Reconciling the CES NFP with CPS Employment Adjusted to NFP Concept
传统基金会的 EJ Antoni 一直将机构 NFP 系列和 CPS 就业系列之间的差距描述为 CES 错误衡量就业的证据基础。高盛今天指出（Peng，“修订后的移民估计将在 1 月份缩小工资单与家庭就业增长差距的大部分”），新的人口普查估计 […]
Impending Systemic Financial Crisis in Russia?
来自《新闻周刊》：[Craig] Kennedy 表示，俄罗斯采取了双轨战略，通过国防预算支出为其战争提供资金，因为以及一项规模类似的预算外计划，该计划由 2022 年 2 月 25 日颁布的法律启用，该法律迫使俄罗斯银行向军事相关企业提供优惠贷款。在此期间，俄罗斯面临 […]
The President-Elect’s Economic Advisers
昨天，拉帕波特、斯旺森和杜伦在纽约时报刊登了一张有趣的单色新经济学团队照片。注：从左上角开始顺时针依次为：Bessent（财政部；耶鲁大学；Key Square Group）、Luttnick（商务部：Haverford；Cantor Fitzgerald）、Hassett（NEC；斯沃斯莫尔，宾夕法尼亚大学；AEI）、Vought（OMB；惠顿，GWU 法学院；Heritage/CRA/Project 2025）、Greer（USTR；杨百翰大学，UVA 法学院；USTR […]
“southern Caifornia [sic] is about as dry as Wisconsin and Michigan”
在思考为什么洛杉矶的山火比威斯康星州的山火后果更严重时，布鲁斯·霍尔先生做出了这样的断言。今天这可能是真的，但随着时间的推移就不是了。再次参考数据，我检查了加州第 6 分部 (LA) 和威斯康星州第 8 分部 (麦迪逊) 的 PDSI。图 1：加州第 6 分部减去 […]
Policy Uncertainty, VIX, 5 Year Breakevens, Dollar Up
自大选以来：图 1：EPU（蓝色，左侧刻度）、7 天中心移动平均线（粗红色，左侧刻度）、VIX（绿色，右侧刻度）。来源：policyuncertainty.com、CBOE via FRED、作者计算。图 2：5 年期美国国债-通胀保值债券利差，%（黑色，左侧刻度）、对数美联储美元指数相对值，2024 年 11 月 5 日 = 0（红色，右侧刻度）。资料来源：美国财政部、美联储通过 […]
Hazards of Reasoning by Anecdotes: LA Fires Version
布鲁斯·霍尔先生推测洛杉矶火灾严重的原因：我记得 1968 年在加利福尼亚州洛姆波克进行一个月的军事训练。由于基地没有足够的临时住房，我在附近租了一间小公寓。一天早上，我起床时，公寓大楼附近的小山 […]
Inflation Expectations since the Election: Up
美国东部时间上午 10 点，10 年期美国国债收益率为 4.8%，高于上周五收盘时的 4.7%（delta 8 个基点）。10 年期通胀保值债券收益率为 2.35%，高于 2.32%（delta 3 个基点）。以下是过去一年的一些 5 年通胀预期数据。图 1：5 年期美国国债-通胀保值债券盈亏平衡点（蓝色）、预期通胀（红色）和预期中值 […]
Jeffrey Tucker in the Steps of Shadowstats
还记得 Shadowstats 吗？好吧，总有一个约翰·威廉姆斯。这是塔克在 EpochTimes 上的文章（转载自 ZeroHedge）：……自 2021 年 9 月以来，美国的通货膨胀一直在加速。现在实时运行 3%，比目标高出 50%。这种持续的痛苦是在至少 40 年来最严重的四年通货膨胀之后发生的，可能 […]
Billion Dollar Disaster Cost to Year-to-Date (assuming nothing else happens in January)
来自 NOAA 到 2024 年的数据，以及对 2025 年 1 月的估计： 注：逐月累计每年十亿美元灾难的估计成本，彩色线条显示 2024 年（红色）和其他十大最昂贵年份；数字以 2024 年美元为单位。其他年份为浅灰色。2024 年在年度成本方面排名第四。来自 NOAA 的截图 […]
Six Measures of NFP Change since 2023M12, Four Measures of Private NFP
不同的衡量标准如何反映就业轨迹（而非水平）？对于非农就业：图 1：自 2023M12 以来非农就业变化，来自 CES（蓝色）、从初步基准（红色）隐含、从费城联储早期基准（绿色）隐含、根据非农就业概念调整的 CPS（蓝色）、根据非农就业概念调整的 CPS、调整后的 […]
Guest Contribution: “Retrospective on the First Year of Trump’s Second Term”
今天，我们介绍一篇客座文章，作者是哈佛大学肯尼迪政府学院哈佩尔教授、前白宫经济顾问委员会成员 Jeffrey Frankel。早期版本出现在 Project Syndicate 上。Jeffrey Frankel，2025 年 1 月 9 日，马萨诸塞州剑桥 华盛顿特区，2026 年 1 月 11 日——一年的变化有多大。当 […]
与预期相反，非农就业人数意外增加 256K，而彭博共识为 +164K。变化的标准差为 85K，平均值为 +186（2024 年），这意味着意外约为一个标准差。一些观察人士质疑 CES 非农就业人数衡量指标的准确性。根据初步基准，Heritage 的 […]
Rhodium Group: Another Estimate of Chinese GDP Growth
来自 Rhodium Group（h/t Stephen Nagy）：来自 BOFIT 的一些替代估计（11 月）：BOFIT 替代方案的下限大约等于高善文对 GDP 增长的猜测。
Making Sense (If Possible) of Expected Inflation and the Dollar
五年盈亏平衡上升，美元上涨。图 1：五年期美国国债盈亏平衡（黑色，左刻度）、五年期预期通胀（浅蓝色，左刻度），均为 %；名义贸易加权美元指数（深红色，右刻度）和 DXY（红色），均为对数，重新缩放至 2024 年 11 月 5 日 = 0。资料来源：财政部和美联储通过 FRED、美联储 (KWW)、investing.com。自 […]
Teaching Macro Policy (Upper Division Undergrad), 2025
正在迭代 Econ 442（宏观经济政策）的新阅读材料。去年，我为本科课程添加了气候变化和 r*。感谢大家在这篇文章中提出的建议。以下是今年的新增内容：来源：Edelberg 等人（2024 年）。有关当前展望，请参阅 CBO 的《预算和经济展望：2025 年至 2035 年》（2025 年），将于 […]
100% Tariffs on Goods from Denmark – Doubling the Price of Ozempic?
根据 DJT。这将向那些精英糖尿病/减肥药消费者展示！Wegovy 和 Ozempic（均由 Novo Nordisk 制造）的一些信封背面计算。当前定价，隐含美国是小国（如钢铁关税行为）：每包 1,349.02 美元（Wegovy）28 天 ==> 2698.04 美元 30 天供应量 936 美元（Ozempic）==> 1872.60 美元竞争产品，[…]
Wisconsin Economic Outlook (Nov 2024)
这是威斯康星州税务局基于大选前最终确定的标普全球全国预测做出的预测。图 1：威斯康星州非农就业人数（黑色）、费城联储早期基准（绿色）和威斯康星州税务局预测（浅蓝色），以千为单位，标准比。资料来源：BLS、费城联储和威斯康星州税务局。虽然官方数据高于第四季度预测，但 […]
被提名的 CEA 主席候选人 Stephen Miran 阐述了保护主义和美元贬值如何并存（h/t Politico）。据我所知，它涉及大规模的外汇干预，可能被冲销，以及对外国持有的美国国债征收“使用费”……执行摘要希望改革全球贸易体系，将美国[…]
