通过计算外国投资回报率，我们记录了长期以来一直存在的国家的实质性差异，并说明了这些差异对各国对财富总体积累的经济重要性。差额回报的基本驱动因素仍然是一个难题，需要进一步研究。我们希望我们在本专栏中介绍的“民族外国回报”数据集可以为未来的某些工作提供一个起点。 我们的结果对德国等国家具有重要的政策影响。投资者和基金经理在国外投资时试图击败市场的雄心勃勃，因为通过被动投资策略的总回报将大大提高。同样，散户投资者会通过投资标准指数跟踪资金而不是积极的共同基金来表现更好。减少向零售客户的财务建议中的信息摩擦和利益冲突可能是鼓励被动投资的一种解决方案。另一种选择是创建主权财富或公共养老基金，并通过投资全球市场投资组合的长期投资视野。