一年前，Laurent Ferrara 和我记录了期限利差对各国经济衰退的解释力。以下是 2023 年 11 月的 10 年期至 3 个月期利差，以及 2024 年第三季度的 GDP 环比增长率。图 1：2023 年 11 月的 10 年期至 3 个月期利差，%。数字表示 2024 年第三季度的 GDP 环比增长。资料来源：OECD、FRED 的 MEI 和 TradingEconomics.com。在 Chinn 和 Ferrara (2024) 中，我们报告了以下由 ECRI 定义的衰退预测结果（美国使用 NBER 除外）。来源：Chinn 和 Ferrara (2024)。基于伪 R2，人们可能预期对加拿大、德国和美国的预测结果良好，而利差对意大利和日本的预测能力不强。事实上，最近的评论表明，衰退确实已经蔓延到德国，也许还有加拿大。虽然 GDP 不是定义衰退的标准（无论是 NBER 还是 ECRI），但它们可以总结一些有关经济活动速度的信息。虽然法国第三季度的增长相对错误，但第四季度的前景更加黯淡。对于美国而言，尽管收益率曲线倒挂，但第三季度的增长强劲，环比增长 0.8%（AR 环比增长 3.1%）。而英国的利差似乎对预测衰退特别无用（债务偿还率和金融状况指数更好），现在很可能陷入衰退。