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4 “量化宽松”一词的流行使用模糊了一个有用的区别：美联储实施的量化宽松与危机前日本央行实施的量化宽松有着重要区别。前者强调购买长期资产对长期利率的影响，后者强调购买对银行准备金和货币基础的影响。一般而言，在流动性陷阱中，准备金增加本身的益处有限，因为这只是将一组短期流动性证券换成另一组。然而，Christensen 和 Krogstrup (2016) 认为，通过影响银行投资决策，准备金的变化可以引发投资组合平衡效应，从而影响收益率。5 欧洲央行尤其严格区分金融稳定计划和货币政策，例如，通过消除其证券市场计划下的债券购买效应，以避免货币供应量的净变化（Hartmann 和 Smets，2018 年）。美联储制定了各种各样的紧急贷款计划，但到 2010 年初已基本取消了这些计划。
货币政策的新工具 美国经济...
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