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本文结合行政税收数据和全球投资行为模型，评估 2017 年《减税与就业法案》（TCJA）对投资和公司估值的影响，这是美国历史上最大的企业减税措施。我们将 Hall 和 Jorgenson（1967）的典型模型扩展到跨国环境，即公司在国内和国际地点进行生产。我们使用该模型来描述和衡量国内投资的四个决定因素：国内和国外边际税率以及资本成本补贴。我们估计了每个因素的国内投资弹性，并使用它们来确定我们模型的结构参数，量化改革的哪些部分对投资最重要，并进行政策反事实分析。我们有五个主要发现。首先，TCJA 导致平均税收变化的公司的国内投资相对于没有税收变化的公司增加了约 20%。其次，TCJA 为一些美国跨国公司增加外国资本提供了巨大的激励，而外国资本在法律变更后大幅增加。第三，国内投资也因外国激励而增加，表明国内外资本在生产中具有互补性。第四，TCJA 对美国企业国内资本和总资本的一般均衡长期影响分别约为 6% 和 9%。最后，在我们的模型中，前 10 年的动态劳动力和企业税收收入反馈不到基准企业收入的 2%，因为投资增长既导致工资增长带来的劳动力税收收入增加，又抵消了更多折旧扣除带来的企业收入下降。因此，减税导致的企业总税收收入下降接近静态效应。
全球经济中的税收政策和投资
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