愤怒的熊 | 2025 年 11 月 12 日上午 7:00 2024 年，在新一轮贸易战之前，美国关税税率略低于 2.5%。在新的紧急 IEEPA 关税和国家安全第 232 条关税之间，我们估计这一比例将升至 13.0%。这是自 1941 年以来的最高关税率。政府已关闭 40 天，推迟了重要的联邦数据发布：商务部的贸易数据尚未更新，但政府关闭前的最新发布显示，8 月的有效关税率已从 1 月的 2.2% 升至 11.3%。观察到的关税率正在逐渐接近我们 13.0% 的估计。 在关闭结束之前，需要了解每项新关税对总收入贡献多少的详细 CBP 数据将无法获得。周三下午将公布 10 月份财政部报表，其中汇总了所有新旧关税征收情况。最近的关税收入创纪录（8 月为 295 亿美元；9 月为 297 亿美元），反映了特朗普新关税制度的规模。我们将在本周的发布中看到这一趋势继续下去，并且只要实行更高的关税，这种趋势就会持续到未来。  尽管大多数官方数据都被搁置，但新关税继续创造创纪录的高收入——特朗普政府在最高法院为 IEEPA 关税辩护时将这些收入描述为“偶然”。如果法院最终裁定这些关税非法，它将削减特朗普总统领导下征收的新关税收入的约四分之三。剩余的 232 条款关税将使美国关税税率保持在 4.6%，仍然是 52 年来的最高水平。即使法院推翻 IEEPA 关税，故事也不会就此结束。正如我和我的同事亚历克斯·杜兰特（Alex Durante）所指出的，特朗普政府可能会根据其他权限征收关税，例如第 122 条、第 232 条和第 301 条。一如既往，我很乐意更多地讨论关税问题。 Erica YorkF 副总裁