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9月和10月住房建设与政府关门衰退一致，但也有“萌芽”的可能性
- 新政民主党人周五公布了自 9 月份报告以来的 8 月份住房许可、开工和在建单位四个月来的首次报告。坏消息是该报告只更新到 10 月份，所以我们仍然落后两个月。非常合格的好消息是，由于住房市场是一个长期领先指标，即使存在这种滞后性，该报告仍然让我们深入了解未来八个月经济可能走向的方向。当我上次在 9 月份更新这一信息时，我写道：“今年令人费解的关系是，房地产数据已经连续几个月处于典型的衰退状态，但经济却没有逆转。”这可能不再是事实，因为政府关门可能至少导致了短暂的经济收缩，但即使有可能，我们也不会知道这一点，直到本月晚些时候更新去年秋季的实际销售和消费。因此，让我们首先重申基本要点：抵押贷款利率引导销售，进而引导价格，进而引导库存。在过去 3 年多的时间里，抵押贷款利率在 6% 至 7.6% 的范围内波动。 （下图链接中的红色，左标尺），同一时期的住房许可也类似地在 1.330 至 162 万年化（蓝色，右标尺）之间波动：https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=1Qnx7&height=490 在过去的几个月里，利率一直接近其底部
来源:The Bonddad 博客周五，住房许可证、开工率和在建单位终于公布，这是自 9 月报告 8 月份以来四个月来的首次报告。坏消息是该报告只更新到 10 月份，所以我们仍然落后两个月。非常合格的好消息是，由于住房市场是一个长期领先指标，即使存在这种滞后性，该报告仍然让我们深入了解未来八个月经济可能走向的方向。
当我上次在 9 月份更新此信息时，我写道，“今年令人费解的关系是，房地产数据已经连续几个月陷入典型衰退，但经济却尚未扭转。”但这种说法可能不再正确，因为政府关门可能至少导致了短暂的经济收缩，但我们不会知道这一点——即使有可能——直到本月晚些时候更新去年秋季的实际销售和消费数据。
因此，让我们首先重申一下基础知识：抵押贷款利率引导销售，进而引导价格，进而引导库存。
过去 3 年多来，抵押贷款利率波动范围在 6% 至 7.6% 之间（红色，下图左侧刻度），同一时期的住房许可年化率也类似地在 1,330 至 162 万之间（蓝色，右侧刻度）：
在过去的几个月里，利率一直接近其区间的底部，9 月和 10 月的许可证响应从 8 月的大流行后低点开始增加。
更详细地说，这两个月期间许可证总数增加了 82,000 个，达到 141.2 万个。单户家庭许可证传递了更清晰的信号，增加了 18,000 份，达到 876,000 份。与此同时，噪音大得多且略有滞后的新屋开工量下降了-45,000套至124.6万套，这是自大流行以来的最低数量：
开工率下降并不令人意外，因为许可证数量在 8 月份达到了疫情后的最低水平，而且如上所述，开工率往往会在几个月内出现。