一些评论终于开始质疑依赖货币政策（设定利率）作为主要宏观经济政策工具，而财政政策被迫扮演被动角色。在澳大利亚，这一争论在上周愈演愈烈，因为新任储备银行行长自以为是，认为自己的角色就是像个“硬汉”，在通胀下降的情况下不断发出加息威胁。今天（2024 年 8 月 12 日）《悉尼先驱晨报》刊登了一篇专栏文章——也许只有经济衰退才能解决宏观经济管理问题——由经济学编辑 Ross Gittins 撰写，挑战了当前的宏观经济共识。这种论点的部分内容是可以接受的。但当他提出“一个新的独立机构”来制定货币和财政政策的替代方案时，现实情况是，情况会和我们现在一样糟糕。稍后会详细介绍……威廉·米切尔——现代货币
How Well Do Large Language Models Reason About Macroeconomics?
我想，对于关注这个博客和关注我的社交媒体的每个人来说，我都非常清楚我对人工智能以及我们如何在经济研究中使用大型语言模型等非常着迷——我渴望传播福音。今天，我花了几个小时构建了一个简单的 […]
Stocks, Bonds, & Bullion Soar Amid Political Panic & Macro Meltdown On Holiday-Shortened Day
股票、债券和黄金在因假期缩短的交易日中在政治恐慌和宏观经济崩溃中飙升好吧，那真是糟糕的一天……在因假期缩短（流动性极低）的交易日（FOMC 会议纪要将在收盘后一小时公布），政治混乱，宏观经济令人沮丧。所以，买买买！！！债券、股票和黄金全都因“硬”和“软”数据的暴跌而上涨（挑战者-格雷裁员人数飙升、ADP 就业人数未达预期、持续申请失业救济人数激增、工厂订单暴跌、ISM 服务业下滑）……来源：彭博社……导致美国整体宏观意外指数跌至 2015 年 12 月以来的最低水平……来源：彭博社……并引发 STIR 的恐慌性购买，导致降息预期（鸽派）飙升……来源：彭博社这有助于提振股市（纳斯达克和标准普尔表
本文的出版版本现已在 Economic Afairs 网站 https://onlinelibrary.wiley.com/toc/14680270/2024/44/2 上发布。以下是摘要：本文探讨了拉尔夫·霍特里对货币理论和宏观经济学的贡献，重点关注他的货币商业周期理论及其对大萧条的货币解释。与米尔顿·弗里德曼以美国为中心的大萧条解释不同，[…]
The macroeconomic cost of Conservative government
在这次选举期间，有大量分析研究了自 2010 年以来英国经济的表现（例如此处的 IFS）。所有这些分析都表明英国的表现确实非常糟糕。但这在多大程度上归因于宏观经济政策失误，又在多大程度上归因于政府无法控制的因素？我将尝试在这篇文章中回答这个问题，并尽量保守一些。我将从紧缩政策开始，因为我已经做过这个计算。下表取自这篇文章。第一行来自 OBR 所做的分析（第 27 页的图表 E）。对增长的主要负面影响发生在头两年，因为公共投资大幅削减，但后来几年持续的财政整顿使总需求大幅减少。关键问题是这些影响有多持久。要了解持久性在此背景下意味着什么，请考虑一个假设的例子。假设 2010 年公共投资的削减导致
Inside a Macroeconomic Policy Blunder
已经厌倦了选举？这里是一些经济史。对于本博客的许多读者来说，1979-83 年似乎是古老的历史。对我们中的一些人来说，这是我们成年后成长历史的一部分。1974 年，我刚完成本科学位，就以经济学家的身份加入了财政部。当时，从事公共服务事业比通过攻读博士学位进入学术界似乎更有趣、更有用。1979 年，财政部慷慨地派我去攻读硕士学位，条件是我至少在 HMT 工作两年。在我攻读硕士学位期间，撒切尔夫人当选为首相，我回到的财政部与我离开的财政部截然不同。[1]蒂姆·兰克斯特 (Tim Lankester) 在世界银行工作后，比我早一年成为财政部公务员。他的才华显然十分耀眼，1978 年他成为吉姆·卡
Macroeconomic Effects of a Government Overdraft on Its Central Bank Account
圭亚那政府从2015年到2021年，其央行账户上积累了大量透支。它将这种透支归因于具有约束力的债务上限和难以控制的政治环境，这阻碍了上限的提高，从而允许拍卖国库券以创造补充账户所需的流动性回流。
TEPAV: Macroeconomic stabilization should consider social welfare
TEPAV 编写的第二版《土耳其经济展望》指出，如果不采取任何政策措施，通货紧缩过程的代价将是社会福利。 TEPAV 根据土耳其最近实施或宣布的政策发布了土耳其经济展望第二系列...
From Social Media to Macroeconomics: ALERTA-Net and the Future of Stock Market Analysis
ALERTA-Net 是一种新的深度神经网络，结合了社交网络、宏观经济指标和搜索引擎数据。该独特模型可以预测股价走势和股市波动，超越了传统的分析方法。
Increasing indebtedness deepened macroeconomic vulnerabilities in the second quarter of 2023
根据TEPAV针对土耳其调整并按季度更新的宏观经济失衡指标，虽然就业指标的改善在2023年第二季度变得明显，但债务增加和经常账户赤字扩大加剧了内部和外部宏观经济脆弱性。第十二...
新的圆桌会议将于 1 月 23 日举行首次公开会议，讨论将气候变化纳入联邦决策宏观经济分析中所面临的挑战。圆桌会议的活动将为新的白宫机构间工作组提供信息。
Macroeconomic Policy Regime Change in Advanced Economies
与后全球金融危机时期相比，发达经济体的宏观经济政策体系在过去两年中发生了三个重大变化。首先，2008年全球金融危机后普遍存在的对总需求长期不足作为增长阻碍的担忧已被供给侧冲击和通货膨胀所取代。其次，由于第一个变化，央行提供充裕廉价流动性的时代已经让位于更高的利率和流动性紧缩。最后，由于之前的变化，2022年金融资产大幅贬值。现在人们担心未来可能出现多种金融冲击。
EEA-ESEM Panel: Macroeconomic Consequences of the Pandemic
最近有人问我是否愿意分享我对后疫情时代货币政策的看法。当然，为什么不呢？感谢 Jan Eckhout 想到了我。该小组由欧洲经济协会上个月主办，由 Diane Coyle 主持。我很荣幸能与 Ricardo Reis 和 Beata Javorcik 一起发言，他们都提供了引人入胜的演讲。无论如何，我想在这里提供我的发言记录。午餐小组 EEA-ESEM 哥本哈根2021 年 8 月 25 日我想重点讨论美国经济，并从美联储官员的角度讨论美联储在后疫情时代履行国会授权时可能面临的挑战。首先，为了提供一些背景信息，让我介绍一下政策的历史，特别是我认为的一些政策错误。首先，我想谈谈 2008-200
The Econometrics of Macroeconomic and Financial Data
上周，我收到了《计量经济学杂志》231(2)，2022（宏观经济和金融数据的计量经济学）的完整出版特刊。我深感感激和谦卑。多么美妙的姿态。衷心感谢计量经济学杂志编辑委员会，以及所有做出贡献的学生、合著者和同事。特别感谢 Atsushi Inoue、Lutz Kilian 和 Andrew Patton 的周到介绍和一丝不苟的编辑，以及如此慷慨地（两次）尝试举办相关的 60 岁生日会议。显然，COVID 没有打败我们！
A Journey in Macroeconomic Thinking
最近我一直在思考商业周期理论（在 COVID-19 疫情期间，我花了很多时间进行反思）。至少，这些理论中的一些在我的一生中以及从我自己在该领域的培训角度来看是这样的。从我作为中央银行研究员和顾问的（诚然狭隘的）视角来看，从 1960 年左右开始的旅程似乎经历了以下步骤：（1）菲利普斯曲线和一些自然利率假说；（2）实际商业周期 (RBC) 理论；（3）新凯恩斯主义理论。看来我们可能已经准备好迈出下一步了。我会在最后就此提出一些想法，无论它们有价值与否。当然，没有简单的方法可以总结宏观经济思维的状态。但似乎很明显，在任何特定时间，某些声音和思维方式比其他声音和思维方式更占主导地位。到了 20 世纪
Macroeconomic Policy and the Coronavirus
（该帖子也将在 Lars Christensen 的市场货币主义博客上交叉发布。）随着冠状病毒在世界范围内蔓延，人们越来越担心病毒的经济影响以及需要采取什么政策行动（如果有的话）……继续阅读 →
Everything about recent health care macroeconomic indicators I could fit in one post
上周，卫生政策Wonkosphere爆炸了，消息称，随着GDP仅增长0.1％（均为年化利率）和卫生保健员工的增长率，美国卫生支出在今年的第一季度增长了9.9％。这些新事态发展可能表明健康状况的深刻，令人惊讶的变化[…]关于我最初在偶然经济学家中首次出现在一篇文章中的近期医疗保健宏观经济指标的帖子。
Microfoundations–not just a debate for the macroeconomists
保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）在宏观经济学的微观基础上有一个不错的专栏。我几乎没有人对方法论问题发表评论。我读过并欣赏罗伯特·卢卡斯（Robert Lucas），彼得·戴蒙德（Peter Diamond）和各种新凯恩斯主义者（Robert Lucas）的优雅宏观理论论文。我一直很喜欢这些贡献，作为来自遥远的游客来访的游客，因为不是真正[…]微观基础的人 - 不仅仅是宏观经济学家的辩论，首先出现在偶然的经济学家中。
