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我们现在预计，2024-2026 年标普全球评级调整后的营运资金 (FFO) 与债务之比将保持在 19%-20%，距离“BBB”评级几乎没有空间。到 2026 年，我们预测标普全球评级调整后的净债务将与 2023 年大致持平，约为 190 亿欧元，调整后的 EBITDA 将每年增长约 6%，达到 49 亿欧元（不包括资产周转收益）。根据 EDP 修订后的业务计划（新计划），我们仍估计 2024-2026 年年度自由经营现金流 (FOCF) 将保持负值，平均为 15 亿欧元至 18 亿欧元。这是因为每年平均投资额约为 50 亿欧元，股息分配略有增加，约为 10 亿至 11 亿欧元，以及结构性负营运资本，主要与 EDP 用于在美国发展可再生能源发电而获得的税收股权抵免有关。为了缓解资产负债表压力，EDP 依靠每年约 23 亿欧元的额外资产轮换收益，而之前为 17 亿至 18 亿欧元。总而言之，我们预测每年平均可自由支配现金流将减少（尽管仍为负），约为 27 亿欧元，并在 2024 年达到峰值。如果 EDP 的信用指标承受压力，我们预计投资和资产轮换政策会发生变化，而不是减少股息分配。
20240612_标普评级_说明.pdf
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