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2025 年的小规模衰退与 2026 年人工智能财富效应的通胀扩张
- 作者：新政民主党 今天没有重大经济新闻，所以让我们以众所周知的“三万五千英尺”来审视过去两年的美国经济。那段时间我反复讨论的一件事是去年年底是否出现了“小衰退”。截至最新修订数据，我相信从 7 月的峰值到 11 月政府关门结束都有。以下是 NBER 用于确定衰退日期的四个重要数据系列：过去两年的就业（蓝色）、工业生产（红色）、实际总销售（金色）和实际收入减去政府转移支付（紫色）：其中两个系列（生产和销售）在 7 月达到中期峰值。另外两个指标，即就业和收入，在 9 月份达到峰值，仅略高于 7 月份的中期峰值。 [顺便说一句，请注意，我不得不放大就业的波动性*2，这样它就不会显示为曲线]。截至 11 月底的四个系列的平均降幅约为 -0.5%。我没有将实际 GDP 纳入图表中，部分是因为 NBER 并未特别重视它，部分是因为实际 GDP 在过去（尤其是 2001 年）在经济衰退开始和结束之间可以而且已经上升。去年夏季和秋季只是一次“小型衰退”，部分是因为经济衰退只持续了 4 个月，部分是因为 -0.5% 的平均降幅并没有上升。足够锋利才能获得资格。相比之下，这里是 2001 年浅水区的相同指标
来源:The Bonddad 博客-新政民主党人
今天没有重大经济消息，让我们以俗话说的“三万五千英尺”来看看过去两年的美国经济。
那段时间我反复讨论的事情之一是去年年底是否出现了“小规模衰退”。截至最新修订数据，我认为从 7 月份的峰值到 11 月份政府关门结束都是如此。
以下是 NBER 用于确定衰退日期的四个重要数据系列：过去两年的就业（蓝色）、工业生产（红色）、实际总销售额（金色）和实际收入减去政府转移支付（紫色）：
该系列产品中的两个产品——产量和销量——在 7 月份达到了中期峰值。另外两个指标，即就业和收入，在 9 月份达到峰值，仅略高于 7 月份的中期峰值。 [顺便说一句，请注意，我不得不放大就业的波动性*2，这样它就不会显示为曲线]。截至11月底，四个系列的平均跌幅约为-0.5%。
我没有将实际 GDP 纳入图表中，部分原因是 NBER 并未特别重视它，部分原因是实际 GDP 在过去（尤其是 2001 年）可以而且已经在经济衰退开始和结束期间上升。
去年夏季和秋季只是一次“小型衰退”，部分原因是经济低迷只持续了 4 个月，部分原因是 -0.5% 的平均降幅不足以达到资格。相比之下，以下是 2001 年浅度衰退的相同指标：
从高峰到低谷，2001 年所有四个指标都至少下降了 -1.0%，其中三个指标至少下降了 -1.5%。
除了不够深入或持续时间不够之外，从根本上来说，为什么 2025 年的小衰退没有表现为消费者主导的全面衰退，尽管截至今年 4 月实际收入下降幅度超过 -1.0%？除了今年迄今为止实际总销售额和工业生产增长超过 1% 之外，下图也说明了这一点：