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一些关于全球周期性和股票的量化工作（Wonkish）
我在博客上的工作和分析中使用三个指标来描述全球商业周期：CPB 编制的全球工业生产和贸易增长加权平均值、全球综合 PMI 以及 OECD 领先指标的扩散指数。严格来说，在这种情况下，CPB 数据是一个同步指标，而 PMI 和 OECD LEI 是短期领先指标。有什么区别？目前，截至 2 月更新的 CPB 数据提供了 2024 年初发生情况的指南，或许是刚刚开始公布的第一季度 GDP 数据的早期读数。相比之下，PMI 和 OECD LEI 应该提供第二季度将发生的情况的早期迹象。这些定义之间的区别界限很模糊，所以我倾向于将这三个指标视为衡量全球经济活动（偏向发达市场）当前状况的独立指标。但这些指标与股市有何关系？让我们试着找出答案。
来源:Alpha Sources这些数据表明，全球经济活动的回升在 2024 年初有所扩大，主要是通过 OECD LEI 扩散指数的跃升，并且势头似乎在第二季度得以维持。诚然，周期性股票的追踪回报率在过去六到九个月中有所减弱，但截至 4 月，回报率为 +20%，总体上仍然稳健。
从投资者和交易者的角度来看，提取基于市场的全球周期性活动指标是本末倒置。毕竟，我们难道不应该主要关注市场下一步可能如何发展，这取决于周期性宏观数据，或者从基础经济数据中得出的其他市场指标吗？也许吧，但试图确定全球周期性活动的强度和状态本身也是一项有用的练习。从识别周期性活动的转折点的角度来看尤其如此，然后也可以用它来识别市场的转折点。从这个角度来看，上述分析和数据为进一步研究提供了几种途径。下面我将介绍其中的几种。
挑选全球周期的底部和顶部
最明显的下一步是关注通过上述过滤分析确定的非周期性股票。这产生了以下有趣的图景，该图景绘制了全球商业周期指数与非周期性股票的相对回报率。