家計消費の動向（二人以上世帯：～2025年９月）－「メリハリ消費」継続の中、前向きな変化の兆しも
■摘要 尽管实际工资仍处于负数区域，但 2025 年 9 月家庭消费继续呈现逐步改善的趋势。消费者继续进行“平衡消费”，即减少食品、日用品等生活必需品的支出，同时保持一定水平的娱乐支出。此外，8月和9月，“文化娱乐”支出有所增加，“食品”支出呈现小幅改善趋势，这表明即使在谨慎的消费态度下，人们重新整理整体生活的努力也可能出现积极变化的迹象。按行业分，包价旅游支出较上年大幅增长70%左右。除了适应日元贬值带来的心理适应之外，固定利率计划的增加使人们更容易理解成本，以及“提前预订”等理性行为也推动了支出的增加。在食品领域，虽然价格上涨导致人们不再购买大米和新鲜肉类，但冷冻预制食品和送货服务等便利食
China's Factory Output, Retail Sales Worst in a Year
10月份，中国工厂产出和零售额增速创一年多来最低水平，这给政策制定者带来了巨大压力，要求其改革价值19万亿美元的出口驱动型经济，因为供需紧张加剧可能会进一步抑制经济增长。
Trump Turns to Affordability Message Amid Economic Frustration
特朗普政府正面临美国消费者的强烈反对，因为关税带来的成本上升削弱了工资增长。
Banks’ lending slumps, cash piles to record levels in tough economy
因此，不断增长的现金储备表明，银行将客户存款转化为贷款的速度很慢，贷款与存款的比率降至 71%，而 Covid-19 之前的平均比率超过 85%。
Redundancies and scant vacancies weakens jobs market
一项领先调查显示，由于更多裁员导致职位空缺数量下降和求职者人数增长，导致就业市场进一步下滑。本周的官方数据显示，一系列失业率从 4.8% 跃升至 5% [...]
牛津能源研究所的论文认为，特朗普的能源政治化可能会限制市场增长，因为战略买家寻求减少对能源进口的依赖，转而开发本土的脱碳替代能源
September quarter, a mixed bag for QSR sector
虽然一些公司的同店销售增长强劲，但其他公司由于堂食复苏疲弱、利润压力和城市地区需求下降等挑战而增长乏力
India signs "historic" LPG deal with the US: Hardeep Puri
普里强调印度作为世界上最大、增长最快的液化石油气市场之一的地位，表示新协议标志着该国液化石油气采购多元化努力的一个重要里程碑
C&AG to reinvigorate audit of Urban Local bodies, fresh audit of multi-modal transport
Murthy 表示，城市地方政府的重组审计将审查以公民为中心的维度，例如基础设施可用性、环境可持续性和地方经济增长
Asia Pacific region will require 19,560 new planes over 20 years: Airbus
空客亚太区总裁阿南德·斯坦利 (Anand Stanley) 表示，印度和中国是增长的主要推动力
Call to uphold credibility of aquaculture produce to meet global demand
可持续利用该国现有的大量资源可以促进该行业负责任的增长，为此他呼吁所有利益相关者参与协同作用
McDonald's core customer base drops by double digits in Trump economy
在唐纳德·特朗普总统的领导下，快餐地标麦当劳的价格上涨得如此之高，以至于“其核心客户群之一、低收入家庭的客流量下降了两位数”，《洛杉矶时报》报道称。“金拱门的斗争——长期以来一直是大众廉价食品的代名词——反映了颠覆消费经济并使‘负担能力’成为热门政策话题的更大趋势，”苏哈纳·侯赛因写道。这家快餐连锁店的高管表示，“牛肉和工资等餐厅必需品的成本上涨，推高了食品价格，并赶走了低收入顾客，他们已经受到食品杂货、衣服、租金和儿童保育成本上涨的挤压。”分析师亚当·约瑟夫森表示，各地的价格都在上涨，尤其是在麦当劳。经济学家指出，特朗普的K型经济是低收入消费者客流量萎缩的原因。与此同时，对于像达美航空这样迎
‘Nose-diving confidence’ in Trump’s economy has experts making a suggestion
尽管唐纳德·特朗普总统关于负担能力的信息在 2024 年与美国工薪阶层产生了共鸣，但这种模式正在发生变化，因为“美国富人和穷人的命运分化”“削弱了人们对经济以及承诺解决美国负担能力危机的总统的信心，”萨莎·罗格伯格在《财富》杂志上写道。“虽然一波工薪阶层选民在 2024 年总统选举前涌入共和党，但同一群体发出了响亮的信息罗格伯格写道：“在 11 月初的次年选举中，民主党在每场竞选中都当选为民主党人。”她指出，经济学家们表示，特朗普迄今为止所做的一切都是让富人更富，穷人更穷。“阿波罗首席经济学家特罗斯滕·斯洛克 (Trosten Slok) 援引美国联邦储备银行的数据指出，美国最低收入群体的工资
Trump 'bungled' key issue — and his 'useless gimmicks' are making it worse: analyst
唐纳德·特朗普总统通过让足够多的美国人相信时任总统乔·拜登在降低基本必需品价格方面做得不够，而赢得了第二个任期，而拜登以及副总统卡马拉·哈里斯也未能说服美国人，GDP增长、低失业率和通货膨胀率下降正在使日常生活的各个方面变得更加负担得起。但根据《Bulwark》专栏作家凯瑟琳·兰佩尔的说法，特朗普现在正在做同样的事情，导致民主党在2024年大选中失败：尽管选民看到生活成本不断上涨，但仍坚持经济强劲。兰佩尔周四写道，特朗普已经认识到，“作为一个局外人承诺‘负担得起’，在竞选时很容易获胜”，但“实际上对此采取任何行动要困难得多。”“如果你坚持认为问题一开始就不存在，并建议选民闭嘴，那就会加倍困难。
Realtor.com Reports Median Listing Price Down Year-over-year
这意味着：Realtor.com 每周都会报告活跃库存、新挂牌房源和中位价格的同比变化。他们每月报告总库存。 Realtor.com 报告称，10 月份活跃库存同比增长 15.3%，但与 2017 年至 2019 年同月水平相比仍下降 13.2%。以下是他们的每周报告： 每周住房趋势：截至 11 月 8 日的最新数据• 活跃库存同比增长 12.8% 市场上活跃房屋数量同比增长 12.8%，年度上涨趋势已延续到过去两年。上周约有 110 万套待售房屋，连续 28 周突破百万套挂牌门槛。由于新房源上市以及 2025 年销售疲软，房源销售需要更长的时间，因此活跃库存不断增加。 • 新挂牌数量（衡量卖
Update: Lumber Prices Down 8% Year-over-year
这是木材价格的另一项更新。特别说明：CME 集团于 2023 年 5 月 16 日终止了随机长度木材期货合约。我改用了 2022 年 8 月开始的实物交割木材期货合约。不幸的是，这影响了长期价格比较，因为在两种合约可用期间，新合约的定价比旧随机长度合约高出约 24%。此图显示了 CME 随机长度框架期货到2022年8月（蓝色），以及从2022年8月开始新的实物交割木材期货（LBR）合约（红色）。2025年11月14日，LBR为每1,000板英尺560.00美元，比一年前下降7.7%。点击图表查看大图。木材需求存在一定的季节性，木材价格经常在上半年达到峰值。 2018 年初的木材关税是由于 20
Q3 GDP Tracking: Missing Data!
来自美国银行：自我们上周发布以来，第三季度 GDP 追踪数据保持不变，按季率调整后增长 2.8%。由于政府持续关门导致数据延迟，本周追踪数据没有变化。 【11月14日预估】强调来自亚特兰大联储：GDPNow他的GDPNow模型对2025年第三季度实际GDP增长（季节性调整后的年率）的预估在11月6日为4.0%，四舍五入后与11月3日持平。 [11月6日预估]
Research Review | 14 November 2025 | Bubble Risk
泡沫信念 Christian Stolborg（哥本哈根巴士学校）和 Robin Greenwood（哈佛大学）2025 年 10 月 我们研究了繁荣-萧条时期的专家信念，在这些时期，高价值的美国个股经历了价格上涨，然后暴跌。随着价格飙升，分析师预测盈利将出现异常增长和近期回报率较高。空头利息保持在低位。媒体报道很少提及[...]
