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Warsh，你远远落后于曲线
美国和欧元区第二季度 GDP 数据均于本周公布，报道内容几乎完全是单一数字。美国第二季度实际 GDP 年化增长率为 1.5%，低于第一季度的 2.1%，并且弱于欧元区，而欧元区 [...]
来源:市场货币主义者美国和欧元区第二季度 GDP 数据均于本周公布，报道内容几乎完全是单一数字。
美国第二季度实际GDP年化增长率为1.5%，低于第一季度的2.1%，并且弱于欧元区的1.8%。
美国经济正在放缓，目前的放缓速度比欧洲还要快，自然的结论可能是美联储长期维持过于紧缩的政策。
然而，这个结论是完全错误的。美联储不控制实际GDP增长——美联储控制名义GDP增长，实际上GDP年化增长率从第一季度的5.8%加速到第二季度的7.9%。
因此，美联储实际上一直在放松而不是收紧货币政策。
这周我看到几乎没有人提出这一点，我发现这确实令人费解，因为名义数字并不是真实数字的技术脚注。这是联邦公开市场委员会决定的两者中唯一的一项。
央行能做什么和不能做什么
从每个货币主义者开始的身份开始。 MV = NGDP = PY。货币存量乘以货币流通速度等于经济中的名义支出，而名义支出又等于价格水平乘以实际产出。根据定义，它是正确的，因此它本身根本无法解释任何事情，而根据我的经验，这正是它被应该更了解的经济学家所抛弃的原因。
称该增长率为 Y*。如果美联储无法改变 Y*，并且已承诺实现 2% 的通胀率，那么美联储的工作就简化为一道算术题：它必须实现 Y* 的名义支出增长加上 2%。交付超过这个数字，通胀率就会超过 2%，交付越少，你得到的通胀率就越低，这几乎就是央行实际需要的全部通胀理论。
该残差是当前货币政策立场所带来的通胀率，我将其称为隐含通胀。