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加拿大和经济衰退
请注意，我没有说经济衰退或经济衰退之外。尽管如此，由于增长缓慢（人均增长为负），人们对此有很多讨论（例如，今天在这里）。特朗普的关税威胁——即使没有实现——也可能带来足够的不确定性，使美国陷入衰退。第三季度环比增长 1.5%（年化）。[…]
来源:经济浏览器请注意，我并没有说经济衰退或经济衰退之外。尽管如此，由于经济增长缓慢（人均增长为负），人们对此进行了大量的讨论（例如，今天在这里）。特朗普的关税威胁——即使没有实现——也可能带来足够的不确定性，使美国陷入衰退。
这里第三季度环比增长 1.5%（年化）。这是截至 10 月的 GDP 月增长率：
它仍然是正数，但有几个月的增长接近于零，所有这些指标都可能被修改。
为什么担心经济衰退？正如 Chinn 和 Ferrara (2024) 所指出的那样，期限利差加上金融状况指数和外国期限利差在预测 ECRI 确定的经济衰退方面有着相当好的记录；在从 1971 年开始的样本中，仅期限利差的伪 R2 就为 0.36。 （加拿大经济衰退的仲裁者，C.D Howe 研究所的商业周期委员会对上一个周期的峰值和谷值有略微不同的判断，因此我们的结果不一定能准确翻译。）过去两年的 10 年期-3 个月期利差如下：
Chinn 和 Ferrara (2024) C.D Howe 研究所的商业周期委员会图 1：加拿大 10 年期-3 个月期利差，%（蓝色）。12 月值为 12 月 19 日。来源：OECD 和路透社。
图 1：加拿大 10 年期-3 个月期利差，%（蓝色）。12 月值为 12 月 19 日。来源：OECD 和路透社。 图 1：使用 ECRI 日期，并假设到 2022 年 12 月没有发生衰退，我获得了以下期限利差（仅）模型的估计值，估计利率为 1971M01 至 2021M12。
图 2：使用 10 年期 3 个月期限利差预测加拿大未来 12 个月衰退的概率。ECRI 定义的峰谷衰退日期用灰色阴影表示。红色虚线在 50% 处。来源：ECRI，作者计算。
图 2：使用 10 年期 3 个月期限利差预测加拿大未来 12 个月衰退的概率。ECRI 定义的峰谷衰退日期用灰色阴影表示。红色虚线在 50% 处。来源：ECRI，作者计算。 图 2：