* Michael Dotsey和Wenli Li:费城联邦储备银行研究部(Michael.dotsey@phil.frb.org; wenli.li@phil.frb.org)。fang Yang:达拉斯联邦储备银行研究部(fang.yang@dal.frb.org)。We thank Tao Zha, Xiaodong Zhu, Loren Brandt, Jonathan Heathcote, Mariacristina De Nardi, Marco Bassetto, Todd Schoellman, Lance Lochner, Kei-Mu Yi, Kaiji Chen, Hui He, Kai Zhao, Kian Ong, and other seminar participants at the Minneapolis Fed, Society of Economic Dynamics 2019会议,亚洲计量学会,2019年夏季会议,欧洲计量学会2019夏季会议,加拿大第五届加拿大 - tsinghua pbcsf pbcsf-多伦多中国经济会议,第四届国际货币基金组织中国国际货币基金组织,第四届IMF FRBA中国研讨会,第12乔治华盛顿大学华盛顿大学第12届乔治华盛顿大学年度大会在中国经济发展和美国国际联盟,梅斯特·梅斯特·梅斯特·梅斯特,梅斯特·米斯特·米斯特,梅斯特,consic,cons con。 2023年南方经济协会会议有用的评论。免责声明:本文所表达的观点仅是作者的观点,不一定反映了达拉斯联邦储备银行,费城联邦储备银行或美联储系统的意见。任何错误或遗漏都是作者的责任。