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投资者投资新兴市场股票时，通常期望发展中经济体较高的 GDP 增长率能带来更好的股市回报。从历史上看，坚持这一传统观点的人一直感到失望，因为许多针对新兴市场和发达市场的研究表明，GDP 增长在预测国家层面的股票回报方面并不可靠。我们使用了 15 个新兴市场和 21 个发达股票市场的数据，样本时间跨度从 32 年到 120 年，证实 GDP 增长无法作为横截面预测指标。对投资者来说，真正重要的不是经济产出的整体增长，而是上市公司每股收益 (EPS) 和每股股息 (DPS) 的增长，这些最终会流向股东。我们确认，与 GDP 变化不同，EPS 和 DPS 的增长与国家层面的股票回报呈现出很强的正相关性，这为新兴市场投资者提供了一种更有效的思考配置决策的工具。
对于新兴市场投资者来说什么是最重要的
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