我最近刚从伊比沙岛回来，那里是西班牙地中海主要岛屿中较小、较凉爽的岛屿，我在那里度过了一周，享受着地球上最美妙的气候之一。回来后我意识到，尽管泳池酒吧的饮料和小吃价格高得离谱，但我本可以在泳池酒吧里更挥霍一番。股市飞涨，信贷利差缩小，波动性跌至今年新低。我相对防御性的投资组合目前正追踪 5 月份强劲的 3.8% 月度涨幅，略低于标准普尔 500 指数 4.4% 的涨幅。希望这种势头能持续下去。我会在适当的时候对此发表更多看法，但首先，我最近的研究表明，这轮反弹有一个强劲的顺风：全球经济的周期性图景已经改善。我对全球周期性活动的衡量指标在第一季度末和第二季度创下了新高，脱离了去年的低谷，周期性股
Fiscal Year 2025 Budget Request: U.S. Government Accountability Office
GAO 的发现在 2023 财年，GAO 的工作带来了 704 亿美元的经济效益，每投资 GAO 1 美元，回报率约为 84 美元。过去 6 年我们的平均投资回报率为 133 美元至 1 美元。 2023 年，我们还确定了 1,220 项其他好处，这些好处可以改善为美国人民提供的服务，加强公共安全，并促进整个政府的改进。去年，GAO 的高风险系列带来了 329 亿美元的财务收益以及 468 项计划和运营改进。 GAO 还帮助推进各机构的努力和相关的国会监督，以预防、发现和应对欺诈、浪费和滥用行为。例如，在 2023 财年，我们估计 COVID-19 大流行期间的失业保险欺诈金额可能在 1000
Will Perps Replace Broken AMMs?
AMM 并不处于平衡状态。虽然顶级 Uniswap 资金池的 LP 已经盈利，但回报率在零的舍入误差范围内。DeFi 中的大多数人，甚至是那些构建 AMM 的人，都不了解凸度成本，但随着每个人都明白这一点，TVL 将继续停滞不前，甚至下降。更糟糕的是，许多收益耕作骗局都是以 LPing 的潜在收益为前提的，如果这建立在零回报的基础上，那么无论多少杠杆都无法使其产生有吸引力的回报。2023 年和 2024 年年初至今利润/美元交易量（以 bps 为单位）例如，eth-usdc 矿池在 2023 年每交易 1 美元亏损 0.000048 美元，截至 2024 年 5 月 5 日，每交易 1 美元盈
Fiscal Year 2025 Budget Request: U.S. Government Accountability Office
在 2023 财年，GAO 的工作产生了 704 亿美元的财务收益，每投资 1 美元，回报约为 84 美元。过去 6 年，我们的平均投资回报率为 133 美元对 1 美元。2023 年，我们还确定了 1,220 项其他收益，这些收益改善了对美国人民的服务，加强了公共安全，并推动了整个政府的改进。GAO 去年的高风险系列产生了 329 亿美元的财务收益和 468 项计划和运营改进。GAO 还帮助推进各机构的努力和相关的国会监督，以防止、发现和应对欺诈、浪费和滥用。例如，在 2023 财年，我们估计新冠疫情期间失业保险欺诈金额可能在 1000 亿美元至 1350 亿美元之间。对于我们的 2025
25/4/21: Impact of foreign shareholders on the performance of the Chinese banks
新论文（预印版）：Gurdgiev, Constantin 和 Jiagi, Li，《千里之行：外资股东对中国商业银行业绩十年影响》（2021 年 4 月 25 日）。《新兴市场银行与金融手册》，D. K. Nguyen 编辑，Edward Elgar Publishing，2021 年 8 月，即将出版。，可在 SSRN 上获取：https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3834020。摘要：我们分析了 2010 年至 2019 年期间外资持股对 28 家中国商业银行业绩的影响，涵盖了 2014 年改革前后的时期。使用带有工具变量
Teachers’ retirement investments record negative return for first time since Great Recession
通货膨胀、市场波动、乌克兰战争是 -1.3% 回报率的因素；在前一年创纪录增长之后，一年的挫折本身不会迫使学区的养老金缴款增加。
Crop Insurance: Update on Opportunities to Reduce Program Costs
美国政府问责署发现对私人保险公司的补偿。联邦政府向私人保险公司支付费用，以向农民等生产者提供农作物保险计划（即销售和服务政策）。该补偿由美国农业部 (USDA) 与公司之间的再保险协议确定，包括对公司行政和运营 (A&O) 费用的补贴以及它们在与保单相关的任何财务收益中所占的份额（即承保收益）。联邦政府和公司还可能分担与保单相关的损失（承保损失）。2022 年，在该计划的总成本 173 亿美元中，政府向保险公司支付了约 37 亿美元以实施该计划。这笔补偿包括约 22 亿美元的 A&O 补贴，按保费的百分比计算。它还包括公司从其保留的保费（即未转让给政府）中获得的约 15 亿美元的承保收益份额。
4 Reasons to Upgrade to a Robotic Vision System
借助 RVS，您的公司可以吸引新的人才、从高投资回报率中获益、提高安全性并消除员工痛点。
Fiscal Year 2023 Budget Request: U.S. Government Accountability Office
GAO 结果一个多世纪以来，GAO 一直致力于提供无党派、专业和客观的计划和技术专长，以支持国会监督行政部门；评估政府计划、运营和支出优先事项；并评估来自外部各方的信息。自 2002 年以来，GAO 的工作已带来约 1.26 万亿美元的财务收益。我们的工作帮助修改了法律，改善了公共安全和其他服务，并促进了整个政府的更好管理。过去五年，我们的平均投资回报率为 158 美元比 1 美元。我们还平均确定了 1,300 多个计划和运营收益，这些收益在同一时期每年都会产生更有效和高效的政府。GAO 2023 财年请求和优先事项GAO 要求为 2023 财年拨款 8.103 亿美元，比 2022 财年颁布
Fiscal Year 2023 Budget Request: U.S. Government Accountability Office
GAO 结果一个多世纪以来，GAO 一直致力于提供无党派、专业和客观的计划和技术专长，以支持国会监督行政部门；评估政府计划、运营和支出优先事项；并评估来自外部各方的信息。自 2002 年以来，GAO 的工作已带来约 1.26 万亿美元的财务收益。我们的工作帮助修改了法律，改善了公共安全和其他服务，并促进了整个政府的更好管理。过去五年，我们的平均投资回报率为 158 美元比 1 美元。我们还平均确定了 1,300 多个计划和运营收益，这些收益在同一时期每年都会产生更有效和高效的政府。GAO 2023 财年请求和优先事项GAO 要求为 2023 财年拨款 8.103 亿美元，比 2022 财年颁布
Value Stock Investing and Non-stationarity
实证研究经常发现，价值股（即账面价值与市值之比较高的股票）的表现优于市值与账面价值之比较高的成长股。虽然乍一看这似乎很奇怪，因为快速增长的公司拥有更多机会，而价值公司往往陷入困境。然而，在考虑了市场定价之后，价值股的平均回报率历来都高于成长股。说明价值效应的一个好方法是利用 Eugene Fama 教授和 Kenneth French 教授编制并发布在 French 教授网站上的数据。特别感兴趣的变量是投资组合 HML，即做多价值股和做空成长股。（HML 代表高账面市值比减去低账面市值比。French 教授在其网站上描述了 HML 的构建方式以及回报率的计算方式。）如果价值股的表现优于成长股，
ETFs Can Provide Useful Information about Market Behavior
交易所交易基金（ETF）是众所周知的有用工具，它为投资者提供了一种低成本投资各种目标指数的方法。然而，人们不太重视它们在提供有关市场行为的信息方面的作用。下面是一个例子。下表列出了今年迄今和过去五年来一些广泛持有的 ETF 的回报数据。该表突出了近期市场行为的几个显著特征。1. 今年迄今，所有债券（包括短期和长期债券、美国债券和国际债券）表现不佳。在过去五年中，长期美国债券表现相对较好，但短期债券和国际债券表现落后。2. 美国股票表现惊人。在过去五年中，它们每年的回报率超过 17%。小盘股和大盘股都是如此。即使在经历了这一非凡的上涨之后，目前的表现仍然强劲，今年迄今的回报率接近 10%。3.
鉴于市场动荡不安，我觉得是时候回顾一下我在 10 月 3 日收盘后发表的文章中提到的十只泡沫股了。下表显示了 10 月 3 日收盘至今天（10 月 29 日）收盘之间的表现。表格显示，这十只股票的平均回报率已进入熊市区域——下跌超过 20%。如果排除特斯拉这个例外，其他九只股票的平均回报率将惊人地下跌 25.5%。谈到个股，AMD、Roku 和 Square 下跌超过 30%。亚马逊市值蒸发超过 2500 亿美元。令人震惊的是，市场情绪会因为相对稀少的经济新闻而迅速改变。
An Eye on Measuring Profitability
评估盈利能力是估值和投资分析的核心，但远非易事。最广泛报道的盈利能力指标是股本回报率，即 ROE。ROE 的定义是 ROE = 净收入 / 股权账面价值。曾经这可能是一个合理的定义，但最近的发展对分子和主母都提出了质疑。从分母开始，一直存在一个问题，因为历史成本会计可能无法正确反映折旧资产的价值。例如，由于通货膨胀的影响，它可能被低估。但对于现代公司来说，还有一个更重要的问题。内部产生的无形资产被简单地排除在资产负债表之外。对于许多公司，包括全球市值最大的公司，这种内部产生的无形资本占总资本资产的最大份额。例如，苹果和微软的股权账面价值分别为 1150 亿美元和 830 亿美元。而这两家公
Range-Based ("Candlestick") Volatility Estimation Slides
解读蜡烛图：波动率的 OK 估计量论文作者：J. Li, D. Wang 和 Q. Zhang(LWZ)讨论者：F.X. Diebold金融计量经济学会2002 年 2 月 21 日 解读蜡烛图：波动率的 OK 估计量论文作者：J. Li, D. Wang 和 Q. Zhang(LWZ)讨论者：F.X. Diebold金融计量经济学会2002 年 2 月 21 日（***）考虑不同的标题……经典传统：芝加哥大学，《商业杂志》，Al Madansky，......n 与现代宏观/BC 现在预测相关的 CLI、CCI 分析（Zarnowitz、Neftci 等）n 与现代金融波动率现在预测相关的基
How Does Bad Data Affect Your AI Implementation Ambitions?
在处理人工智能 (AI) 时，有时我们只认识到决策系统的效率和准确性。我们未能识别另一端人工智能实施的无数困难。结果，公司在雄心勃勃的目标上投入过多，最终的投资回报率却不尽如人意。可悲的是，这是 […]
What Matters? and What More? with Author Liza Weale
Liza Weale 是 Gatehouse Admissions 的创始人，也是《什么重要？还有什么？50 篇斯坦福 GSB 和 HBS 的成功论文（以及它们为何有效）》的合著者，与 mbaMission 的创始人 Jeremy Shinewald 合作。Liza 与主持人 Mike Palmer 和 Melissa Griffith 一起谈论商学院录取、真实的故事讲述以及在这个变革时代就读商学院的投资回报率 (ROI)。Liza 和 Melissa 首先分享了他们申请和被著名商学院录取的经历，然后我们深入探讨了书中成功申请者的论文示例。我们探讨了在尝试进入哈佛和斯坦福等精英商学院以及生活中
Looking Beyond Degrees in hiring
最初发布于 Global Career Compass：在疫情期间，人们再次呼吁重新思考大学学位的价值和投资回报率 [以及在课堂上必需的住宿生活]。我们知道新冠疫情的影响……
