详细内容或原文请订阅后点击阅览
重新思考长期领先指标
- 作者：新政民主党人 20 多年来，我一直在撰写有关经济的文章并运用预测模型。在整个时期内，许多其他人都写下了末日的预兆。我变得更加谨慎，自 2008 年以来只进行过两次“经济衰退观察”：2019 年和 2022 年末。我从未参与过“经济衰退警告”。从那时起，这与经济大体同步。自2009年6月以来，新冠疫情爆发后仅两个月的时间，经济就陷入衰退，社会几乎陷入停滞。在接下来的 200 多个月里，它一直在扩张。我们永远不知道，如果没有新冠疫情，2020 年是否会出现经济衰退，尽管当时我相信我们会差点错过它。但到了 2022 年，广泛的警告信号很明显，但无论如何都没有发生衰退。因此，20 年后，我认为是时候检验广泛的长期领先指标是否成立了。我利用了 Geoffrey Moore 教授在 20 世纪 80 年代确定的 4 个指标（后来被 ECRI 使用），加上收益率曲线的常见衡量标准，以及人均实际零售额。让我从 Moore 教授的四个组成部分开始[注：以下所有图表都使用同比百分比比较，以便于查看；尽管模型通常使用绝对度量]。以下是1960-94年、1995-2026年期间的公司债券、按劳动力成本、实际货币供应量和住房许可证平减后的公司利润：虽然数据非常noi
来源:The Bonddad 博客20 多年来，我一直在撰写有关经济的文章并使用预测模型。在整个时期内，许多其他人都写下了末日的预兆。我变得更加谨慎，自 2008 年以来只进行过两次“经济衰退观察”：2019 年和 2022 年末。我从未参与过“经济衰退警告”。
从那时起，这与经济大体同步。自2009年6月以来，新冠疫情爆发后仅两个月的时间，经济就陷入衰退，社会几乎陷入停滞。在另外 200 多个月里，它一直在扩张。
我们永远不会知道，如果没有新冠疫情，2020 年是否会出现经济衰退，尽管当时我相信我们会差点错过它。但到了 2022 年，广泛的警告信号已经显现出来，但经济衰退并没有发生。
因此，20 年后，我认为是时候检验一下长期领先指标的广泛范围是否成立。我利用了 Geoffrey Moore 教授在 20 世纪 80 年代确定的 4（随后被 ECRI 使用），加上收益率曲线的常见衡量标准以及人均实际零售额。
让我从摩尔教授的四个组成部分开始[注：以下所有图表均使用同比百分比比较，以便于查看；尽管模型通常使用绝对度量]。以下是 1960-94 年、1995-2026 年期间的公司债券、扣除劳动力成本、实际货币供应量和住房许可证后的公司利润：
尽管数据噪音很大，但当我们寻找*所有 4* 个分量均等于或低于 0 的时期时，唯一的此类时间是每次衰退开始前大约 1 年，加上 1966 年，以及 2019 年和 2022 年时期。再加上去年，如这个特写所示
2024 年 12 月至 2025 年 5 月期间，所有四次检测均为阴性。再次强调，尽管我们去年已经接近经济衰退，但截至 2026 年 6 月尚未发生衰退。