Atlanta Fed reduces Q2 GDP forecast once again, as I said they would
早在四月份，亚特兰大联邦储备银行就首次预测第二季度的 GDP 增长率为 4.2%。我说，根据政府净转移的同比下降，这个预测太荒谬了。我说他们必须将这一数字下调，可能相当于第一季度 GDP 的 1.6%。果然，他们确实这么做了……五次，直到他们将其降至 1.5%-1.6%。然后，由于 5 月份的一份强劲零售销售报告，他们将其重新上调至 3.2%。我再次说，他们必须降低这一数字，因为政府净转移的同比下降情况变得更糟。果然，他们确实这么做了。现在他们给出的预测是 2.1%，可能还得进一步下降。我不知道他们的模型是什么，但我的模型非常简单、更准确、更及时。政府净转移是所有经济活动的第一个衍生品。
The Importance of Teaching Fractional Reserve Banking
我最近和一位教授入门宏观经济学的老师聊天（他没有使用我最喜欢的教科书）。他没有教学生部分准备金银行制度下的货币创造，他认为这是不必要的技术细节，但他确实教了他们以下两个关于通货膨胀的说法。如果美联储降低准备金利率，该政策会在短期内刺激经济活动，并通过菲利普斯曲线增加通货膨胀。从长远来看，货币数量理论可以解释通货膨胀。我同意这两个说法，我认为学生理解它们至关重要。但请考虑：如何解释从短期到长期的转变？我知道回答这个问题的唯一方法是，较低的准备金利率会增加银行贷款，并通过增加货币乘数来扩大货币供应量。但如果学生不知道银行在部分准备金制度下如何创造货币，他们就没有能力理解这种逻辑。底线是：如果学生想
ISM® Manufacturing index Decreased to 48.5% in June
（经许可发布）。ISM 制造业指数显示经济扩张。6 月份 PMI® 为 48.5%，低于 5 月份的 48.7%。就业指数为 49.3%，低于上月的 51.1%，新订单指数为 49.3%，高于 45.4%。来自 ISM：制造业 PMI® 为 48.5% 2024 年 6 月制造业 ISM® 商业报告®美国供应高管在最新的制造业 ISM® 商业报告®中表示，制造业的经济活动在 6 月份连续第三个月萎缩，也是过去 20 个月中第 19 次萎缩。该报告由供应管理协会® (ISM®) 制造业商业调查委员会主席 Timothy R. Fiore, CPSM, C.P.M. 今天发布：“制造业 PMI®
ISM® Services Index Decreases to 48.8% in June
（经许可发布）。ISM® 服务业指数为 48.8%，低于上个月的 53.8%。就业指数从 47.1% 下降至 46.1%。注意：高于 50 表示扩张，低于 50 表示收缩。来自供应管理协会：服务业 PMI® 为 48.8% 2024 年 6 月服务业 ISM® 商业报告®美国采购和供应高管在最新的服务业 ISM® 商业报告®中表示，服务业的经济活动在 6 月份出现过去三个月来的第二次收缩。服务业 PMI® 为 48.8%，表明该行业 49 个月来第三次萎缩。该报告由供应管理协会® (ISM®) 服务业商业调查委员会主席 Steve Miller, CPSM, CSCP 今天发布：“6 月份，服
Labor Market, Housing Data Point to Slowing Economy
上周，美国首次申请失业救济人数小幅下降，而 5 月份新屋开工量降至近四年来的最低水平，表明第二季度经济活动保持温和。
Some quant work on global cyclicality and equities (Wonkish)
我在博客上的工作和分析中使用三个指标来描述全球商业周期：CPB 编制的全球工业生产和贸易增长加权平均值、全球综合 PMI 以及 OECD 领先指标的扩散指数。严格来说，在这种情况下，CPB 数据是一个同步指标，而 PMI 和 OECD LEI 是短期领先指标。有什么区别？目前，截至 2 月更新的 CPB 数据提供了 2024 年初发生情况的指南，或许是刚刚开始公布的第一季度 GDP 数据的早期读数。相比之下，PMI 和 OECD LEI 应该提供第二季度将发生的情况的早期迹象。这些定义之间的区别界限很模糊，所以我倾向于将这三个指标视为衡量全球经济活动（偏向发达市场）当前状况的独立指标。
What fraction of output was produced by enslaved people?
Paul Rhode 在《经济史探索》 1 月刊上发表了一篇重要的新论文（“内战前奴隶生产了多少美国国民产品？”2024。《经济史探索》91）。Rhode 提出了反对 Ed Baptist 的说法的论点，即“1836 年美国近一半的经济活动直接或间接来自数百万奴隶生产的棉花……”，这一说法不仅被重复，而且被其他人夸大了。很容易证明 Baptist 的说法没有任何理论或证据基础，纯粹是 Baptist 的想象（见此处），但奴隶劳动生产了多少产出的问题仍未得到解答。多年来，我一直认为回答这个问题的起点是劳动力供应。从奴隶占劳动力供应的百分比开始，然后问为什么产出的百分比会高于或低于劳动力的百分比（
10/5/21: Ireland PMIs for April: Rapid Growth and Inflation Signals
4 月份，爱尔兰服务业和制造业两个关键行业的 PMI 均加速增长，而建筑业则继续出现下滑（截至 4 月中旬）。由于大型跨国公司增加了生产活动并增加了通胀传导，爱尔兰制造业 PMI 从 3 月份的 57.1 上升至 4 月份的 60.8。这是该行业 PMI 连续第三个月上升。与此同时，爱尔兰服务业 PMI 从 3 月份的 54.6 上升至 4 月份的 57.7，这是 PMI 连续第二个月超过 50。与上述发展一致，官方综合 PMI 从 3 月份的 54.5 上升至 4 月份的 58.1。4 月中旬公布的爱尔兰建筑业 PMI 为 30.9（明显低于 50.0，表明经济活动收缩速度强劲），与 3 月
5/6/21: Ireland PMIs for May: Booming Growth and Inflation Signals
5 月份通胀压力和经济活动指标均大幅上升，预示着 2021 年第二季度经济增长将强劲增长。爱尔兰制造业 PMI 5 月升至 64.1，而 4 月为 60.8。这是该系列连续第二个月创下历史新高。爱尔兰服务业 PMI 从 4 月的 57.7 升至 5 月的 62.1。这是连续第三个月读数超过 50，且所有读数在统计上均高于 50.0 线。建筑业 PMI（截至 5 月中旬的数据）有所改善，但仍处于收缩活动区域（为 49.3）。Markit 基于制造业和服务业活动指数的综合 PMI 从 2021 年 4 月的 58.1 升至 5 月的 63.5，创下历史新高。再次，这是综合 PMI 连续第三个月超过
Dan Bunskill 报道了财政部长 Nicola Willis 本周的讲话：Willis 表示，这不会是一份“大手笔”的预算，因为她知道皇家财政状况在好转之前可能会变得更糟，但她也不会对恶化的预测“反应过度”。这不会是“一些评论员建议的紧缩预算，他们似乎热衷于重蹈历史覆辙”。“我们的政府知道，如果我们放弃逾期的减税，大幅削减投资和公共服务，并降低我们对新西兰经济增长的雄心，那将是多么毁灭性”。“大幅削减”。没错。国家党希望在某个时候将核心支出降至 GDP 的 30%。Ardern 的 2019 年福祉预算预计将在中期内占 GDP 的 28.8%。Willis 希望避免“大幅削减”到高于
Economic Downturns: Effects of Automatic Spending Programs and Taxes
GAO 发现的研究 GAO 审查的研究表明，自动稳定器（在无需政策制定者直接干预的情况下根据经济状况变化而改变税收和支出水平的机制）减少了近期经济衰退的不利影响。自动稳定器包括税收（例如个人所得税，纳税人的欠款随着收入下降而减少）以及福利计划（例如失业保险），更多的人在经济衰退期间有资格获得失业保险。这些自动稳定器通过产生额外的经济活动来防止经济恶化。研究表明，在经济衰退期间，具有自动稳定器成分的计划对个人和家庭的福祉产生各种积极影响，例如减轻贫困和支持积极的健康成果，例如改善营养和健康的出生体重。然而，很难孤立自动稳定器的影响，因为研究经常没有单独分析这些计划的自动部分以及政策制定者为应对经
The Impact of Climate Change on the Palestinian Sectoral Reallocation of Labor
该研究利用 1999 年至 2018 年间西岸降雨量和温度等气候变量的年度变化来评估其对个人留在农业部门的决定的影响。主要研究结果表明，去年降雨量的增加与农业部门工人比例的增加有关，特别是在农业为主要经济活动的地区。
Is Cutting Down Trees Good or Bad for the Environment?
砍伐树木对环境是好是坏这个古老的问题引发了无数的争论和争议。虽然有些人认为伐木是一项重要的经济活动，但另一些人则谴责它是一种威胁地球脆弱生态系统的破坏性力量。本文将深入探讨这个问题的复杂性，[…] 这篇文章《砍伐树木对环境是好是坏？》首先出现在 Heroes Media Group 上。
A New Solution for Taxing Cryptocurrency Staking
对数字资产征税带来了许多税收政策难题。事实上，问题如此之多，以至于参议院财政委员会最近就如何做到这一点征求意见。我对一个难题有了一个新的解决方案：如何对人们通过质押加密代币获得的收入征税。在质押系统中，代币持有者质押（即质押）他们的代币，以便他们可以帮助处理和验证区块链交易。因此，质押者取代了银行或信用卡公司等传统中介机构。作为回报，他们会得到额外的代币奖励。开始解决难题的一个好方法是问我们如何对类似的经济活动征税。这个基准很简单。质押者提供服务（验证区块链交易）以换取报酬（更多代币）。如果我们想像对待其他服务提供商一样对待他们，我们应该对他们的净收入征税。质押者应该对他们收到的奖励缴纳普通所
Keynes And Robinson On Supposed Self-Regulating Markets
约翰·梅纳德·凯恩斯在 1926 年写道：“让我们从根本上澄清自由放任主义不时建立的形而上学或一般原则。个人在经济活动中拥有规定的‘自然自由’是不正确的。没有‘契约’赋予拥有者或获得者永久的权利。世界不是由上而下管理的，私人利益和社会利益并不总是一致的。它也不是由下而上管理的，以至于它们在实践中一致。从《经济学原理》中得出的开明的个人利益总是符合公共利益的说法是不正确的。个人利益通常是开明的，这也不是事实；更常见的是，个人单独行动以促进自己的目的，他们太无知或太软弱，甚至无法实现这些目的。经验并不表明，当个人组成一个社会单位时，他们总是比单独行动时更不清醒。因此，我们不能立足于抽象的理由，
Paul Davidson (23 October 1930 - 20 June 2024)
概述保罗·戴维森认真对待凯恩斯的《就业、利息和货币通论》。主流教科书的解读遗漏了重要观点。凯恩斯的书是关于理论的，而不是主要关于（短期？）财政或货币政策。凯恩斯没有解释由不完善或粘性或刚性货币工资或价格导致的持续失业。一般理论比马歇尔等处理的特殊情况公理要少。戴维森明确指出了凯恩斯放宽或拒绝的三个公理：货币中性。对凯恩斯来说，货币在所有运行中都是非中性的。总替代。货币没有替代品；它不能由劳动生产。遍历性。经济学中的重要时间序列可以是非遍历的。数值概率不一定能分配给所有可能的结果。有些甚至可能不知道。戴维森追随温特劳布，从凯恩斯式的总供给和总需求模型中获取整体经济活动。这既不是萨缪尔森教科书中的
