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疲软的就业趋势凸显了经济面临的新风险
延迟的就业报告终于发布了，但消息充其量是好坏参半。劳工部表示，10 月和 11 月招聘人数出现大幅波动。纵观每月的波动性，我们会发现招聘正在放缓，放缓的速度给 2026 年初的经济前景敲响了警钟。让我们开始 […]
来源:《Capital Spectator》延迟的就业报告终于发布了，但消息充其量是好坏参半。劳工部表示，10 月和 11 月招聘人数出现大幅波动。纵观每月的波动性，我们会发现招聘正在放缓，放缓的速度给 2026 年初的经济前景敲响了警钟。
让我们从非农就业总额的月度变化开始。 10 月份经济损失了 105,000 个工作岗位，这主要是由于政府效率部 (DOGE) 指导的政府削减。 11 月份招聘人数反弹至温和的 64,000 人。
为了最大限度地减少 DOGE 带来的月度噪音和扭曲影响，关注私营部门就业人数同比趋势会有所帮助。在此基础上，情况令人担忧。 11 月份企业招聘与去年同期相比增幅放缓至 0.8%。
11 月份的缓慢增长与近几十年来经济衰退的早期阶段有关。例如，根据 NBER 的数据，2007 年 12 月私人就业人数的年度变化降至 0.7%，这标志着经济衰退的开始。一种相反的说法是，劳动力老龄化和移民驱逐已经改变了劳动力市场疲软趋势的定义。也许吧，但在某个时候，如果一年的变化持续下降，对经济的负面影响将会产生明显的影响。
按历史标准衡量，失业率仍处于较低水平，但失业率继续走高，表明裁员人数将继续上升。
对劳动力市场前景保留判断的一个原因是：每周申请失业救济人数仍然很低，尽管最近出现波动，但仍保持在一定范围内。然而，未来几周申领失业金人数的持续上升将证实私人就业人数一年来下滑趋势的警告。
Now-casting.com 预计第四季度 GDP 增长率为 2.1%。这是一个温和的增速，但远低于亚特兰大联储当前 GDPNow 预估的 3.5% 的增长预期。