2025年10-12月期の実質GDP～前期比0.4％（年率1.7％）を予測～
■摘要 日本内阁府将于 2 月 16 日公布的 2025 年 10 月至 12 月实际 GDP 预计环比增长 0.4%（年率环比增长 1.7%），为两个季度以来首次正增长。除了私人消费（较上季度增长0.2%）和资本投资（较上季度增长0.7%）稳定增长外，住房投资较上季度高增长5.5%，建筑节能法和建筑标准法修改前最后一刻需求的反弹已经结束。另一方面，外部需求在出口和进口方面均略有下降，对增长率几乎呈中性。货物出口有所恢复，主要是对美国的出口，但受入境需求见顶等因素影响，服务出口依然低迷。名义GDP环比增长0.9%（年化环比增长3.8%），为两个季度以来首次增长，预计将超过实际增长。 GDP平减
米ＧＤＰ（25年10－12月期）－前期比年率+1.4％と前期から大幅に減速、市場予想（+2.8％）も大幅に下回る
■摘要 实际GDP增速较上季度大幅放缓，年率+1.4%，也低于市场预期（+2.8%）。增速放缓的主要原因是政府支出大幅下降、外需贡献下降、个人消费放缓。私人需求依然旺盛，通胀压力依然存在。 ■目录 1.业绩概要：增速较上期明显放缓，也低于市场预期2。调查结果详情：（个人消费/个人收入）服务消费依然强劲，而商品消费下降（私人投资）知识产权投资保持高增长（政府支出）联邦政府支出大幅下降，部分原因是政府关门的影响（贸易）货物出口和进口双双下降（价格/名义价值）虽然PCE整体物价指数环比上升，但核心指数下降。2月20日，美国国务院商务部经济分析局 (BEA) 发布了 2025 年 10 月至 12 月
- 新政民主党人在过去的一个月里，所有各种房价指数都证实了住房行业的通货膨胀正在减弱。今天上午，FHFA 和 Case Shiller 房价指数更新至 12 月份。上周我们获得了新房的价格信息，本月早些时候我们获得了现房的价格信息。在这篇文章中，我将更新所有这些内容。我的重点是在住房短缺导致大流行后房价飙升的背景下，重新平衡新房和现房之间的住房市场。按季节调整后的月度计算，凯斯希勒国家指数（下图中的蓝色）上涨了 0.4%，而 FHFA 仅购买指数（红色）在 10 月至 12 月期间上涨了 0.1%。这是继 2025 年初经季节性调整后出现 4-5 个月下降之后，连续第五次出现季节性调整后的增长
マレーシアGDP（2025年10-12月期）～内需主導で６％台成長、投資拡大が成長を牽引
马来西亚2025年10月至12月期间的实际GDP增长率1为6.3%，较上年同期加速（2025年7月至9月：5.4%），创下12个季度以来的最高增长率（图1）。该数字也比统计局1月份公布的10-12月临时数字（5.7%）有所上修。一系列关键行业得到扩张，其中服务业和制造业引领整体增长。从需求方面看，在私人消费和投资增长的支撑下，内需是经济加速增长的主要原因。特别是固定资本形成总额加快，除建设投资外，资本投资也有所增加。另一方面，虽然出口因电气电子产品和服务出口增加而有所改善，但由于投资增加导致资本货物和中间产品进口增加，净出口贡献为负。总体来看，内需扩大是经济增速加快的主要原因。出口也在回升，但
英国ＧＤＰ（2025年10-12月期）－前期比0.1％で低めの成長率が続く
2月12日，英国国家统计局（ONS）公布了第一季度GDP和月度GDP预估，结果如下。 [2025年10月至12月实际GDP（经季节调整）] - 与上季度相比，为0.1%，低于预测1（0.2%），与上季度持平（0.1%）（图1） - 与去年同期相比，为1.0%，低于预测（0.2%），比上季度（1.2%）有所下降 [月度实际GDP（10月-12月）] - 10月实际GDP为-0.1%，11月为0.2%，12月为0.1%，12月与预测一致（0.1%）。 1 彭博聚合的中值。这同样适用于下面的预测。英国10月至12月期间的实际增长率为0.1%，较上一季度（年化0.2%）。 2025年，增速在1-3月期
米個人所得・消費支出（25年12月）－PCE価格指数は総合、コア指数ともに前月比、前年同月比で前月、市場予想を上回る
■概要 个人收入符合市场预期，个人消费超出市场预期。综合和核心PCE价格指数环比加速上涨0.4%。消费稳定，但收入增长放缓和储蓄率下降带来可持续性风险。 ■目录 1、结果概要：个人收入符合市场预期，个人消费超出市场预期2。结果评价：PCE价格指数证实通胀压力正在积压3。收入趋势：工资增长放缓4。消费趋势：虽然服务消费依然强劲，但商品消费正在下降5。价格指数：能源价格环比和去年同月继续上涨 2月20日，美国商务部经济分析局（BEA）公布了12月份个人收入和消费支出统计数据。个人收入（名义值）较上月+0.3%（上月修正值：+0.4%），较上月+0.3%小幅上调，但符合市场预期（彭博中值，下同）+0
■概要 <实际增长率：预计2025财年为0.8%、2026财年为1.0%、2027财年为1.3%> 由于私人消费、住房投资和资本投资的增加，2025年10月至12月期间的实际GDP年率较上一季度增长0.2%，但与上季度下降2.6%相比，增速仍然较低。 7月至9月的同一时期。 2025年（历年）实际GDP与上年相比为1.1%（2024年：-0.2%），两年来首次正增长，超过了据说在0%左右的潜在增长率，但这很大程度上是对2024年负增长的反应。日本经济不能说在2025年强劲复苏。从需求项目来看，私人消费以较高的速度增长同比增长1.4%（2024年：同比-0.6%），但仍低于新冠疫情爆发前（201
US Inflation at 2.9% – Inflation not in Transit
2025 年 12 月最新的个人消费支出 (PCE) 通胀数据再次证实通胀并未像政治家和央行一直暗示的那样崩溃。美联储首选通胀指标本月上涨 0.4%，总体 PCE 同比增长约 2.9%，核心 PCE 约为 3.0%，仍远高于美联储 2% 的目标。这是什么[...]
December personal income and spending: on the very cusp of recessionary
- 作者：新政民主党人个人收入和支出是最重要的月度指标之一，因为它们让我们可以详细了解广大美国家庭的消费情况。由于消费引领就业，它们也让我们了解不久的将来就业可能会发生什么。今天早上的数据是 12 月份的，所以几乎已经过时一个月了。本月名义个人收入增长 0.3%，支出增长 0.4%。但个人消费支出平减指数也上涨了 0.4%，因此实际收入四舍五入至不变，支出四舍五入至仅增长 0.1%。自大流行以来，情况如下：请注意，实际个人收入几个月来一直持平，并且一直落后于支出，这一点在同比基础上变得更加明显：实际个人收入仅同比增长 1.4%，实际支出增长 1.7%。而且这两项指标都在减速。此外，一旦我们
Presidents’ Day week jobless claims pose a quandary
- 作者：新政民主党 今天上午晚些时候，我将讨论昨天积极的耐用品订单释放，在此背景下，我还将更多地谈论工业生产也大幅改善的可能原因。明天我们将获得 12 月份以来的个人收入和支出、新房销售，以及第四季度 GDP 的首次数据——所有这些数据都晚了一个月——甚至在政府关闭结束后三个月后才公布！与此同时，让我们按惯例每周查看一下失业救济申请情况。我这样做是因为它们是一个很好的空头领先指标，尤其是劳动力市场的指标。上周首次申请失业救济人数大幅下降，下降-23,000 人至 206,000 人，这是自 1 月中旬以来的最佳读数。四周移动平均线下跌-1,000 点至219,000 点。由于典型的一周延迟，
- 作者：新政民主党人 越来越多的证据表明，至少在总体上，制造业正接近蓬勃发展。这一信息在昨天的 12 月份耐用品订单报告中显而易见。虽然整体数据（下图中的蓝色）下降了-1.4%，但这个波动剧烈的系列的三个月平均值却创下了大流行后的新高。噪音较小的资本货物新订单数量（红色，右轴）增长 0.6%，创历史新高。该指标的三个月平均值也创下了历史新高：这些数字在过去 18 个月中一直在上升，甚至还在加速，因为同比增幅也在不断增加：昨天的工业生产数据也显示出同样的动态，其中本月总体生产增长 0.7%，制造业增长 0.6%。后者创三年多新高，前者创疫情后新高。但正如我所指出的，真正的驱动力是电力生产。下图
A review of reported bushmaster (Lachesis spp.) bites in the Americas
美洲丛林毒蛇 (Lachesis spp.) 咬伤报告摘要在美洲，由毒蛇 (Lachesis) 物种引起的毒液是一种罕见但具有重要医学意义的病症。 Lachesis 属包括分布在中美洲和南美洲的五个物种。它们的毒液会引起局部和全身症状，尽管此类事故在文献中很少报道。本研究旨在通过文献综述来描述美洲拉克西斯毒液的临床特征。对 1950 年至 2023 年科学数据库的全面检索发现了 23 篇文章，报告了 44 例拉克西斯中毒确诊病例。这些事故是由南美洲的 L. muta 和 L. rhombeata 引起的，以及中美洲和北美洲的 L. stenophrys 和 L. melanocephala 引
米雇用統計（26年1月）－非農業部門雇用者数が市場予想を大幅に上回ったほか、失業率も前月から低下
■概要 1月份非农就业人数环比增加13万人，大幅超出市场预期（+6.5万人）。但新增就业大部分集中在医疗和社会救助服务业，行业增加数量有限。 1月份失业率为4.3%，低于上月（4.4%）和市场预期的4.4%。 1月份的就业统计数据显示，机构调查和家庭预算调查均有所改善，显示劳动力市场目前正在企稳。 ■目录 1. 结果概要：就业人数超出市场预期，失业率改善低于市场预期2。结果评价： 表明劳动力市场稳定的内容 3. 企业调查详情： 医疗和社会援助服务显着增加4。家庭调查详情：就业人数大幅增加，劳动力参与率上升 2月11日，美国劳工统计局（BLS）公布1月份就业统计数据。非农部门从业人员数量环比增加
中国の物価関連統計（26年1月）～CPIの上昇率は低下、PPIの下落幅は縮小
・中国国家统计局于2026年2月11日公布了2026年1月物价统计数据。居民消费价格指数（CPI）较去年同月上涨0.2%（上月为+0.8%）（图1）。与上月相比，增加0.2%（上月为+0.2%）。核心CPI较去年同月上涨0.8%（上月为+1.2%）（图2）。与上月相比，增加0.3%（上月为+0.2%）。此外，2016年1月至2月，还需考虑农历新年假期（2016年1月28日至2月4日，2016年2月15日至2月23日）变化的影响。 ・与去年同月相比，分项目来看，猪肉、汽车等价格跌幅较上月继续收窄。另一方面，服务价格上涨率有所下降（图3）。 ・2016年1月的生产者价格指数（PPI）与去年同月（上
貸出・マネタリー統計（26年1月）～銀行貸出の伸びがさらに加速、定期預金への資金流入は鈍化
（贷款余额）根据2月9日公布的存贷款走势（初报），1月份银行贷款（平均余额）同比增速为4.91%，较上月（4.76%）有所上升（图1）。银行贷款增速连续9个月上升，其中1月份增速创2021年3月（5.91%）以来最高，当时受疫情特殊情况贷款激增。尽管日本央行加息，长期利率上升，但银行贷款仍在持续增加。分银行类型看，城市银行增速同比大幅提升5.85%（上月为5.58%），与区域银行增速（如下所述）差距进一步拉大。城市银行的增长本来就因大额贷款的执行和偿还而出现波动，而与并购相关的大额贷款似乎正在推动其增长。另一方面，区域性银行（含二线区域性银行）同比增速为4.11%（上月为4.06%），属于较高
美国商务部 12 月份零售销售预报显示，美国零售总收入与 11 月份基本持平，继 11 月份增长 0.6% 后持平，远低于经济学家预期的 12 月份增长 0.4%。核心零售额，或排除汽车、汽油等波动性类别的指标，[...]
Real retail sales turn down monthly and YoY in December, boding poorly for employment
- 作者：新政民主党 实际零售销售是我最喜欢的宏观经济指标之一，今天早上更新了 12 月份的数据 — 仍然落后一个月，因为在正常情况下 1 月份的数据将在本周发布。尽管如此，由于消费者支出约占整个经济的 70%，这是本月最重要的经济报告之一，并且与实际个人支出一起成为该行业的两个最佳指标。此外，由于它们与就业的关系虽然吵闹但仍占主导地位，因此它们在目前就业创造处于下降边缘的情况下尤为重要。名义上，继 11 月份下调+0.5%之后，12 月份零售额持平。考虑到每月 0.3% 的价格上涨后，实际销售额下降了-0.3%。由于没有 10 月份的 CPI 报告，我们对 11 月份最好的说法是，实际销售（
ユーロ圏消費者物価（26年1月）－総合は1.7％まで低下、コアは目標付近
2月4日，欧盟委员会统计局（Eurostat）公布1月份欧元区HICP（Harmonized Indices of ConsumerPrice：欧盟标准消费者价格指数）初步数据，结果如下。 【综合指数】 - 与去年同月相比，为1.7%，符合市场预期1（1.7%），较上月（1.9%）有所下降（图1） - 与上月相比，为-0.5%，符合预期（-0.5%），较上月（0.2%）转为负值 【指数2，为综合指数中剔除能源和食品饮料的指数】 - 与去年同月相比，为2.2%，低于预期（2.3%），较上月（2.3%）有所下降（图2） - 与上月相比，为-1.1%，较上月（0.4%）转负 1 彭博聚合中值。这同样
