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在银行挤兑的阴影下：硅谷银行倒闭的教训及其对稳定币的影响
Chuan Du、Ria Sonawane 和 Cy Watsky 在这篇美联储文章中：稳定币是加密资产，旨在相对参考资产（通常是美元）保持稳定的价值。与美元挂钩的做法受到支持稳定币的资产的支持。稳定币在去中心化金融（“DeFi”）中执行类似美元的功能，并代表[...]
来源:Mostly EconomicsChuan Du、Ria Sonawane 和 Cy Watsky 在这篇美联储文章中：
稳定币是一种加密资产，旨在相对于参考资产（通常是美元）保持稳定的价值。与美元挂钩的做法受到支持稳定币的资产的支持。稳定币在去中心化金融（“DeFi”）中执行类似美元的功能，并代表其发行人的可运行负债。与货币市场基金和银行存款一样，稳定币很容易遭受信心危机、危机蔓延和自我强化的挤兑。
在本说明中，我们利用精细数据集来记录市值第二大稳定币 USDC 在 2023 年 3 月硅谷银行 (“SVB”) 危机期间所经历的市场压力。SVB 是一家传统银行，由于风险管理实践不足而倒闭。1该银行经历了存款快速流失，并被联邦存款保险公司 (“FDIC”) 接管。
我们重点介绍 USDC 脱钩事件的三个方面。
首先，传统领域和 DeFi 领域之间存在双向反馈的潜力。在这种情况下，SVB 的挤兑引发了 USDC 脱钩，随后引发了其他稳定币的更广泛抛售。在 USDC 一级市场关闭期间，旨在支持 SVB 的干预措施缓解了受影响稳定币的抛售压力。但如果挤兑以不同的方式展开，USDC 赎回的压力可能会迫使 Circle 清算支持资产（例如美国国债），从而对传统金融市场产生潜在的连锁反应。
其次，虽然具有高质量支持资产的稳定币可以在正常时期保持其挂钩，但在重大压力时期它们可能仍然脆弱。当稳定币失去与美元挂钩时，其影响可能会波及整个行业。