAPES) - 财务法规001。✔美洲开发银行&CEPR; cezarsantantos.econ@gmail.com